穆迪:确认汇丰控股的“a2”长期高级无担保债务评级(00005。香港)，维持“负面”展望

长期金融新闻。3月10日，穆迪确认了汇丰控股有限公司的评级(汇丰控股有限公司，00005)。香港)，包括集团的“A2”长期高级无担保债务评级和“A2”独立基准信用评估(BCA)，并保持“负面”展望。

汇丰银行有限公司评级(长期债务和存款评级均为“Aa3”，前景为“负面”；BCA为“baa2”)，非隔离银行汇丰英国银行(长期发行人和存款评级为“Aa3”，前景为“负面”；BCA是“a2”)，没有受到评级行动的影响。

2月18日，汇丰控股宣布了多年来最激进的改革。“汇丰控股评级的‘负面’前景反映了汇丰银行和集团美国业务计划的重新定位带来的实施风险，以及我们对集团和这些实体在2020年和2021年盈利能力下降的预期。继任规划的弱点和任命长期首席执行官的不确定性加剧了实施风险。这也反映了亚洲资产质量和盈利能力的压力，因为香港、中国内地和其他地区的商业环境更为艰难。穆迪高级副总裁亚历山德罗·罗卡蒂说。

从长远来看，如果实施得当，业务重新定位可能会使集团更加集中和精简，资本配置更加有效，盈利能力更高。

有关受影响的信用评级列表，请参见本文末尾。

基于“负面”前景的评级反映了穆迪对2020年和2021年汇丰控股债权人风险的看法:1)欧洲和美国宣布的重新定位计划；2)任命长期首席执行官的不确定性；3)超出管理层控制的外部因素可能带来更大的执行风险，超出当前预期。

汇丰控股今年2月宣布了一项重组计划。其目标是:1)重组美国、欧洲和英国一些业绩不佳的非围栏银行的业务；2)将全球银行业务和市场资本重新分配到在亚洲和零售银行业务和财富管理领域有重大增长机会的领域；3)降低成本基础，简化业务，提高团队效率。管理层的目标是将有形股本回报率(RoTE)从2019年的8.4%提高到2022年的10%-12%，并在重组期间将大学英语1级控制在14%-15%。

穆迪认为，该集团的继任计划流程显示出一些弱点。2019年8月，在首席执行官约翰·弗林特(John Flint)上任不到18个月后，汇丰出人意料地被赶下台。诺埃尔·奎因被任命为临时首席执行官，目前还没有宣布任何长期首席执行官。今年2月，该集团宣布了一项全面重组计划。评级机构认为，奎因在实施该计划时可能会面临挑战，他将不会长期担任这一角色。

公司治理与汇丰控股不可分割，就像所有其他银行一样。公司治理的薄弱环节将导致银行信贷质量的恶化，而强有力的公司治理将有利于银行信贷状况。基于不透明性和复杂性的因素，汇丰控股的BCA被降级一级，以反映:1)与其全球业务和复杂的法律结构相关的信用风险；2)巨大的资本市场特许权；3)业务搬迁过程中面临的执行风险。自金融危机以来，汇丰控股的治理框架及相关控制和流程得到了大幅改善。然而，首席执行官突然离职却没有任命新的长期继任者，这表明继任计划存在缺陷。公司治理仍然是一个关键的信用考虑因素，需要持续监控。

管理层无法控制的因素也可能带来比目前预期更大的实施风险。这些因素包括中国经济增长放缓、持续的低利率环境、中国香港的环境以及冠状病毒流行的持续时间和范围。汇丰保持保守的收入假设，2020年收入略有下降，2021年至2022年的增长率为一位数。然而，经营环境的严重影响可能会放大收入急剧下降和信贷风险恶化的风险。

汇丰的信贷实力得到以下因素的支持:1)集团在中国香港和英国最大的市场拥有广阔的足迹和强大的零售和商业优惠；2)保守的风险偏好；(三)资本基础雄厚；4)资本和流动性状况保守。然而，集团的BCA受到以下因素的限制:1)由于美国零售业务的亏损以及法国零售和欧洲批发业务收入的下降，集团的盈利能力相对较弱；2)相对较大规模且大多为常见的资本市场活动形成了相互联系，使集团面临潜在的收入波动和尾部风险。

降级因子

汇丰控股的评级前景为“负面”，因此不太可能被提升。如果汇丰控股的加权宏观状况得到改善，资产风险和盈利能力在可持续的基础上得到大幅改善，同时资本和流动性保持在较高水平，BCA可能会升级。提高BCA将对所有评级产生积极影响。如果集团大幅增加资本以吸收超出穆迪预期的损失，从而为其债权人提供更大的保护，在其他因素相同的情况下，汇丰控股的长期高级无担保债务评级可能会提高。

汇丰控股的评级前景可能会回到“稳定”状态，如果:1)宣布的重组计划在2020年至2021年期间只会使债权人面临中等实施风险；2)任命新的长期首席执行官的不确定性消失；(3)管理层无法控制的外部因素可能带来比目前预期更大的实施风险，但这并没有发生。

汇丰控股的BCA及其评级可能会下调。如果银行即将搬迁，执行风险增加，意外重组成本增加，经营环境严重恶化，风险偏好大幅增加或重大风险管理失败，或流动性或资本状况大幅恶化，或如果穆迪确定继任计划的弱点将影响新计划的有效执行，导致盈利能力持续大幅下降。如果集团的有形银行资产增加或损失吸收的债务金额显著减少，导致控股公司债权人损失风险增加，评级也可能下调。