随着疫情在中国的逐步控制，全国各地的恢复工作和生产正在有条不紊地进行。工业和信息化部透露，中国中小企业的劳动报酬率已经达到71.7%。3月25日，除武汉市外，湖北省解除了对湖北省出境通道的控制，有序恢复对外交通。官员们宣布武汉将于4月8日“解封”。一切都朝着好的方向发展。

另一方面，国外的疫情形势不容乐观。截至4月1日1500时，境外累计确诊病例数达到77.9万例，单日新增病例5.1万例，这也表明境外疫情的拐点尚未到来。

基于上述情况，我们判断，在后疫情时代，经济将以更“稳定”的方式启动，经济发展需要一段时间才能回到疫情前的状态。

多因素促成经济“稳”启动

显然，疫情是影响当前经济启动效率的一个重要因素。除了对人员和物资的流动以及恢复工作的效率产生直接影响外，疫情的不确定性还通过以下四个因素影响实体经济，从而要求中国经济以更“稳定”的方式启动:

（1）应对全球产业链停摆的挑战，保障复工顺利开展的需要。在当今的经济全球化中，没有一个现代国家能像中国这样作为全球产业链中的一个重要节点，把国际社会抛在一边单独作战。以苹果的手机为例。许多人知道中国生产世界上90%的手机。苹果的大多数手机都是由富士康和和硕在中国组装和生产的。但事实的另一面是，苹果的手机组件来自全球800多家供应商。因此，在中国手机制造商顺利复工的同时，由于海外疫情的快速发展，全球产业链暂停，上游零部件供应不足，难以有效保证相应的复工能力。

另一方面，在需求方面，全球疫情的发展也对消费者的消费能力和消费意愿起到了抑制作用。以苹果为例。受疫情影响，大量苹果零售店相继关闭，第一季度手机订单量也大幅下降，同比下降18%。这表明需求不足也会限制恢复生产的规模。

总之，中国作为全球产业链中的重要一环，通过战胜疫情、提前复工，在全球抗疫和经济发展中发挥了积极作用。然而，不可避免地会被全球产业链的关闭所拖累，包括上游零部件供应不足和下游消费需求萎缩。为了应对这一挑战，作为一个生产世界上90%的手机、90%的电脑、80%的空调、70%的彩电、50%的冰箱和洗衣机的制造国，一个更“稳定”的经济启动计划是一个不错的选择。

（2）应对全球资本市场冲击，防止经济过热。促进实体企业的融资和发展是资本市场对经济的重要作用。以中国为例。2019年，共有201家企业实现a股首次公开发行，融资2441.96亿元，创下6年来新高。2019年前11个月，中国a股上市公司完成了1765笔债券发行，融资3744亿元。

随着海外疫情的恶化，全球资本市场受到了极大的冲击。美国股市在10天内已经被抛售了4次。股票指数经历了严重的冲击。三大股指在三月份下跌了10%。国内a股也受到拖累。3月份，上证综指也下跌了4.5%。资本市场的波动导致大量资金涌入国债、黄金和现金等避险资产，使得实体企业更难筹集资金。

在这种情况下，政府和金融机构已经做了大量工作来缓解实体企业的融资困难。除了3月16日实施的定向下调普惠金融、释放5500亿元资金外，中国保监会要求五大国有银行力争2020年上半年普惠性小微企业贷款余额同比增速不低于30%。在去年的基础上，政策性银行将

我相信，在积极的货币和财政政策的双重作用下，疫情对资本市场的影响和企业的融资压力都会得到有效缓解。此时，把握刺激政策的节奏非常重要。一旦把握不好，很容易陷入经济过热、资产泡沫和通胀的陷阱。因此，更有必要有一个稳定的经济启动过程。在循序渐进、趋利避害的基础上，有必要调整和控制有利于经济复苏和发展的政策。

（3）疫情防控的需要。虽然中国疫情得到有效控制，但风险尚未完全消除。除了需要对输入性病例保持警惕之外，中国还将出现零星病例和无症状感染。因此，在不同的地区/阶段逐步恢复工会比迅速而彻底地恢复工作更安全。一方面，生产和工作的逐步恢复可以确保经济的稳步启动和复苏；另一方面，一旦在启动过程中出现问题，也可以迅速调整政策，并在当地范围内实施隔离，以最大限度地降低流行病蔓延的风险。

（4）许多行业启动自带周期。除了受疫情影响，许多行业都有自己的启动周期。例如，种植业的春播秋播和养猪业的150天屠宰期需要一定的时间来调试、维护和启动工业化生产的生产线。这些周期的存在也使得不可能在一夜之间启动经济。尊重工业发展规律，循序渐进是一个更好的选择。

经济启动的特征

前一篇文章介绍说，在全球产业链关闭等诸多因素的影响下，中国经济需要在后疫情时代有一个更加“稳定”的起点。它在启动过程中会表现出什么样的特征？我认为有三个特点:

在农业方面，当前是春耕的关键时期。一旦错过时间点，全年的农业生产将不可避免地受到影响。因此，3月份，中央疫情应急领导小组发布了《当前春耕生产工作指南》，为疫情防控和春耕生产提供了更加全面的综合保障。在受疫情影响的工业部门，2月份的PMI仅为35.7，创历史新低。3月份，由于中央政府对地方政府采取了一系列确保恢复生产和工作的政策，采购经理人指数回升至52，工业生产逐步恢复。

在消费和娱乐等领域，地方政策仍然相对严格，甚至重复。上海的东方明珠、金茂大厦和海洋水族馆在3月12日重新开放18天后再次关闭。3月28日，四川也紧急叫停已经恢复工作的娱乐场所。原因是，一方面，消费娱乐业很容易引起人们的聚集，尤其是在当前疫情防控的关键时期。另一方面，娱乐服务的需求是灵活的，暂停对长期经济发展的影响有限。

就需求而言，只要人们活着，就有需求。尽管有14亿人因这种流行病被困在小房间里，但他们对食物和饮料、健康、通讯等的需求。尚未被淘汰，但已经转变为网上购物、外卖和网上交流。关于流行病期间需求转移对经济的影响，请参阅作者《“宅家”经济学》的另一篇文章。

除了国内需求，国外疫情的迅速发展也推动了全球对防疫设备的需求。中国制造的面具和呼吸器销往世界各地。

在需求拉动的同时，投资于新的基础设施项目，如新能源汽车充电桩、超高压、5G基础设施、大数据中心、人工智能等。也将为疫情过后中国经济的启动提供动力。

（1）第一和第二产业率先启动，消费娱乐跟上。资本市场是经济的领先指标。随着经济的逐步好转，资本市场将提前做出反应和反弹。农业、林业、畜牧业和渔业部门最近的反弹也证实了这一观点。

然而，应该注意的是，无论是中国经济重启还是资本市场反弹，最大的压力来了

如果把疫情比作一场大考试，中国将首先参加考试并结束考试。当全世界都在借鉴中国的经验并颁布“禁足令”来建立收容所医院以有效治疗和隔离感染者时，中国已经在做最后一个大课题:——之后流行病时代的经济开端。这一次，仍然没有现成的例子，我们仍然需要探索。我们相信，我们可以利用后流行病时代经济的“稳定”开端，给世界一个令人满意的答案。

期待全国人民摘下面具的那一天！

（2）需求和投资拉动将为经济启动提供动力。