最近，中国人寿保险(601628。中国平安(601318)。中国PICC (601319)。上海)，中国太平洋保险(601601。上海)和新华保险(601336。上海)a股上市公司都支付了2020年2月的溢价，总溢价为0.67万亿元，同比增长4.33%。

受春节和疫情叠加影响，2月份上市保险公司保费收入出现一定波动，行业月保费收入0.14万亿元，同比下降2.69%。其中，五家寿险公司实现保费收入978.43亿元，同比下降0.15%。三家财产保险公司保费收入达到417.58亿元，同比下降7.79%。

但在业内大多数人的眼里，随着负面影响的消退，第二季度的销售速度有望恢复到正常水平。此外，行业渠道的加速多元化也刺激了上市公司的投资价值，生产能力已逐步恢复。

5人寿保险公司在2月1日收取了0.51万亿元保费，同比增长2%，同比下降3%。2020年1-2月，中国人寿保险公司、平安人寿保险公司、太保人寿保险公司、PICC人寿保险公司、新华保险公司保费收入5130.5亿元，同比增长5.66%。

根据保费增长率，2020年前两个月，五家寿险公司的保费同比变化为“两正三负”。新华保险领涨44.22%，中国人寿领涨20.51%。平安人寿保费收入降幅最大，达到12.57%。PICC人寿和CPIC人寿分别同比下降8.18%和0.09%。

从保费规模来看，2020年1月至2月，中国人寿实现保费收入2280亿元，牢牢占据寿险行业领先地位。平安人寿保费收入达到1365.1亿元，保费收入排名第二。太保寿险保费收入667.33亿元，与去年同期基本持平。此外，PICC人寿和新华保险分别实现盈利422.47亿元和395.6亿元。

对于健康保险公司，平安健康实现保费收入18.64亿元，同比增长83.05%。PICC健康实现保费收入68.93亿元，同比增长7.74%。尽管与去年同期相比保持正增长，但增长率仍有很大差距。

根据2月份的月保费收入，新华保险实现保费收入88.55亿元，同比增长18.05%。中国人寿实现保费收入345亿元，同比增长9.87%。PICC寿险保费收入从去年同期的90.42亿元下降到今年的77.85亿元，同比下降13.9%。平安人寿保费收入为319.23亿元，同比下降8.52%。太保寿险保费收入达到147.8亿元，同比增长2.44%，增幅相对较小。

“这种流行病影响了人寿保险代理人的发展，导致保费增长略有下降”。华泰证券(Huatai Securities)非银行金融分析师沈娟团队表示，总体而言，增长下滑主要受疫情影响，导致代理商的线下发展受阻。对于人寿保险产品来说，非标准化的性质使得它们更依赖于代理人的面对面销售。

“尽管去年2月春节期间基数效用较低，但月度增长率的持续收窄表明疫情确实产生了直接影响，例如，平安个人新业务2月月度降幅扩大至29%，”沈娟团队预测，随着疫情的负面影响逐渐消退，“第二季度销售速度有望恢复正常水平”。

卢的中泰证券团队持类似观点。疫情导致代理人离线出勤、出诊、培训和业绩受限，对保险业的短期保费收入产生了很大的负面影响。“不过，疫情缓解后，全年的业务预计会呈现出先低后高的趋势”。

二月份，单个月财产保险的“第三家庭”保费同比下降7.79% %。二月，第三家庭的保费

按险种分类，2020年1-2月，平安财产保险保费收入304.33亿元，同比下降4.19%。非机动车保险费收入145.27亿元，同比增长16.68%，实现快速增长。相应地，非车险在平安财产保险中的比重有所提高，车险保费比重达到63.91%，非车险比重达到36.09%；但截至2019年底，平安财产保险车险业务占比71.72%，非车险占比28.28%。

此外，PICC的汽车保险费占51.6%，非汽车保险费占48.4%。截至2019年底，汽车保险业务占比60.91%，非汽车保险费占比39.09%。从这个角度来看，两家财产保险公司的非车险业务比例有一定程度的提高。

事实上，非车险业务的发展也与保险政策的导向有关。此前，PICC财险总裁谢逸群表示，由于新车销量下降，车险业务量下降，但在非车险领域有很大发展空间。例如，在医疗事故保险和农业保险中，将采取各种方式来提高业务发展和盈利能力。

“新车销售持续低迷，加上流行病因素的双重影响，导致汽车保险业务增长率大幅下降，出行频率下降，这也导致意大利医疗保险需求疲软。”沈娟团队分析称，例如，安全汽车保险在2月份的月降幅为15%，意大利健康保险的月增长率环比缩小至18.5%。“不过，风险概率的相应下降也有望推动成本率继续提高，我们仍对大型保险公司在整体业务布局下的规模优势持乐观态度。

央行降低流动性，股票市场回暖，预计增加保险基金股票资产回报

二级市场。今年迄今，上证综指下跌5.83%，至2887.43点，a股市场五大风险公司损失上证综指。

具体来说，中国太平洋和中国人寿下跌超过20个百分点，分别下跌22.96%和21.27%。新华保险、中国平安和PICC股市下跌逾10个百分点。其中，新华保险和中国平安下跌约13个百分点，PICC下跌12.32个百分点。

回顾过去，由于春节期间a股停牌期间的疫情和外围市场的持续震荡，上证综指在2020年开市当天大幅下跌。随着疫情的改善，市场流动性的宽松逻辑发生了变化，上证综指出现了恢复性上涨，但尚未回到2020年初的水平。

然而，根据华金证券的数据，自2月4日以来，由于流行病因素，保险业估值的复苏明显落后于大盘指数。目前，中国太平洋保险、中国平安保险、中国人寿保险和新华保险的估值性能价格比都比较突出，后期可能会出现短期保费上涨，因此仍有配置的机会。

此外，行业转型也影响了上市公司的投资价值。受疫情影响，原上市保险公司代理人数量的增加和培育计划受到影响，迫使行业渠道加快多元化转型。

从宏观角度看，央行上周宣布将下调普惠金融定位，释放流动性提振市场情绪，预计还将促进股市复苏，从而提高保险基金股权资产收益率，适当对冲当前利率下降带来的资产侧风险。

"在监管的不断引导和推动下，上市保险公司的负债端处于一个高质量的发展周期，在新政策的稀释效应下，预定利率高的保单在股票中所占的比例正在下降。我们认为中期内没有大的利差损失风险。“沈娟小组指出，尽管这种流行病有一个缺点