在两市调整收缩后，上海综合指数在4月的第一个交易日下跌0.57%，至2734.52点。

尽管近期指数表现不佳，但上市公司已开始密集发行回购计划，许多公司正在积极增持自己的股票。目前，工业资本正在向市场发出积极信号。

公司回购股东增持密集

从历史经验来看，上市公司通常会在市场底部分批回购，增加股东持股。

Choice数据显示，自3月份以来，已有95家上市公司发布了回购计划，尽管a股已有所回落。从最新进展来看，陈欣科技和重钢已经尽快完成回购计划。金佳股份、华侨城A、金麒麟、康达新材料、恒利石化、华光股份、银龙股份、浦那股份和绿康生化目前正在实施回购计划。

从最大回购金额来看，华泰证券、华侨城、云南白药、恒利石化有望达到10亿元以上。

具体来说，华泰证券表示，公司打算回购其股份，以实施限制性股票股权激励计划。回购最低限额为4538.3万股，最高限额为9076.65万股，回购价格不超过28.81元/股，回购资金总额不超过26.15亿元。

华侨城宣布，公司计划于2020年3月24日至2021年3月20日完成股份回购计划。回购价格不超过8.00元/股，回购总额不超过19.69亿元。

云南白药计划回购公司股份，以实施员工持股计划或股权激励计划。此次回购的最大股份数为1670万股，最小股份数为850万股。回购价格不得超过每股95元。根据1670万股的最大回购数量和每股95元的最大回购价格计算，预计回购金额不超过15.87亿元。

恒利石化回购计划公告显示，公司将以每股不超过13.00元的价格，以不超过10亿元且不低于5亿元的自有资本回购股份。

对于股票回购所蕴含的投资机会，新时代证券表示，可以从多个维度找到高质量的回购目标，如最大回购金额、最大回购金额对应的股份比例、公司估值、最大回购价格的溢价等。

在增持方面，风能数据显示，自3月份以来，两市上市公司的162名股东增持了公司股份，万科a和国投电力受到更多关注。股东增持股份分别为6500万股和3230.9万股。

万科A在3月31日晚宣布，其商业伙伴安迎合伙公司以每股25元的价格增持6500万股股份，共动用约16.25亿元。国投电力宣布，2020年3月1日至3月19日，股东长江电力增持3230.9万股，增持0.48%。从2019年4月17日至2020年3月19日，长江电力通过集中竞价方式增持股份1.36亿股，占公司总股本的2%。

A股处估值底部区域

春节过后，上证综指走出了“A”字形，呈现出两种相反的趋势，这是主导市场运行的矛盾发生重大转变的结果。

显然，上证综指第二段的走势受到了全球疫情的影响，其间两股力量相互竞争:一是疫情的蔓延和投资者对经济前景的担忧，二是各国政府加大对疫情的防控力度和为应对经济低迷而不断出台的刺激政策。

目前，这两种力量之间的平衡正在发生变化，积极因素开始占上风。

西南证券战略分析师朱斌表示，尽管未来经济仍面临下行压力，但这种压力是市场所预期的。随着防疫控制和经济刺激政策的结合，市场情绪现在将得到改善。目前，不应高估疫情对市场的影响。在底部r

"从历史比较来看，目前的市场估值水平已经处于历史的底部."国鑫证券的战略分析师项燕说，风之谷的市盈率是16.0倍，自2000年以来从底部到顶部为21%，自2015年以来从底部到顶部为12%。

根据项燕的分析，从国际比较的角度来看，目前a股估值已经处于低迷状态。“2008年初，沪深300指数的市盈率是世界其他主要经济体的44.9倍。十多年后的今天，“价值萧条”已经成为a股的一个新标签。目前沪深300指数市盈率为10.7倍，在世界主要经济体中已经处于较低的位置。正因为a股在国际市场上极具成本效益，近年来外资一直在增加其a股配置。”

正如安森证券(Anson Securities)战略分析师陈果所言，在政策的大力推动和支持下，中国经济(尤其是内需领域)的复苏趋势将更加确定。在此过程中，流动性将保持充裕，而a股市场的整体估值已经处于历史底部。因此，策略应该是乐观的，而不是悲观的。

关注四大主线机会

从最近4月份发布的券商策略来看，“内需”、“业绩”和“基础设施”已经成为关键词，行业配置也主要集中在这些方面。

郭进证券表示，将专注于两条决定性的配置线:一是建筑材料、房地产、通信、电气设备和其他受益于“扩大内需”的行业；另一类是医药和生物、农业、林业、畜牧业和渔业、食品和饮料业，它们具有某些基本的消费品属性。

悦凯证券表示，应该关注四条主线:第一，业绩窗口正在逼近，应该关注第一季度的预测。4月份，将有一段时间对上市公司的业绩进行密集披露。从行业的繁荣程度来看，网络教育、网络娱乐、医药生物、疫苗、超市等强制性消费行业的表现的确定性相对较强。建议提前关注一季度业绩，根据估值匹配度对个股进行预测。

第二，汽车和家用电器等耐用消费品的消费链，其重点是扩大内需。家用电器和汽车是消费的重要内容，也将是未来促进消费的重点。此外，资金从朝鲜的逐步回归有利于其传统的高权重消费者白马股。

第三，增加专项债务，“新老基础设施”潜力巨大。关注基础设施建设领域，如低估值传统基础设施运输、环境保护和市政管理。以5G、大数据、人工智能等为代表的“新基础设施”领域。

第四，证券公司受益于优惠政策和绩效支持。资本市场改革继续深化。作为资本市场中最重要的环节和中介，券商一直受到各种政策的欢迎。自2020年以来，两市的活跃交易也将对券商的业绩形成积极支撑。

国海证券认为，短期消费机会更确定，中期顺周期行业更好。当市场下跌过快时，我们应该积极配置那些在中期受益但难以把握时机的顺周期行业，并配置那些在长期受益的核心资产。目前，尽管市场风险偏好已经见底，但仍难以恢复。当交易行业蓬勃发展时，我们应该考虑股价上涨带来的估值压力。具体来说，农业和贵金属的趋势在4月份是有希望的。根据疫情，关注军工行业和顺周期行业(金融、房地产、消费和基础设施)的交易机会，选择合适的时机布局技术和核心资产。