作者:余

随着这种流行病在世界范围内的迅速爆发和蔓延，世界资本市场出现了多米诺骨牌式的暴跌，股票、债券、外汇、石油和黄金遭到了共同的扼杀。全球最大经济体美国首当其冲受到了疫情突然爆发和资本市场剧烈动荡的双重打击。为了尽快遏制美国股市暴跌，摆脱美元指数创出新高引发的恐慌和流动性危机，美联储和白宫联合推出了“无底”的QE和零基准利率组合救市政策。与此同时，面对突发事件的应急反应，我国率先控制了这一流行病的威胁。一方面，它为世界其他国家抗击艾滋病赢得了宝贵的时间和有效的经验，并尽最大努力帮助其他国家抗击艾滋病，赢得了全世界人民的赞誉。另一方面，它也为迅速恢复国内生产和进一步扩大国际市场份额奠定了坚实的基础。在美国“无底线”放水和全球货币宽松的环境下，中国央行紧跟危机，准确调控，坚决避免了洪灾。这充分显示了中国的综合实力和巨大发展潜力。尽管如此，美联储不计后果的放水将对世界经济产生不可估量的影响，并对a股市场产生不可避免的影响。

首先，美联储“无底洞”放水转嫁债务危机，势必导致其他国家的进口通胀，从而进一步加深对世界经济增长乏力的预期，最终将世界经济推入“滞胀”的困境。与此同时，由于美联储释放的水和美国债务危机，美元的信用已经大大减少。从长远来看，美元作为世界货币的地位将被大大削弱。尽管世界经济继续遭受低迷，但外部需求不足和非美元资产价格上涨将长期困扰包括a股市场在内的世界资本市场。

第二，在美联储“没有底线”放水、外围资本市场动荡的环境下，a股投资者应该如何操作？

1.在全球新皇冠疫情没有真正的拐点之前，我们应该多观察，少行动，控制局面，控制风险。虽然本轮a股的调整幅度远小于外围市场，但由于美国在世界经济中的市场份额以及美元在当今世界的地位，a股也不能独善其身。这可以从最近a股的下跌和资金的无成本北流看出。

2.白马股票是一种核心资产，是寻找便宜货的绝佳品种。在动荡的市场中，找到高确定性的投资目标是最好的选择。尽管a股指数有所波动，但前期资本北移呈现出持续买入a股核心资产的现象，尽管稀缺的龙股大幅上涨且很少卖出。最近，受外围股市大幅下跌的影响，资本北上被动出售长期投资核心资产，以补充自身流动性，这也为价值投资者提供了一个难得的投资机会。

3.把握相关资产价格扭曲带来的投资机会。由于疫情的突然爆发和世界经济增长预期的降低，石油出口市场的竞争加剧，导致国际油价创历史新低，出现“油价低于水价”的景象。从人类历史的角度来看，所有的瘟疫都是短暂的。经济和人民生活迟早会恢复正常，这是肯定的。石油的不可再生性决定了油价高于水价的必然性。因此，a股投资者应该珍惜目前超低油价的投资机会，争取海上石油运输板块的概念股，把握相关资产价格扭曲带来的投资机会。■

(本文仅代表作者的个人观点，并不代表出版社的立场。)