文|金融世界

编辑|鹿鸣

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4月29日，马鞍山钢铁公司宣布从马鞍山市财政局获得1.2亿元政府补贴，用于解决产能过剩和员工安置费用。

马鞍山钢铁，这个名字并不陌生，那么马鞍山钢铁股份有限公司在上市的钢铁企业中到底占据什么样的位置呢？根据flush数据，马鞍山钢铁公司在34家上市公司中排名第七，2019年市值为232.26亿元。

当然，马钢股份的情况只是钢铁行业的一个缩影。

尽管钢铁行业目前正处于经济周期的漩涡中，但政府补贴被用来分流和安置员工确实令人遗憾。

追根溯源，钢铁赚钱吗？

一吨钢铁只够吃顿海底捞

钢铁是一个积累了大量资金的行业，有很强的进入壁垒。

毫不夸张地说，钢铁厂等于一座城市。

根据中联钢铁信息网，甘肃酒钢集团红星钢铁有限公司的厂区已从25平方公里扩大到50平方公里。据公开资料显示，香港九龙半岛的面积只有46.93平方公里，换句话说，一个钢铁厂的规模相当于香港九龙半岛。

攀枝花，一个被称为“象牙雕刻”的钢铁城市，也占地2.5平方公里。

根据flush数据，截至2019年12月31日，仅34家上市钢铁企业的固定资产就达8750亿元。8750亿元的固定资产将在2019年产生1.62万亿元的营业收入，而这万亿元的营业收入将只产生572.32亿元的净利润，利润转换率仅为3.52%。就数字而言，钢铁企业的投入和产出不成正比。

时间线将会延长。在2016年之前，钢铁“正规军”的市场和利润将受到大量小而分散的“地棒”的影响。如下图所示，钢铁企业净利润在2010年达到260.17亿元后开始下降，其中2012年亏损74.47亿元。到2015年，钢铁企业净利润为-487.42亿元，不仅是近10年来的最低水平，而且亏损超过400亿元。

在2016年之前，猖獗的“地下钢铁”在一定程度上可以理解为“分散养猪”。由于“分散养猪”，质量和质量无法在一定程度上得到保证，但市场上的钢材供应实际上增加了。

2016年，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，指出“要解决钢铁行业产能过剩，促进钢铁企业走出困境”供应方改革已经正式开始。

如上图所示，从2016年起，钢铁企业开始好转，但它们的“赚钱”能力仍令人担忧。

以宝钢集团为例，宝钢集团是钢铁企业的龙头，也被称为上海宝钢股份。2019年，宝钢实现营业收入2915.94亿元，净利润124.23亿元，在34家上市钢铁企业中排名第一，市值1278.55亿元，是唯一一家市值超过1000亿元的钢铁企业。

然而，即使这是第一次，钢铁生产的利润仍然“微薄”根据2019年财务报告，宝钢全年销售钢铁4179万吨。根据上述124.23亿元的净利润，一吨钢铁的净利润只有263.26元，只够消耗一吨底鱼。

然而，有趣的是，a股上市公司的年薪是钢铁公司中最高的。根据东方财富选择的数据，2019年，a股上市公司的48名高管年收入超过1000万元。其中，大型钢铁集团方达特钢前董事长谢以4122万元的高薪位列第一。2019年，方大特钢实现归属于上市公司股东的净利润17.1亿元，同比下降41.54%。

疫情之后的压力

如上图所示，在供应方清理“地下钢材”和库存的改革之后，钢铁企业出现了明显的回暖迹象。然而，2020年的一场突发疫情打乱了一切。

钢材消费主要有三种流向：建筑业的流量最大，占下游工业用钢的55%；其次，它流向制造业，约占45%。最后，一些钢材用于出口，但比例很小，绝大多数仍用于国内消费。以2019年为例，中国粗钢产量为9.96亿吨，但钢材出口量为6429万吨，不到总产量的7%。

面对这种流行病，居民不仅在家里被孤立，而且城市之间和城市之间的隔离措施也得到加强。在新皇冠病毒的影响下，许多企业不得不停止生产。

疫情对社会经济的影响对下游的钢铁需求产生了更大的影响。在4月22日举行的中国钢铁工业协会2020年第一季度信息发布会上，该协会党委书记、执行主席何表示，“对今年钢铁需求的总体判断正在下降。”

此外，还表示，“由于恐慌情绪的蔓延，防疫措施的附加效应明显，人员和货物的流动受到抑制，建设项目无法全面推进，一些项目被迫停工。目前，被收购企业和竣工企业的生产基本正常，但都面临较大的销售压力，经济效益受到很大影响。”

事实上，自2016年以来，中国钢铁行业产能严重过剩的问题已经基本解决。钢铁工业粗钢生产能力下降1.5亿吨以上，市场环境得到有效改善。然而，在疫情的影响下，虽然已经不再是原来意义上的严重产能过剩矛盾，但生产与实际消费之间仍然存在阶段性错位。

此外，钢铁协会副主席屈在新闻发布会上表示，“第一季度利润预期下降，但超出预期。”

此外，海外疫情的蔓延增加了钢铁出口的难度，也给我国机电产品出口带来了严峻挑战，不利于国内钢铁市场的供需平衡。

值得注意的是，截至4月初，全国20个城市的5大钢种社会库存为1803万吨，比去年底增长1121万吨，增长1.64倍。此外，钢铁企业钢材库存重点统计为1795万吨，比年初增加842万吨，增幅为88.32%，后期市场压力较大。