根据各基金发布的第一季度报告数据，2020年第一季度农业配置比例环比略有上升，主要原因有三个：

1)由于新皇冠疫情下国际政治经济形势的不确定性增加，资金安全港需求增加，农业需求刚性，供需受国际贸易影响相对较小。

2)生猪价格处于高位运行，第一季度农业部门的表现明显上升，这是有把握的。

3)食品安全等话题也定期受到炒作。

回顾过去，新的国际流行病的影响仍未消退，而国内消费已经恢复，农业的总体配置可能继续增加。

上周五，证监会批准生猪期货上市。该行业未来将增加风险控制工具，也可能引发投机。

生猪期货上市

4月24日，中国证监会正式批准大连商品交易所(以下简称“大交易所”)的生猪期货交易。猪是中国最有价值的农副产品，市场规模近1万亿元。

生猪产业链以生猪养殖业为中心，涉及饲料加工、兽药和疫苗、食品加工、物流、零售、餐饮等多个行业。

第一点：有利于产业结构升级。

长期价格以市场价格为导向，低成本产能将加速扩张，高成本产能将谨慎，有利于产业结构升级。

同时，企业利润的可预测性更强。它可以充分利用期货的价格发现和风险规模功能来对冲或调整生产节奏，对估值有明显的积极作用。

第二点：从美国的经验来看，跨越周期仍然取决于整个产业链的成本降低和延伸。

美国引入生猪期货后，生猪屠宰和生猪生产的波动性逐渐降低，对稳定生猪生产、加工和消费起到了一定的作用。

然而，在生产分散、现货市场不稳定的背景下，1966年至1980年美国生猪价格仍大幅波动并持续了很长时间。

直到20世纪80年代，随着美国规模的大幅扩大和行业纵向一体化的不断发展，行业波动在20世纪90年代后开始下降并趋于稳定。

因此，从这个角度来看，生猪期货的价格发现功能受到产业链成熟度的限制，而中国在美国仍处于大规模发展的早期阶段，交叉周期仍需要低成本、高效率、高速扩张和全产业链延伸。

或者专注于

生猪期货的推出有助于熨平行业周期，提高估值，但就目前我国行业成熟度而言，企业仍需依靠降低成本和延伸整个产业链来跨越周期。

重点是以穆源股份有限公司为代表的封闭型工业水产养殖龙头企业，在稳定非洲猪瘟防控方面处于领先地位，在市场上持续高速增长，不断优化成本，未来向食品端发展定居水产养殖。

海地美食产业

今年第一季度，公共基金的头寸已经公布。其中，食品行业作为国内需求稳定的领域受到了极大的关注。2020年第一季度，领先调味品行业海天调味品行业的资金配置大幅增加，头寸比例大幅增加(环比0.14%)。持有的基金数量增加了40只(去年持有81只基金)，成为餐饮领域的明星公司。

为什么调味盘受到如此高的关注？与高确定性性能相关。

根据海天美食4月24日晚发布的第一季度报告，第一季度营业收入为58.84亿元，增长7.17%。母亲净利润16.13亿元，增长9.17%。净利润扣除15.72亿元，增长12.54%。毛利

(2)报告期末预收账款(合同负债)25.14亿元，同比增长12.18亿元。预计在优惠促销政策下，预付款收据将与经销商的付款呈正相关。

(3)公司2020年的目标没有降低，到2020年酱油将实现12%的稳定增长；蚝油增长目标15%，计划收入/利润增长15%，18%。

根据这一判断，当下半年行业销售开始好转时，海天的渠道力量和产品的市场份额将会大大增加。达到年度任务目标和“三五”计划的概率相对较高。根据2020年的每股收益，将给予60倍的市盈率，阶段性目标价格为142.80元(目前为127元)。