最近，布鲁斯增加科技的计划在资本市场引起了激烈的讨论，并形成了两个阵营，积极的和消极的。周一，150亿美元的非公开发行计划引发了蓝色科技股价的暴跌，并受到市场的质疑。蓝色科技公司在早上开业时就倒闭了。4月10日晚，兰斯科技宣布计划私下发行13亿股，具体目标不超过35个，募集资金不超过150亿元。

150亿元的巨额融资相当于蓝科上市后五年65.4亿元净利润总额的2.3倍，相当于16.48亿元现金分红总额的9.1倍，相当于2019年303.15亿元营业收入的一半。在该公司刚刚完成将48亿可转换债券转换成股票后，它立即抛出了这一巨大的固定增量，直接导致股票下跌。

自新的再融资条例生效以来，固定增股市场的热情重新燃起，上市公司对固定增股的热情大幅提升。据不完全统计，剔除固定增量和结构调整后，一季度新增固定增量计划146个，计划筹资总额达到2188.5亿元，同比增长345.51%。其中，在新的再融资条例(2月14日)后发布的计划有133个，占91%。与此同时，自4月份以来，又有62家上市公司发布了固定增股计划，远远高于去年同期。

在上市公司发布固定增长计划之际，许多私人股本公司也在摩拳擦掌。据不完全统计，今年以来，已设立并申请发行的固定增长产品已达15种，比去年全年的6种增长了150%，募集资金也超过了200亿元。与此同时，仍有大量新产品处于征集期，它们将陆续成立并发行。

在市场情绪高涨的情况下，现在是投资者参与固定增值的好时机吗？根据调查结果，79.81%的私募认为，在新规下，存在高折扣套利的良好机会。市场预计将迎来新一轮的“固定增长”，目前市场整体估值水平低于历史平均水平，这是布局固定增长的好机会。然而，20.19%的私募仍对此持怀疑态度，认为在资金的冲击下，股价存在大量炒作，待增持股票的质量也参差不齐，跌破发行价的情况并不少见，需要适当谨慎的参与。

计划投资2189亿元，同比增长346%。新一轮的“牛的固定增长”有什么前景吗？

自2月14日新的再融资条例出台以来，a股出现了大量的固定增股案例，其中半导体行业采取的行动最为明显。到目前为止，已有20家上市半导体企业提出了总额约为439亿元的固定增资计划，其中三安光电融资70亿元位居榜首，其次是中环股份、协鑫集成和赵一创新。对此，航空公司投资研究部向私募网络介绍，上市公司引入固定增资的初衷是为了做大做强，从而在行业的上行周期中充分积累实力。此外，再融资政策的放松为固定增长市场的发展提供了极好的机会。当然，股价涨幅过大也是该公司推出固定增长的一个有力理由。

石椿资本执行董事杨如意指出，首先，这些行业，尤其是中国的半导体行业，目前正在迎头赶上。由于他们正在迎头赶上，他们需要在研发上投入大量资金，这是最昂贵的。可以说，中国大多数半导体企业仍处于花钱阶段，因此需要不断筹集资金。

固定增长市场的繁荣吸引了许多投资者的注意力。关于的投资机会

君实资本执行董事杨如意对私募网络表示，新规实施后，金融投资者参与的固定增幅目前为6个月。流动性大大提高了。参与的条件比以前好了。只能说现在比以前更合适了。牛市的固定增长将跟随a股市场。如果市场可以有一个牛市，那么固定增长自然会是一个牛市。融资和回报率将持续上升。

大研资本的创始合伙人蒋博士说，今年的筹资预计将是一个固定的年度增长。据估计，6个月的固定提价将达到近万亿元，超过2016年的7000亿元，创历史新高。

江博士指出了两个原因。首先，自2017年2月新的再融资规则和2017年5月新的减持规则出台以来，投资者对固定增股的吸引力大幅下降，迫使上市公司通过可转债和易手以及少数公开发行的公司进行再融资。然而，筹资规模无法与2016年1.7万亿元的峰值(一年和三年固定增长)相比。上市公司资金短缺，急需资本市场的注入。新增固定增长项目的存量和供应量大幅增加，而交易监管已将固定增长转变为买卖双方双赢的资本“游戏”。随着各种资本管理产品的建立，市场活动正在缓慢恢复。其次，根据大雁的内部预测，对于上市公司和机构参与者来说，18个月的固定价格涨幅不如6个月的固定价格涨幅。因为大雁已经研究和跟踪了每一张固定加价票，很明显，目前的竞价热度非常明显。除少数门票外，大部分已发行的固定加价或折扣率相对较高(15%以上)，供大于求明显。现在是固定增长的黄金时段。

华辉创富投资总经理袁华明认为，固定增值机会主要来自折价购买，而风险主要来自过高的参与价格。目前，a股市场估值相对合理，发行贴现率相对较高，为参与者提供了更好的套利空间。目前，政策和流动性的小环境是有利的，但疫情以及经济和资本市场的大环境都有很大的不确定性，使得新一轮的“牛定增”在短期内更加困难。

姚智的资产引进，新的再融资政策的颁布，为固定增长市场的再开发开辟了道路。从2019年开始，企业利润率开始持续提高，估值处于较低水平。疫情过后，经济政策将再次放松。中国过去一直在努力应对的房地产泡沫也通过过去几年的压缩和不投机房地产的政策得到了很好的抑制，为经济政策再次放松提供了空间。目前，中国的固定增长市场仍处于复苏的初级阶段。在优质项目的选择和定价上，投资者更具主动性，可以以较低的折扣价投资于中国a股优质企业。

吴明投资还指出，私募的投资机会已经完全超过了二级市场和股权投资。唯一要做的就是让时间去验证。在当前的市场环境下，与股权投资相比，私募在估值和流动性方面具有优势。同时，与二级市场相比，私募在价格折扣和低换手率方面具有明显优势，成为一种具有“风险回报率”的投资品种。通过比较发行前后的相关政策规则，我们可以得出结论，固定增长市场已经正式进入政策红利期。由于固定增长市场的资金供求缺口在短期内无法解决，基金越早进入市场，就越能充分享受政策红利。

当市场繁荣时，如何安排投资者？

回顾固定增值市场的收益，我们可以看到，2006年，固定增值市场给投资者带来了超过300%的回报，而2007年至2015年，二级市场的固定增值回报基本在30%之间

对此，该航空公司投资研究部负责人表示，除非直接参与固定增值项目，否则固定增值只是观察公司的一个窗口，投资目标的选择需要回归公司价值本身。此外，该公司有意发布好消息，使股价走高，并能注意到游戏机会。

石椿资本执行董事杨如意认为，投资优质企业也是投资的先决条件，无论是固定增长还是二级市场投资。此外，应注意固定增加资金的使用，这也很关键。应该避免的是固定增加担保基金，这是该条例明确禁止的。为什么会有保底资金的条件，这也是因为没有人想造成正常发行。

大雁资本的创始合伙人蒋博士说，鼎增是一只多头股票，必须锁定6到18个月。持有股票是有风险的，但折价提供了一个天然的安全缓冲。达扬坚持量化的本质，并不期望仅通过固定增长获得超高回报。相反，它通过成熟的金融概念获得预期的综合回报并降低风险。具体来说，我们构建了一套固定增长的投资组合，从多个维度进行分散投票，从基本面、市盈率和定量分析进行合理出价，并寻求通过卖空和场外衍生品对冲一些风险。

华辉创富投资总经理袁华明指出，目前固定增长市场的机遇明显大于风险。新的固定增长规则刚刚生效。目前，贴现率相对较高。从历史上看，第一批参与企业往往有更好的质量保证。风险降低并不意味着没有，投资者仍然需要对缺乏运营和绩效支持、纯粹被政策炒作的企业的增加保持谨慎。此外，中长期来看，随着参与企业数量的增加，折现率降低，固定增加风险增加，专业要求越来越高。一些投资者可以选择固定增值基金来降低风险。

恒泰证券资产管理部刘广宗表示，通过对历年固定增量项目收益的分析，可以得出以下结论：固定增量投资收益与其所处的市场环境密切相关，做好大规模的市场调研和判断非常重要；锁定期内个股表现对固定增加收益有显著影响，固定增加后的基本面变化比固定增加前更为重要；行业表现对收入的固定增长也有重要影响。选择一个好的行业有助于提高投资回报。虽然参与固定增加投资可以获得股票价格折扣，但由于锁定期的存在，贴现率不应成为评价固定增加项目质量的绝对标准。基于普通二级市场投资视角的股票投资价值分析在固定增量投资中同样有效。