胡燕

尽管该国的疫情已经基本稳定，但许多省份已经几天没有新病例了。然而，恰恰相反，国外的疫情似乎才刚刚开始，而且正在迅速发展，这无疑给宏观经济增加了一些不确定性。

随着海外疫情日益严重，原油价格暴跌，全球股市也在哭泣。自3月份以来，美国股市已经经历了四次崩盘，波动明显比平时更为剧烈。

作为一种避险资产，黄金被称为“在困难时期购买黄金”。自今年年初以来，伦敦金价已上涨近10%，并于3月23日开始新一轮飙升。随着美联储无限制的QE政策的出台，黄金的强势会继续吗？哪些股票值得投资a股黄金股？

黄金股迎来大爆发？

随着大型金属材料公司倾向于以更多元化的方式运营，当金价上涨时，专注于黄金的小市值公司会有更强劲的反弹。

或许许多投资者对黄金股的印象将主要停留在山东黄金(600547。上海)，这通常是黄金价格上涨反弹幅度最大的股票。然而，事实上，今年金价上涨时，市值较小的股票更受投资者欢迎。

例如，赤峰黄金(600988。自今年反弹以来，市值仅为121亿英镑的上海黄金价格大幅上涨。根据该公司去年第三季度的报告，该公司前三季度实现营业收入43.42亿元，同比增长183.5%。归属于母公司股东的净利润为1.36亿元，同比增长60.26%。

根据该公司的《中国日报》去年报道，赤峰黄金的国内子公司吉隆矿业、华泰矿业和武隆黄金共有8个采矿权和12个探矿权。近60吨黄金资源已提交国土资源管理部门审查备案。此外，该公司拥有的矿山矿石品位高，属于中国罕见的高品位富矿。可见，赤峰黄金在资源储备方面具有一定的优势。

与此同时，赤峰黄金在过去两年中一直在持续采购。该公司于2018年收购的万象矿业赛蓬铜金矿是老挝最大的矿山，拥有勘探和开采包括赛蓬矿区在内的总面积为1247平方公里的矿产资源的专有权。它具有发现大规模矿产资源的潜力和可能性。同时，去年11月，公司完成了发行股票购买吉林瀚峰矿业科技有限公司100%股份的交易，该交易将纳入公司2019年财务报表。

同时，银泰金(000975。当金价上涨时，深交所(SZ)强劲反弹，值得投资者关注。根据公司2019年财务报告，公司去年实现营业收入51.49亿元，同比增长6.69%。归属于母公司的净利润为8.64亿元，同比增长30.43%。

公司拥有4家矿山企业，即玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦。其中，黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦为金矿，玉龙为铅锌银多金属矿。

据公开信息，黑河银泰、吉林板庙子为国家级绿色矿山，青海大柴旦为省级绿色矿山，无论是品位还是管理水平都处于较高水平。根据中国黄金协会的数据，该公司的矿物黄金产量在中国黄金市场企业中排名第五，也是毛利率较高的金矿之一。

低利率弱势美元支持

黄金牛市通常伴随着较低的全球利率和疲软的美元。

黄金具有商品属性、货币属性和投资属性，其价格也受到三个属性的影响。布雷顿森林体系崩溃后，黄金的货币属性逐渐消失，投资属性带来的交易量远远大于实物需求，因此黄金价格的波动在很大程度上取决于投资属性。

因此，一方面，黄金可以被视为零利率资产，因此一旦遇到极端通胀或极低利率环境，黄金的价值将不可避免地变得突出。另一方面，由于黄金通常以美元计价，因此当美元走弱时，黄金市场通常是牛市。

从历史趋势来看，这似乎也证明了这一观点。例如，1971年布雷顿森林体系的崩溃导致美元大幅贬值和黄金升值。1973年的石油危机导致了大宗商品价格和通货膨胀的普遍上升，黄金牛市一直持续到20世纪80年代初。2008年金融危机后，美元指数下跌，美联储开始了降息周期，实际利率下降，黄金经历了一段时间的增长。在2012年欧洲债务危机中，美国利率接近负值，黄金价格也达到最高点。

从目前的国际形势来看，全球总需求疲软和今年上半年疫情的突然爆发给全球经济带来了巨大压力。3月2日，经合组织将其2020年全球增长预测下调0.5个百分点，至2.4%。此时此刻，美国也难以抵挡。今年2月，美国的ISM制造业PMI低于预期，疫情的影响正在逐渐显现。随着美国经济走弱，美元指数难以走强，为黄金牛市奠定了基础。

与此同时，3月3日，美联储紧急将联邦基金利率下调50个基点，至1%-1.25%，随后香港金融管理局和澳门金融管理局将基准利率下调50个基点。事实上，在此之前，澳大利亚和马来西亚央行都宣布降息25个基点。低利率环境也有利于金价的进一步上涨。

3月23日，美联储宣布了一系列支持经济的新措施，包括公开购买资产和扩大货币市场流动性工具。美联储表示，将宣布总计7000亿美元的QE，将购买至少5000亿美元的政府债券和2000亿美元的机构按揭证券，并将每日和定期回购利率重新设定为0%。为了确保市场运行和货币政策的传导，美国国债和住房抵押贷款证券化将按需购买。尽管美联储的这一举措无法弥补投资者对未来不确定性的担忧，但它在一定程度上创造了一个低利率和美元疲软的环境。