文|大老板
3月20日，私募行业迎来了身份注册的变革。中国基金业协会发布最新公告，称将按照协会发布的材料清单提交证券投资基金、非证券投资基金、重大基金变更和清算的备案材料。
可以肯定的是，这一次在归档列表要求中没有新的内容。在分离制和抽查制的自律管理下，提高私募基金经理的备案效率，更是一种程序化、规范化、透明的排序和要求。当然，这也是为了欢迎将于4月1日实施的新规则《私募基金备案须知》。
如果我们从宏观的角度来看，短期内实施新的定向增发申报制度是为了迎接4月1日中国金融业的全面开放。从长远来看，中国私募股权行业将通过加强信仰文化建设和自律管理，加快中国居民财富资产向股权资产再配置的大趋势。
中国2019年6.1%的国内生产总值增长率已经达到99万亿元，虽然2020年将会有一场流行病的冲击，但毫无疑问它将突破100万亿元的门槛。招商银行发布的报告显示，2018年中国个人可投资资产总额将达到190万亿元。国际知名投资银行瑞士信贷(Credit Suisse)的报告显示，在2019年全球10%存款超过80万元的最富有人群中，中国拥有1亿人口，首次超过美国的9900万人口。
图片来源:《2018中国城市家庭财富健康报告》截图
A更值得注意的数据是，根据广发银行和西南财经大学发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》，在中美家庭资产配置的对比中，中国占总数的77.7%，而美国只占34.6%。特别是金融资产(包括股权/股票/理财产品等)的分配。中国家庭的失业率仅为11.8%，而美国为42.6%。日本的金融资产配置比例为61.1%，英国、新加坡和瑞士均超过50%，加拿大为48.6%，法国为39.8%。
图片来源:《2018中国城市家庭财富健康报告》截图
值得一提的是，这次中国新冠状病毒疫情的冲击波导致中国居民财富分配在房屋被隔离、售楼处被关闭的情况下突然涌入股市。a股的成交量从一年前的8000亿元增加到一年后的1.42万亿元。这向我们展示了一幅现实的图景，即一旦房地产投资热度下降，中国居民的财富肯定会流向金融资产，包括私募股权行业。
结合中国财富人口的大幅增长，中外家庭财富资产的配置，以及流行病影响下中国居民财富的再分配，我们可以看到中国居民财富资产向股权资产(股票和其他资产)的再分配将是一个大趋势，中国金融业尤其是财富管理业的发展也将是一个大趋势。
图片来源:《2018中国城市家庭财富健康报告》截图
这也给中国的财富管理行业，尤其是私募股权行业带来了更高的挑战。如果我们想迎接金融业和资本市场全面开放的时代，以及中国居民财富和资产再分配的大趋势，我们需要培养更多优秀的财富管理人员，尤其是私人基金管理人员。
目前，私募股权行业正进入快速发展时期。截至2019年底，注册私募基金管理人24471人，注册私募基金81739只，管理基金规模13.74万亿元，比2018年底增加96035.6亿元。截至2019年第三季度末，私募股权基金已向中小企业投资6万个项目，本金达2.0万亿元。2019年前三季度，私募股权基金对中国未上市和未上市企业的股权投资增加了4429亿元，相当于同期社会融资增长的2.4%。
毫无疑问，我们的私募股权行业已经拥有了大量的经理人，这也为中国的经济转型带来了资本驱动力
因此，信用义务文化的建设，通过在注册和备案过程中刺激相关市场主体之间的“三重博弈”，将市场机制引入信用建设；作为私募股权基金信用建设的自律新模式，信用记录良好、内部治理稳定、历史业绩优秀的私募股权机构能够真正应对整体金融开放和财富管理大趋势的挑战。
我们可以看到，新的私募基金备案制度对私募基金的延伸边界、管理人职责、托管要求、合格投资者验证要求、备案前临时投资、封闭运作、过渡性安排、不同类型基金的差异化备案要求等都有详细的要求。
事实上，早在2017年，私募股权行业就通过注册备案系统的落地，实现了私募股权机构和产品“7·2”自律体系的全面建立。过去三年，私募基金经理的注册和产品备案也不断更新，从公开透明和遵守信贷义务的角度进一步加强了行业的自我监管。今年2月，面向私人投资者的“定向封信功能”启动，进一步使投资者能够更方便快捷地查询经理信息、信息披露报告和信用信息报告。未来，中国证监会将进一步加快推出《私募管理条例》，以弥补对股权投资基金缺乏明确限制的不足。
我们相信中国基金会协会倡导的相对严格的自律管理和信用义务文化将是私募股权基金发展的基石。因为，我们应该清楚地认识到，私募股权基金的信用主要来自于其自身市场的信用积累，而不是政府信用的背书。
我们也相信私募基金行业相对严格的自律管理和信仰文化建设的不断推进和坚持，自然会触及到一些不够规范、自律不够甚至潜在违规者的直接利益，也会继续引发宽严相济的争论。
面对全面开放的金融市场和财富管理需求的爆炸式增长，这种相对严格的行业自律管理将继续遭受各种内外压力，但这是行业自律管理的共识和应有之义。核心是帮助上级，同时限制下级。我们认为，私募股权行业健康发展的基石是通过私募股权建立系统的信任文化和自律管理。
对投资者来说，我们可以提倡“买方自负”，但这个前提是履行对私募基金经理的“卖方责任”。只有这样，私人基金才能真正欢迎金融业的全面开放，加速中国居民财富和资产再分配的伟大时代。
