日前，上海丽人美容化妆品有限公司(以下简称“丽人美容化妆品”)召开首次会议。《电鳗快报》注意到这不是丽庄第一次进入a股市场。早在2016年8月，她就首次披露了自己的招股说明书。然而，2018年1月，丽庄出现在IPO失败名单上。关于首次公开募股被拒绝的原因，证监会发展和审查委员会当时给出的意见是，“这是对天猫/淘宝平台的重大依赖，质疑商业模式和利润模式的可持续性，质疑回扣会计是否不符合会计准则、回扣跨期会计以及回扣计提是否合理。”

《电鳗快报》重点分析李庄的招股说明书。人们发现仍然有许多问题没有真正解决。尽管该公司在对确认函的回复中解释了“筹资方面的重大变化”、“对上海联安的态度发生重大变化”以及“难以保持业绩”，但其背后的逻辑却非常勉强。

第二次首次公开募股的所有项目都已经改变。

2018年1月26日，第一次美容化妆申请失败，公司再次冲向市场，所有投资项目都发生了变化。庄莉，一个美丽的女人，计划这次在上海证券交易所上市。该公司计划公开发行不超过4010万股股票。共同主承销商为广发证券和华泰联合证券，副主承销商为广州证券。庄计划融资5.86亿元，其中品牌推广和渠道建设项目融资2.68亿元，数据中心建设和信息系统升级项目融资6.6833亿元，综合服务中心建设项目融资1.3亿元，补充流动资金项目融资1.21亿元。

根据2017年9月18日提交的招股说明书，美容化妆品计划募集3亿元，其中1.8亿元用于收购上海联恩51%的股权，1亿元用于代理品牌营销和运营系统建设项目，2000万元用于信息系统升级项目。

在上一次申报和这次申报中，为什么公司在募集资金设立投资项目方面变化这么大？一句“都与公司的主要业务相关”有意义吗？

在回复《电鳗快报》的确认函时，美容化妆表示，在之前的申报和本次申报中，公司根据未来发展需要设立投资项目筹集资金，相关项目均与公司主营业务相关。“根据公司的实际发展和战略规划，公司调整了投资项目。投资项目主要包括品牌推广和渠道建设项目、数据中心建设和信息系统升级项目、综合服务中心建设项目和补充营运资金，这将极大地帮助公司丰富品牌矩阵，促进新渠道建设，提升运营规模和盈利能力，巩固和提升技术水平，帮助公司开展更加准确的营销和运营服务，满足日益壮大的互联网零售业的需求，提高竞争力。”

参股之后，他突然食言了

《电鳗快报》注意到丽珠庄在2016年披露的招股说明书显示，公司打算筹集3亿元，包括购买上海联恩51%的股份。2018年7月18日，庄股东会同意公司将其持有的上海联恩49%的股份转让给上海。在反馈意见中，中国证监会主要询问了该公司放弃收购控股权并在参股后退出上海联恩的原因和背景，以及是否存在真实合理的业务逻辑。

庄莉放弃控股权后退出上海联恩的原因是什么？

李庄在回复《电鳗快报》时解释说，在上一次申报和本次申报中，公司本着审慎的原则，根据未来发展的需要，设立投资项目进行融资，相关项目均与公司主营业务相关。上海联恩处置模式的转变主要是由中国证监会达成共识的结果

此外，《中国青年报》在2017年报道称，在河南年轻人从庄莉辞职后，他利用之前持有的管理员账户窃取公司客户的个人信息并转售。江苏徐州警方抓获杜胜后，发现杜胜通过非法手段获得了1000多万条公民信息，主要是女大学生和职场女白领。信息的种类和数量令人震惊。他通过互联网向全国各地的犯罪嫌疑人出售大量公民个人信息，收入近10万元。除了“平价草药旗舰店”，泄露的数据还包括欧莱雅、米莎佛、美宝莲和梦妆等著名化妆品品牌。一些律师表示，电子商务平台应该承担侵权责任，因为“内部人士”泄露了信息，从而导致消费者被欺骗。由于电子商务平台安全措施不到位，未能履行其基本信息安全义务，也应承担违约责任。美容化妆品关于披露客户个人信息的内部控制制度是什么？如何预防此类不良事件？

李庄表示，目前公司已经建立了一套完整的内部控制体系，涵盖内部控制的基本制度、授权审批制度、内部控制标准、预算制度、财务制度、审计制度、业务制度、人事管理、行政管理、信息管理制度等。未来，公司将继续修订和完善相关内部控制制度，并设立相关内部控制监督部门，以确保内部控制制度的持续有效实施。

态度非常好，但我们必须等待，看它是否会产生结果。

核心品牌合作对绩效产生影响

截至2019年6月30日，公司已与美宝莲、施华蔻、兰芝、杨亚、雪花秀、易本宝、薛稷等60多个品牌建立了合作关系。在合作品牌迅速扩张的同时，一些早期的合作品牌也出现了新情况。该公司十大品牌之一的巴黎欧莱雅和兰蔻分别在2018年5月和8月合同到期后终止了与该公司的业务合作。主要原因是欧莱雅集团撤销了对部分品牌的授权，更换了集团自己的在线零售运营团队，由其负责品牌的在线运营。虽然美丽人和巴黎欧莱雅在2019年重新合作，但代理范围从欧莱雅天猫的官方旗舰店转移到了欧莱雅天猫的官方旗舰店。

公司电子商务零售业务十大品牌之一妮维雅也出现了。庄与妮维雅的合同于2018年到期后，双方终止了在天猫平台的合作，主要是因为双方基于品牌战略、合作前景和商业条款做出了双向选择。虽然丽人美容化妆品在公告中表示已与妮维雅就在多多开设旗舰店达成新的合作，但在2019年上半年，天猫的平台业务收入仍将占公司总收入的99.95%，丽人美容化妆品将不可避免地受到合作平台变化的影响。

更坏的消息是，该品牌与在2019年1月至6月美容化妆品销售收入中占据最大份额的公司之间的合作也发生了变化。从2019年8月开始，美宝莲品牌将从经营美宝莲品牌官方旗舰店的授权美容化妆品转变为通过官方美容化妆品旗舰店销售美宝莲产品的授权公司。根据公司招股说明书，美宝莲品牌2016年1月至2019年6月的零售收入分别占当前营业收入的7.81%、8.53%、13.08%和19.22%，是公司目前合作的60多个品牌中名副其实的“支柱”。合作范围改变后，美宝莲品牌的电子商务零售收入和毛利有望下降。

对于表演的影响，美容化妆。“终止合作的主要原因是，对于一些长期业务，客户基于沟通、谈判以及品牌战略和商业条款的双向选择，通过谈判终止合作。对于短期营销业务，双方的合同将在服务结束后自动终止。”庄解释说，近年来，公司在与品牌方合作的过程中树立了良好的专业形象和市场声誉，合作品牌的数量不断上升。2016年1月至2019年6月，公司实现营业收入分别为2015.798亿元、342.02741亿元、361.48126亿元和165.74961亿元，2016年至2018年平均复合增长率为33.91%。没有公司业绩不能持续的情况。

事实上，上述复合增长率是在品牌合作改变之前。这种利用先前数据评估后续开发的方法不足以消除市场担忧。