最近，在香港上市的中国汽车租赁公司提交了2019年报告卡。

其中，最值得注意的是联想控股2019年从中国汽车租赁业务中获得的净利润下降了89%，至3100万元。年报中给出的解释是“主要是由于自行车日平均收入的下降，折旧成本和财务成本的增加”。

在经历了2016年14.6亿元的净利润高峰后，中国的汽车租赁业务在接下来的几年继续下滑，2019年净利润降至3100万元。在过去的几年里，中国的汽车租赁业发生了什么变化？

车队租赁收入同比降24.9% 车队利用率降至57.5%

根据中国汽车租赁公司发布的最新年度报告，该公司的年总收入为76.91亿元，同比增长19.3%。租金收入为55.6亿元，同比增长4.1%。核心业务汽车租赁收入为49.2亿元，同比增长9.6%。

在汽车租赁公司中，对公车队租赁一直是较为重要的业务板块，在不久之前奔驰租赁关闭在成都的分时租赁业务后，仍保留对公车队租赁，但在神州租车中，车队租赁的收入减少，车队利用率降低。

金融数据显示，2019年，中国日均租车租金为210元，同比下降3.7%，主要是由于一些旅游城市需求疲软。此外，由于需求疲软，但车队规模扩大，一直在扩张的中国汽车租赁业务也陷入疲软，车队租赁等收入仅为6.42亿元，同比下降24.9%，车队利用率2019年降至57.5%。

作为国内目前最大的租车平台，平均日租金、车辆利用率、单车日均收入不断下降导致净利润大幅度滑坡。

神舟汽车租赁公司表示，公司净利润大幅下降主要是由于二手车销售市场疲软、折旧和报价成本大幅上升、股份补偿费用增加以及旅游城市竞争加剧导致租赁收入低于预期。

神舟汽车租赁公司表示，利润下降主要是由于以下综合影响:第一，二手车销售市场疲软和折旧成本急剧上升，因为二手车的预计剩余价值下降，以促进销售；第二个是2020年到期的以美元计价的优先票据的交换报价所支付的报价成本。第三是支付股票期权的股票补偿费用。本集团租金收入较预期为低，乃因本地旅游业减少及部分旅游城市竞争加剧所致。

换句话说，有三个原因:高管期权兑现、更高的税费和土地摊销成本。

其中，神州租车不断扩大车队规模，降低利润率。车队的扩张和购买汽车的高成本导致资产负债率急剧上升至目前的67.15%。较高的财务杠杆导致财务成本压力不断加大:2016年至2018年，中国汽车租赁财务成本分别为5.91亿元、6.53亿元和7.82亿元。

车队规模的扩大也给中国汽车租赁的发展带来了很大的压力。中国的汽车租赁选择“重资产”模式，车辆购买成本也不低。从2016年到2019年，神州租车的购买成本分别为26.33亿元、44.95亿元、51.18亿元和40.34亿元。

出售二手车补充资金流动性

公开报道显示，目前神州租车已经停止购买新车以保持安全的现金水平，将继续出售更多二手车以补充流动性。

没有新的汽车流动通过出售二手车来增加流动性。这一模式将在2020年生效吗？

事实上，神州租车将在2019年大幅削减其销售和广告费用，广告费用将下降90%。大范围的广告弱化也会对企业品牌产生更大的影响。

能否管理好二手车残值，是租赁公司的盈利点之一。

在二手车销售方面，中国已租赁了近3万辆汽车，并取得了一些成绩。然而，这种模式是不可持续的。2019年，中国将处置29203辆二手车，二手车销售收入将同比增长93.2%，达到21.32亿元，推动收入增长19.4%。

在主营业务上选择不断加码购入新车，抢占汽车租赁市场，另一方面，神州租车出售其租赁汽车，目前缺乏新的业务增长点。

这也是因为通过二手车的销售和租赁，中国租赁汽车的现金流相对健康。此外，该公司的信贷额度超过30亿元人民币，此外还有出售二手车所得的资金。2019年，中国汽车租赁业调整后的息税前利润同比增长6.4%，至34.6亿元。中国汽车租赁公司表示，这两个客观衡量业绩水平的数据创下历史新高，这意味着主要业务产生现金流的能力有所提高。

目前神州租车仍能够从银行拿到大额的贷款，但目前整个行业并不景气的情况下，应该从战略上实现转型，而非逆市通过出售资产获利。

最近，国际评级机构标准普尔发布公告，将中国出租汽车股份有限公司(以下简称“中国出租汽车”和00699.HK)的评级展望从“稳定”调整为“负面”。S&P认为，对休闲和商业服务的需求因疫情而减弱。未来12个月，中国EBIT的汽车租赁价格可能会下降20%-25%，该公司的EBIT利息覆盖率将降至1.3倍，这是标普下调的门槛

疫情下，旅游行业受到较大程度影响，间接影响到租车行业，加之神州租车的成本高企，以及线下店铺成本、人力支出，神州租车将如何持续驰骋？