创业板注册系统真的来了。最后一批与创业板改革和试点登记制度有关的规则，如创业板招股说明书指引、发行和承销特别规定等，已经公开征集。市场预计，创业板系列的规章制度将在近期正式发布。计划登陆创业板的公司将很快向深交所提交首次公开募股申请材料。投资者更关心创业板注册制度会带来什么。

首先，注册系统可以优化资源配置。所谓登记制度，实际上是发行公司的财务披露制度。它强调信息披露的公开性和透明度。监管不再认可上市公司的业绩。市场属于市场，监管属于监督。这样才能实现优胜劣汰，才能形成股市良性运行的生态。

在审批制度下，有两个问题。一方面，需要行政审批，上市变得更加困难，这将为权力寻租创造空间。与此同时，一些公司为了上市而冒险粉饰财务业绩，上市后开始下滑。另一方面，由于采用了审批制度，上市公司成为稀缺资源，导致市场疯狂炒作各种“空壳”资源股。相反，好公司没有得到资本的关注，导致好公司被坏公司驱逐，股市投机盛行。注册系统可以有效地解决这两个问题。

其次，对科学创新局的注册制度进行了经验探索。a股实际上早在几年前就提出了登记制度改革，但由于股市低迷，改革难以推进。去年，为了支持以半导体和生物技术为代表的新兴产业的发展，上海证券交易所成立了一个科学委员会，科学委员会试行了一种注册制度。

从董事会的运作来看，注册制度是可行的。尽管由于供应短缺，该委员会在早期就已成立，但仍有集体猜测。然而，随着市场慢慢回归理性，不仅有上涨的股票，也有下跌很多的股票。尽管董事会在上市的前五个交易日没有设定涨跌，随后涨跌限制被放宽至20%,但没有重大变化。整体运行稳定，为创业板注册制度的实施探索了一条可行的经验。

第三，全面实施注册制度需要配套制度，包括严格执行除名制度。影响股市涨跌的一个重要因素是供求关系。如果实行注册制，大量公司分批上市，却没有公司退市，必然会出现“只进不出”的情况。这将挤压市场的资本，抑制a股的活力。因此，上市时退市是必要的，只有进、出才能健康运行。

同时，要严惩各种违法违规行为，建立中小股东诉讼保护制度。幸运的是，在过去两年中，越来越多的公司退出了市场，《证券法》的修订将在加强对非法交易的惩罚和对股东的保护方面取得重大进展，并正在消除全面实施登记制度的障碍。

因此，登记制度是深化a股改革的重要一步。创业板注册制度正在加速。创业板注册制度实施后，必将向整个市场推广。a股也将全面进入注册制时代。在注册制度下，投资将变得更加困难。投资者需要改变过去过度投机的倾向，更加关注上市公司的基本面，以分享股票市场的红利。