7月1日，新三板精选层的两个新股爱荣软件和英泰生物开始申购，成为新三板精选层第一批申购的股票。这也意味着新三板市场的新选择已经开始，其背后的意义对新三板市场和中国资本市场来说都是不言而喻的。

新三板市场的发展曾经一度辉煌。在新三板运作的头几年，上市公司的数量经历了爆炸性的增长，并很快突破了百万大关。然而，由于新三板制度建设和市场监管的不足，近年来新三板出现了融资额下降、交易不活跃、申请上市公司减少、主动退市公司增多等问题。结果，全国教育考试委员会面临被边缘化的风险，但它也迫使全国教育考试委员会进行改革。

新三板最具象征意义的改革措施不是层级监督，而是转移制度的正式落地。新三板分为基础层、创新层和选择层。根据规定，在新三板选择层上市时间超过一年的公司可以转到科技板块或创业板上市。转让系统的登陆实际上大大增强了新三板对企业的吸引力。此外，选择层上市的公司也可以发行股票，这不仅极大地激活了新三板的融资功能，也有利于选择层上市公司的发展。

新三板精选层的两个新股爱荣软件属于软件开发行业，英泰生物属于化工原料和化工产品制造行业，市盈率分别为49.31倍和24.77倍，发行价格相对于之前的市场价格有所折让。两次首次公开募股的市盈率差异很大，这也凸显了新三板精选股票的市场化问题。

新三板的选择与沪深a股的创新完全不同。目前，沪深股市新股认购主要采用市值配售方式。在上海股市，每一万元的市值，你可以匹配一个数字。当你购买新股票时，你不需要付钱，只有在中标后你才会付钱。如果您长期不持有股份，您就没有资格参与新股认购。

在新的第三层董事会选择层，新股认购没有市场价值，但要认购的新股数量需要全额支付。与a股彩票不同的是，当总认购额大于发行额时，新三板选择层采用“比例配售”的方式。购买的新股越多，通过比例配售获得的新股就越多。因此，从理论上讲，预计新三板选定层级新股发行将取得100%的成功，这与a股发行的“赢如赢”形成鲜明对比。

目前，赢得a股新股后基本上没有风险，而且往往是盈利的。尽管预计新三板评选将取得100%的成功，但不可否认的是，隐藏的风险也需要引起足够的重视。

迫使新三板改革的主要因素之一是不活跃的交易。许多在新三板上市的公司通常对他们的股票不感兴趣，或者他们的股票价格显示出“心电图”趋势。如果交易不活跃，其吸引力无疑会下降，这也将挫伤企业上市的积极性。虽然新三板的基础层、创新层和选择层中选择层的门槛最低，但由于合格投资者人数只有125万，选择层公司的流动性风险是由于对新三板公司的认知而存在的。

此外，上市公司经常被从创新层面炒作到选择层面，股价出现泡沫是完全可能的。尽管前两种新股折价发行，但这是市场选择的结果。

此外，尽管新的三板转让系统已经登陆，但被选中的公司能否成功转让该板仍有太多的不确定性。在选定的层上列出不能等同于成功转移。一方面，转让企业需要符合科技板或创业板上市条件；另一方面，一旦选定公司的基本面发生重大变化或出现重大紧急情况，转移只是空谈，这也是一个需要关注的风险因素。