金融经济图:了解原油期货交易原理:中国银行已致函芝加哥商品交易所哪个环节是幽灵

2020-04-30 09:41 　来源: 腾讯财经《财经绘》

左手是“原油宝藏”。参照期货交易所的原油期货价格，银行在中国推出了“原油宝”产品，俗称“纸原油”；该银行将其交给了“右手”:通过交易员摩根大通，它在5月份买卖了芝加哥商品原油期货合约。

魔术2020，除了新加冕的肺炎，中国银行的6万名投资者也将有难忘的记忆。一夜之间，这些人因投资原油宝藏损失了42亿元存款，并“欠”银行58亿元。

受中国银行“原油宝藏”巨大损失的影响，许多银行已相继撤掉与原油和其他大宗商品相关的交易产品和账户。

中国银行网站29日晚发布了关于“原油宝”产品情况的声明：目前，中国银行正在积极研究，争取尽快提出符合客户合理需求的意见。最近，中国银行委托律师正式致函芝加哥商品交易所，敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。

为什么投资者会损失这么多？为什么对于白人理财小用户来说，看似普通的“理财产品”风险如此之高？哪个环节出错了？

中行如何“左手倒右手”？

要理解风险，首先必须理解原油期货的交易要素。

像购买股票一样，原油期货每次交易至少1000桶原油。然而，不是像买股票那样以当前价格购买，而是支付定金，这相当于买房子的首付款。

以购买一级原油期货为例，假设原油期货当前价格为200元/桶，保证金比例(相当于购房首付款比例)为10%。所以：

原油期货保证金=1手* 200元/桶* 1000桶/手* 10%=2万元。

同时，原油期货交易的门槛非常高，要求投资者具备专业的投资知识。然而，Caixin.com报道称，在中国银行6万多名“原油宝藏”投资者中，约有2万人在1万元以下。这些普通散户投资者是如何进入的？

简而言之，中行玩了一个“左手转右手”的把戏。

左手是“原油宝藏”。参照期货交易所的原油期货价格，银行在中国推出了“原油宝”产品，俗称“纸原油”。在这个交易市场，对普通投资者来说，它是一种投资门槛很低的金融产品。交易的起点是桶，最小增量单位是0.1桶。

与此同时，投资者可以在中国银行和其他银行创建的虚拟磁盘中做空。据Caixin.com称，中国银行95%的“原油宝藏”被超额预定，5%被卖空，这意味着中国银行90%的净超额预定头寸是在虚拟盘中超额预定后留下的。

这个90%的位置怎么样？该行将其交给了“右手”:通过交易商摩根大通，该行交易了33，354份美国西德克萨斯轻质原油五月期货合约(以下简称“美国原油五月合约”)，这些合约在芝加哥商品交易所集团旗下的纽约商品交易所(NYMEX)上市。

3分钟的空方逼仓

根据芝加哥商品交易所的原油期货合约交易规则，交易价格结算应在合约月份前一个月26日的第五个工作日终止，相当于美国东部时间4月20日(相当于北京时间4月21日)美国原油期货5月合约到期。

与此同时，美国原油期货5月合约的结算价不是基于收盘价，而是基于2336028-2336030的午夜均价。文华财经提供的交易数据显示，4月21日，美国原油05结算价为负36.15，2333629，1分钟周期为2:28小时。价格为负38.47至2:30，价格为负37.43。最终，美国原油期货5月合约结算价为负37.63美元/桶。