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曾经让交易员做噩梦的可怕场景————的异常价差，似乎又出现了。

周二，纽约和伦敦黄金市场的价格出现了大幅偏离。在纽约出售的一盎司黄金比在伦敦贵近50美元，而在正常情况下，两者的差价只有几美元。更为严重的是，纽约6月到期的Comex黄金期货合约(即目前活跃的黄金期货合约)与伦敦本地黄金之间的价差在一夜之间接近100美元。

黄金供应和物流面临挑战炼油厂能否恢复工作以解决危机？

重要的是要知道，纽约和伦敦黄金交易的价差通常被视为衡量将期货合约转换为真金成本的指标。当价格差异异常时，在很大程度上表明真实黄金和期货黄金市场的流动性再次陷入困境。

就像两周前的情况一样，由于冠状病毒危机扰乱了供应链并导致航班取消，价格差异扩大到异常水平，导致人们担心在4月份期货合约交付之前纽约可能会出现金条短缺。最终，包括摩根大通在内的银行增加了黄金供应，交易所的股票也上涨到足以满足危机平息前任何交割需求的水平。

价差再次扩大，这表明尽管最活跃的期货合约6月份的交割不会很快到期，但投资者仍担心供应中断。经纪公司INTL FCStone的负责人萝娜·奥康纳解释说，这一现象主要是由于市场参与者仍在与严重瘫痪的航运物流进行斗争。

InfiniGold Pty有限公司首席执行官乔恩·迪恩(Jon Deane)也表示，价差完全是一个供应和物流问题:

AxiCorp有限公司首席全球市场策略师英尼斯表示，用真金代替黄金期货的成本仍然很高，这表明市场流动性仍然紧张。然而，随着瑞士冶炼厂恢复生产，上述问题可能会得到缓解。

据报道，瑞士提契诺州的三家大型工厂最近表示，他们已经获得了当地政府的许可，可以在有限的范围内重启工厂。据报道，提契诺是欧洲最大的黄金冶炼中心。由于疫情蔓延，该地区所有黄金冶炼厂已关闭近两周。

然而，除了瑞士黄金冶炼厂的产能受到考验之外，英国政府最近为抗击疫情而采取的一系列封锁措施，也加剧了伦敦和纽约这两个重要黄金交易市场之间的流动性危机。现在英美两国的疫情仍然相当严重，封锁措施还将持续一段时间，这对伦敦和纽约两大黄金交易中心构成了巨大挑战。

有足够黄金储备的交易者不会买它？

除了供应和物流状况，黄金库存也是投资者必须考虑的一个重要因素。

好消息是，可以肯定的是，在Comex的仓库里还有很多黄金可以买。

然而，交易员表示，他们更愿意完全远离市场，因为风险很大，这也加剧了价格差异。

Marex Spectron贵金属交易主管大卫戈维特(David Govett)表示:

奥康奈尔说，这是一种正常的风险管理模式，因为交易员对冲他们的现货股票。

数据显示，上周Comex最活跃的黄金期货合约交易量为8060万盎司，较2月底同期下降72%。与此同时，伦敦金银市场协会(LBMA-i)上周追踪了约1.651亿盎司黄金交易量，较2月底的水平下降了一半以上。除交易量外，一周未平仓合约也下跌了25%。

但从长远来看，黄金仍然非常受欢迎。根据LBMA一号数据提供商纳斯达克和伦敦黄金交易所共享的数据，自2019年3月以来，伦敦黄金市场的交易量在过去一年中增长了85%以上。根据世界黄金协会(World Gold Association)的数据，截至上周这个时候，黄金支持的ETF产品(主要在伦敦上市)需要约3165吨黄金，创下新高，比2月底高出4.3%。这主要是受美国投资需求的驱动。

综上所述，黄金市场短期内仍面临一定的流动性风险，但整体市场情绪仍然较高。因此，投资者不需要恐慌，但可以适当地保持观望，抓住机会再次卖出。