3月19日晚，新华百货(600785。上海)发布了2019年年度报告。

扣除非净利润减少和电器商店减少更多

新华百货成立于1952年。它是一家历史悠久的百货零售企业，与王府井(600859)同时成立。Ewu招商银行(000501)。深圳)和重庆百货大楼(600729。SH)。

主要从事商业零售、物流和商业地产租赁。零售业务主要涉及百货商店(包括综合购物中心)、连锁超市和电器连锁店。

2019年，新华百货实现营业收入76.68亿元，同比增长0.55%，归属于母亲的净利润1.82亿元，同比增长32.59%。

新华百货的收入增长逐年放缓。2017年至2019年，公司收入分别为74.36亿元、76.26亿元和76.68亿元，增长率分别为5.49%、2.56%和0.55%。

归集净利润在本期似乎高速增长，但实际上是由于非经常性损益，包括2433.4万元的应计负债和1473.19万元的政府补贴。

2017年至2019年，新华百货非净利润分别为1.62亿元、1.7亿元和1.45亿元，增幅分别为104.19%、5.02%和-14.73%，重回负增长轨道。此前，从2012年到2016年，净非净利润连续5年出现负增长。

从经营活动的现金流量来看，净现金流量为1.76亿元，高于去年同期的3.18亿元，同比下降44.78%。主要是由于与其他业务活动相关的现金支付增加，从去年同期的6.81亿元增加到9.52亿元。与此同时，销售商品和提供服务的现金收入从2018年同期的77.62亿元降至73.94亿元。

据年报显示，新华百货2019年主营业务收入占营业总收入的90.61%，租赁业务及其他收入占营业总收入的9.39%。超市占53.51%，百货商店占25.42%，家电占20.68%，物流占主要业务收入形式的0.39%。

截至2019年底，新华百货拥有11家百货商店、163家超市商店和98家电器商店，主要分布在宁夏主要城市和包括陕西、甘肃、内蒙古、青海等自治区主要城市的核心商圈。

在百货店、超市和家电三大业态中，只有超市实现增长，营业收入4.13亿元，同比增长5.46%。百货商店实现营业收入2.01亿元，同比下降0.55%。家电实现营业收入1.5亿元，同比下降9.54%。

值得一提的是，2019年新华百货将新开38家门店，其中包括13家各种家电业态的家电卖场。增长率没有增加收入，但下降了近10%。

虽然增加了13家新的电器商店，但同期也关闭了22家电器商店，无一例外。

就毛利率而言，百货公司业态略有下降，总毛利率为21.84%。

流动负债高于流动资产的现金流压力。

除了业绩基本面，还有一些指标需要关注。

截至2019年底，新华百货的库存为7.38亿元，同比增长29.02%，占流动资产的32.8%。该公司表示，这一增长主要是由于超市商店的增加，以及从基地和制造商直接采购的增加。报告期内，新华百货新增超市25家。报告期末，新华百货未计提存货跌价准备。

负债方面，短期贷款9.95亿元，同比增长116.90%。这是短期贷款连续两年大幅增加，2018年的增幅是2017年的两倍。

应付账款10.38亿元，同比增长16.63%。应付票据4.6亿元，同比增长36.09%，其中7234.6万元

2015年，上海银豹百货开始持续打造新华百货品牌，持股32%。

2016年2月，新华百货严厉斥责银豹“由于其在证券市场的严重不诚实及相应的违规/违约行为，公司不再适合本次非公开发行。”

2016年12月，物美控股及其合作方将其股份增至32.94%。

2015年4月至2016年11月，新华百货的股价也持续上涨，达到每股36.86元的峰值。

2019年11月，物美再次巩固其控制，增持新华百货。截至2019年底，吴梅科技集团有限公司是控股股东，通过其一致行动持有40.11%的股份，而银豹持有30.84%的股份。到目前为止，银豹百货还无法动摇物美对新华百货的控制。

截至3月20日，新华百货报14.12元/股，总市值31.86亿元，市盈率17.49倍。