这两天，一只基金突然进行了一次热门搜索。

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这个基金叫做南方原油。

各种社交媒体相互指责:

这是什么情况？

很多人想复制底层石油，所以他们买了南方石油基金。

结果，人们发现油价反弹时涨幅不大。所以大家一致认为基金公司偷了食物和老鼠仓库。

老南看着菊花，一声不吭地笑了。

所以，在智湖上，我很方便地回答并告诉大家，从科普的角度来看，我冤枉了南方原油，以及为什么会发生这种事。

结果，我被喷了一袋:

我只能感叹韭菜被割下后，总有人伤害我，从不从自己身上寻找原因。

我不知道有多少人记得，老南不久前在他的文章中警告说，小白不应该煽动石油，这不适合家庭财务管理。

一方面，大多数没有原油价格分析框架的人，进入这个市场时被切断的可能性很高。

另一方面，玩原油的家用工具太复杂了，普通人无法理解。

2

像这种南方原油一样，许多人认为购买它意味着购买原油的价格。该基金将随着原油价格的上涨而上涨，随着原油价格的下跌而下跌。

事实上，根本不是，它甚至会发生。油价下跌，基金没有一点下跌。油价上涨，基金跟不上这种奇妙的情况。

南方原油是一只活跃的QDII LOF FOF基金，比许多人想象的要复杂得多。

根据该基金去年的年度报告，看看持有的头寸:

南方原油由世界各地的原油基金投资。

有与布伦特原油价格相关的，也有与纽约原油价格相关的。一些在美国，一些在澳大利亚，一些在英国，一些在法国和加拿大。

以普遍服务义务为例，因为普遍服务义务已经被专门从事底层的劳南交易了。

这个普遍服务义务，在中国被翻译成原油交易所交易基金，听起来对人类和动物无害，上升和下降。事实上，它不是，潮流是非常风骚的。

这东西的底部是纽约原油期货。关键是，与你购买的国内交易所交易基金不同，持有原油期货的交易所交易基金有转移头寸的成本。因为期货有一个到期日，当它到期时，购买下一批期货是有成本的。

此外，就保费而言，成本相当高。16年来，人们感受到了石油危机后的反弹。

蓝色是油价，黑色是普遍服务义务的净值。

在15年的经济衰退中，美国奥委会跟随油价下跌并与之保持同步。

当油价在16年内迅速反弹时，美国石油服务组织反而缓慢爬行，不是损失一点，而是损失很多。

你认为这将走向何方？美国原油基金也是一个老鼠仓库吗？偷食物？

不，因为在急剧反弹期间，在溢价结构下，改变头寸的成本吞噬了巨额利润。

也就是说，当油价下跌时，这只基金会一点一点地下跌。当油价上涨时，它跟不上。这与最近南方原油的出现相似吗？

所以，那年有这样一个消息:

2016年油价飙升，但最受欢迎的原油交易所交易基金错过了赚钱的机会。由于欧佩克促成了为期15年的全球减产，最近几个月WTI原油期货价格今年上涨了45%，但全球最大的原油期货价格仅上涨了6.6%。谁是罪魁祸首？一种叫做“溢价”的价格结构。因为最近几个月普遍服务组织持有WTI合约，所以它总是卖出即将到期的期货合约，买入月度期货合约。在溢价市场，这种方法总是赔钱。负责管理普遍服务组织的总裁约翰·拉尔夫说:“普遍服务组织惨遭杀害。最近几个月WTI价格的回报并不准确，因为他们没有考虑延长合同。因为在溢价市场，交易所交易基金必须每月支付越来越高的成本来维持相同的头寸。期货合约之间的价差越大，基金成本和自然熊市回报就越高。”

3

此外，最近，南方石油等基金被大量基金收购。

他们中的一些人是抄底者，一些人在交易所内外套利。

关键是去年底南方原油不足4亿。

最近，直接购买的人从限制购买到暂停购买不等。场馆的规模飙升至近15亿英镑。

资金的涌入将不可避免地影响资金追踪的稳定性。

因此，许多人怀疑该基金是在玩花招，这确实是不可能的。因为这个净值不是基金公司所说的。每日净值由多方审核，包括基金公司、托管银行、交易证券交易商和邓忠。

该基金的托管银行是世界上最大的银行——工行。此外，托管协议也非常明确工行的责任:“你认为工行会与基金公司合作骗钱吗？

Jie

后来，老南在这个回复下面看到了这样一个真诚的信息。事实上，我真的不知道该说什么。

我希望每个人都能从中吸取教训:

我只能说，在很多情况下，中国的财务管理更合理、更欠缺。