6月30日，大眼中国中峰(601888。上海)上演了“大象跳舞”的戏剧，并且在昨天之后它再次上升。截至收盘，股价为154.03元/股，创历史新高，交易量扩大至44.77亿元。连续的每日涨停也导致其总市值在两个交易日内飙升逾500亿元。目前，其市场价值已达到3亿元

自3月31日低点以来，该公司股价在三个月内飙升了近127%。作为一匹超级白马，中国中孚的强劲表现无疑震惊了许多投资者。

网民们的意见大相径庭。一些网民说，他们觉得自己可以达到250件；一些网友还表示，有主要好处，散户接手，机构出航；一些网民专门给公司起了个绰号“中国兔子”，说兔子也吃草。

海南岛免税政策超出预期

从消息来看，在过去的两个交易日里，中国免税政策日均持续受限的直接触发因素是海南对离岛的免税政策。

昨天，财政部发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，明确离岛旅客免税购物额度为每人每年10万元，不限次数；扩大免税商品种类，增加电子消费品等七类消费者的青睐；仅限制化妆品、手机和酒类产品的单一购买数量；旅客购买的货物超过免税限额或者限额的，应当按照规定征收进口货物进口税；具有免税商品分销资格的经营实体可根据需要在海南岛参与免税经营。

安信证券指出，此前离岛的免税邮政税上限为8000元，超出部分需缴纳邮政税。高档化妆品、高档手表、珍贵珠宝、烟草和酒精都要缴纳高达50%的邮政税，这限制了高价奢侈品的销售。

购物限制的放宽不仅将购物额度提高到10万元，而且取消了单一商品8000元的免税限额，大大超出了市场预期，有望大幅提升消费者的单价，提高精品比例。

目前，虽然国内免税市场存在竞争，但中国的免税市场作为领先者具有先发优势。海口和三亚，海南的两个主要城市，已经被中国豁免和海豁免(属于中国豁免)占据。

2019年，仅公司子公司三亚免税城就贡献收入105亿元，占总收入的22%以上，实现净利润14亿元，占母公司回报的30%。

中信证券对2025年海南免税市场的收入规模进行了敏感计算。2019年，离岛免税购物的数量为384万，假设未来五年的复合增长率约为10-15%；假设韩国免税外国游客人均消费约为6500元，中国人人均海外奢侈品消费约为9500-15000元(假设出境旅游购物转化率为30%-50%)，2025年海南岛免税市场收入区间为402-1159亿元，相应的截取中性假设空间为650-850亿元，与2019年海南相比。

作为免税行业的领头羊，海南的免税行业将明显受益。

该公司完全专注于免税业务

今年以来，国家通过发展免税产业引导海外消费回归。从长远来看，政策的调整为免税产业的发展提供了动力，拥有免税许可证的公司受到广泛青睐。

就中国自由贸易有限公司而言，2019年1月，公司将主要旅行社业务的全资子公司中国国际旅行社股份有限公司的100%股权转让给控股股东，并于今年5月收购了控股股东持有的海南免税产品有限公司的51%股权。

此时，问题在于

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不久前，该上市公司宣布，中国证监会已同意将该公司的中文名称从“中国国际旅行社有限公司”改为“中国旅游集团中国豁免有限公司”，简称“中国豁免”。

从长远来看，随着免税产业优惠政策的不断出台，这一地区的市场规模将会扩大。

专注于免税业务后，中国自由贸易协会将有更大的发展空间，这也是长期资本乐观的原因。

估值已飙升至137倍

中国的股价最近飙升，其估值也呈现直线上升。目前，体育已达到136.51倍，创下新高，远远超过平均水平。

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在业绩方面，受疫情影响，公司今年一季度实现收入76.36亿元，同比下降44.23%；同期，归属于母亲的净利润亏损1.2亿元，同比下降105.21%。

来源：风

随着中国疫情的有效控制，中国今年第二季度的表现应该会有很大的改善。

此外，从2019年底到2020年第一季度，疫情蔓延，市场悲观，事实上，许多基金在中国逆势逢低。

例如，北行资本在上述期间增加了其在上市公司的头寸。从持股比例曲线来看，第一季度后，北行资本持有中国自由股票的比例开始下降。

叠加在股价趋势上，这波资本北行的反向投机真的很精彩，并获得了可观的利润。

经纪人对市场前景持乐观态度

尽管中国的股价飙升，估值也很高，但仍有一些经纪机构对该公司最近的后续发展表示乐观。

中信证券在研究报告中写道，尽管中国CNBC的估值很高，但增长趋势是明显的。从五年来看，预计公司的复合利润增长将保持在20%以上，持续而明确的增长将支持短期估值，短期估值预计将保持估值溢价。

沈万红元指出，在海南自由贸易岛的发展规划下，作为当地休闲产业重要支柱的离岛免税的发展空间有了很大改善。政策层面高度重视消费回归，全市免税店相关政策可能会加快出台，这将推动中国特色的免税市场体系和相应行业的发展，免税产业的总产值和市值将呈现快速发展态势。

CICC表示，海南岛的离岛免税政策明确表示，累计限额的提高，加上个人限额、类别和件数的放开，预计将显著促进离岛免税的增长。

此外，国内外免税市场竞争广泛，但领导者仍可凭借竞争优势整合市场份额。中国在规模、供应链和人才等方面已被排除在核心竞争力之外，并通过多年的奋斗在许多核心渠道中取得了优先卡地位，树立了卓越的品牌意识，预计将充分受益于离岛免税市场的扩张和快速增长。

然而，尽管中国中加保险公司大幅上涨并受到机构青睐，但该公司股价的短期涨幅毕竟非常大，在接受两次每日涨停后呈现加速趋势，今天只有3686笔订单被平仓。对投资者来说，这是一只好股票，但现在可能不是好时机。关注短期内股价调整的风险。