拥有的一些产品的净值在不到四年的时间里就突破了12元大关。清水源投资的“瑞金31期”已持续近五年，累计亏损37.85%。差异巨大的表现让人们不得不质疑清水园投资到底发生了什么。

“瑞金31”成立于2015年5月12日。它采用了主观多头策略。随着大牛市的结束，其产品的净值在成立的第一个月迅速上升，累计利润一度超过18%。然而，随着此后市场的深度回调，其净值也开始大幅下跌。到同年7月10日，累计净值还不到0.7。此后，“瑞金31”的净值一直徘徊在低位，从未回到0.8以上。截至今年2月28日，其最新累计净值仅为0.6215。

清水园投资成立于2011年10月12日。公司投资研究团队成员均来自中国著名基金管理公司和证券公司。投资经验和工作经验平均10年以上，在市场研究和投资管理方面有丰富的经验。

张小川，清水园投资基金经理，毕业于英国伯明翰大学经济系。曾在大公国际信用评估、诺森基金和摩根士丹利华信基金任职，先后担任行业研究员和研究总监。

但“瑞金31”自成立以来的盈利表现明显与公司投资理念所追求的目标相去甚远，也未能体现其投资研究团队丰富投资经验的优势。不仅如此，截至今年2月28日，清水源投资运营的33个产品中，最近更新的净值中，多达29个产品累计亏损超过30%，占87.88%。

事实上，清水源投资表现不错。其代表性产品“清水源一号”成立于2011年11月下旬，在2014年私募网络收益榜上排名第七，收益率为123.92%。第二年，该产品的收益率也超过了100%，并成功跻身年度排行榜前50名。在此期间，“清水园一号”的累计净值在2015年6月12日达到12.3046的创纪录高点。

代表了清水园前期产品的优异性能所带来的管理规模的快速扩张。2014年8月之前，该公司旗下只有两款产品，随后进入新产品密集分销期，仅2015年5月就有58款新产品推出。同年7月底，该公司的产品总数飙升至105种。

然而，清水源投资的大部分产品很快赶上了2015年6月股市的大幅下跌，其净值大幅下跌。从那以后，他们也表现平平。该公司的代表性产品“清水园一号”也未能幸免。该产品分别在2015年6月中旬至7月中旬和2018年1月至2019年1月经历了两轮相对较大的净值回撤，尚未达到新高。

有分析人士指出，清水源投资在大牛市的最后冲刺阶段集中发行新产品，大部分产品的净值随后大幅下跌，此后四年多未能抓住市场机遇，实现产品净值的恢复。这表明投资研究和风力控制都存在严重不足。该公司的情况也充分说明，历史业绩不能代表未来，因此投资者在选择私募产品时应考虑多种因素，以避免踩到风头。