在这种流行病的情况下，出现了全球流动性危机。原油和非美元货币已成为最大的受害者，而黄金、美元和谷物已成为最稀缺的物品。

黄金此前被市场抛售，实物黄金供应不足，现货和期货之间的价差扩大，交易所被迫暂停交易。在美联储(Federal Reserve)的一系列狂热行动下，美元指数被直接推至103点，创下三年多来的新高。食品，由于各国禁止食品出口，以确保自己的口粮，食品问题已成为过去两天市场讨论的焦点。

在这篇文章中，我想重点谈谈美元。一位朋友问我是否愿意在2020年前将一些美元兑换成最近的强势美元，美元指数突破100%。尽管在美联储两次紧急降息后，美元短期强势暂时减弱，但美元指数在过去两天又开始反弹！

这背后的反应是世界对美元的强劲需求。在流行病的恐慌下，世界上以美元计价的资产被出售以获得美元。即使是世界上最大的主权基金也开始在极少数情况下出售资产。

然而，非美元货币基本上处于悲哀之中。2018年，欧元跌至1.06的新低，英镑跌至1.12的新低，加元跌至2016年以来的新低，澳元跌至新低.

强势美元加剧疫情对经济的影响

最近，市场上有一种观点认为，当前全球金融市场的危机并不都是由新流行的肺炎引起的。这种流行病只是加速已经处于危机边缘的金融体系崩溃的催化剂。然而，金融体系尚未真正崩溃。

原因在于，美元作为一种全球货币，更像是一种衡量风险的指标，而这一指标现在正遵循着与2008年信贷危机期间和之后相同的趋势，即所谓的“美元微笑理论”。

在2008年的危机中，美元持续走软，美联储下调利率以拯救市场。但当美联储将利率降至零时，美元不再继续走软，而是触底走强。

到目前为止，人们普遍认为，2000年的危机是由科技互联网泡沫破裂引起的，2008年的危机是由次贷泡沫破裂引起的，而当前的危机是由美国股市长达11年的牛市泡沫破裂引起的。

因此，相互比较可以发现，这场危机的主要原因不是疫情，它只是起着催化剂的作用。

然而，美元走势实际上反映了融资市场的收紧程度和市场套期保值情绪的变化。美元走强表明当前融资市场流动性吃紧，市场避险情绪高涨。

更严重的是，持续走强的美元将会给新兴市场带来巨大压力。过去10年的长期低利率环境导致许多新兴市场公司借入大量美元计价债券。疫情的爆发加剧了美元短缺，给新兴市场带来了美元流动性危机。

抑制强势美元是重中之重。

可以说，缓解当前危机有赖于美元提供足够的流动性，这意味着美联储必须全速印刷美元，这将进一步加速美元资产的贬值。这真是进退两难！

为了抑制当前的强势美元，美联储在3月2日尽其所能将利率下调了50个百分点。仅仅14天后，美联储再次将利率提高了100个百分点，直接将利率降至零。这还不够。3月23日，“无限QE及按揭证券”将推出，向市场提供无限美元及美元贷款。

住房抵押贷款证券化的全称是抵押贷款支持证券化，是美国住房专业银行和储蓄机构(如房利美和房地美)将其抵押贷款重组为抵押贷款集团并出售给证券机构的一种资产。

12年前的2008年，正是因为这次抵押贷款证券化，华尔街被颠覆，无数金融巨头一夜之间破产。这一次美联储又这么做了。你知道这是福是祸吗？

当然，紧急降息、零利率、无限制的QE和抵押贷款支持系统并不都是联邦储备银行的业务

3月31日，美联储宣布将为外国和国际货币当局建立一个临时回购协议机制(FIMA)，以帮助支持美国国债市场等金融市场的平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。

该协议允许外国央行利用其持有的美国国债来获得美元，以便在其管辖范围内使用。回购工具将于4月6日推出，并将持续至少6个月。

但市场仍然要问，这有用吗？我们能解决目前全球美元短缺的问题吗？

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师斯蒂芬·金(Stephen Jen)表示:“我们目前处于美元微笑的左侧，但在2020年和2021年下半年的大部分时间里，我们可能会转向美元微笑的右侧。”

这意味着美元将继续走强。