一些基金经理认为，尽管机构预期全球央行将普遍开启降息模式，但全球疫情蔓延带来的悲观经济预期削弱了流动性优势，a股难以抵挡。许多私人配售采取了对冲操作，如减少头寸、调整头寸和对冲。在后期，他们将从基本面和估值的角度逐渐买入有前景的目标。

周一a股市场收盘后，全球市场仍处于剧烈动荡之中，但新加坡A50指数在当月发生了变化，一度上涨1.66%。尽管后来有所回落，但截至发布时，增幅仍在0.9%左右。

回顾历史趋势，A50指数在2月3日至4日的夜间交易时段出现反转。相比之下，上证综指在2月3日下跌了7.72%。2月4日，上证综指在大幅下跌后迅速上涨，收于1.34%，收于3.67%的长正线。

这一次，A50指数的变化是否会再次成为一个“路标”取决于夜间交易时段的最终涨跌，以及a股能否进一步展示其市场弹性。

世界上所有的股票市场都下跌了。今天a股全线下跌。受国际油价暴跌的影响，a股今天全线下跌。

三大指数早盘开盘走低，上证指数开盘下跌3000点，随后保持低波动趋势。成长型企业市场指数一度下跌逾3%。下午，三大股指进一步下跌，但经纪、彩票等板块小幅飙升，两市成交量再次突破万亿。

截至收盘，上证综指下跌3.01%，至2943.29点。深证指数下跌4.09%，至11108.55点。创业板指数下跌4.55%，至2093.06点。两市成交额超过1万亿元，其中上海成交额4381.44亿元，深圳成交额6480.77亿元。

从面板上看，各行各业的跌幅较大，涨幅较小，其中半导体、电子制造、航空航天设备和其他行业的跌幅最大。海运、空运、石化和其他行业是最大的受益者。两个城市上涨523点，下跌3234点，32点同样上涨。

在外围市场，香港恒生指数收盘下跌4.23%，为2019年8月以来的最低水平。亚太地区的其他主要市场也全线下跌。

恐慌继续在欧洲蔓延。欧洲斯托克600指数今天开盘下跌6%，石油和天然气股下跌13.7%。截至新闻稿，英国石油公司的股价下跌超过16%，荷兰皇家壳牌公司的股价下跌超过16%。a)17%，合计超过11%，意大利埃尼集团超过20%。

数据源:Wind

Saudi Aramco在与其“盟友”俄国就进一步削减产量的谈判破裂后改变了态度，并宣布降价以增加产量，这曾经是一个限制，现在已经下降了7%以上。

美国股市也全线亏损，以石油为代表的芯片股、银行股和能源股大幅下跌。截至新闻稿，AMD下跌超过11%，美光科技下跌近8%，英特尔下跌近6%，英国石油下跌近23%，壳牌石油-B下跌逾18%，埃克森美孚下跌近16%。

数据源:Wind

143.19亿元！来自北方的资金净流出创下新高。被称为“智能货币”的北方基金今天大规模离场，创下自2014年11月上海证券交易所开市以来的单日最高纪录。

Wind数据显示，今日北方资金净流出总额为143.19亿元，其中上海证交所净流出96.71亿元，深圳证交所净流出46.48亿元。

在上海和深圳证券交易所，总市值前10名的股票大多下跌。其中，海康微市、宁德时代和李勋精密等高科技类股跌幅居前。

来源:通达鑫

风数据显示，自3月份以来，北方净流出86.99亿元，其中上海证券交易所净流出39.98亿元，深圳证券交易所净流出47.01亿元。

在这一年中，来自北方的资本净流入累计回落到412.77亿元，仅为以前的一半。上海证券交易所净流入160.49亿元，深圳证券交易所净流入252.28亿元。

数据显示，之前仅在一天内就有五次超过100亿元的净流出。7月6日净流出135.23亿元

此前，新皇冠肺炎疫情在全球的进一步蔓延也加剧了海外市场的波动。

未来海外基金应该如何在a股和国内股票市场之间做出选择？

法国兴业证券认为海外股票市场和原油市场经历了重大调整，而对冲资产如美国债券和黄金价格经历了快速上涨。目前，全球市场已经进入分阶段套期保值模式。考虑到国内外事件的发酵周期存在一定的时间错配，并叠加了稳定增长政策的预期，中国资产对海外基金仍有较强的吸引力。

中银证券认为，疫情的海外传播引发了对全球经济增长的担忧。中国资本市场近期表现相对较好，这可归功于中国防控疫情的成效、丰富的财政政策经验和货币政策的正常化。海外资金继续流入中国是一个极有可能的事件。人民币持续升值，人民币资产的套期保值性质凸显。

上海交通大学的上海高级金融学院和上海交通大学的中国金融学院发布了一份报告，指出面对美国股票和其他股票市场收益预期的不确定性增加，中国股票市场预计将吸引更多的外国投资者。在与疫情相关的产业领域，信贷债务市场的风险总体可控，外资将增加中国债券资产的配置。

经济悲观预期削弱有利流动性

A股在早期表现强劲，但今天未能脱离独立市场。机构人士认为，原因是严峻的全球疫情防控形势导致经济悲观预期上升，并在一定程度上削弱了有利流动性的影响。

从春节以来的市场表现来看，a股走势非常强劲。即使美国S&P 500股指在2月最后一周下跌11.49%，上证综指在该周仅下跌5.24%，在3月第一周上涨5.35%，基本收复失地。除了中国可控的疫情之外，流动性充裕导致的a股相对估值下降已成为其背后的主要原因。

上证综指今年以来走势图

来源:通化顺

北京a股中型私募表示，虽然今年a股有所上涨，尤其是创业板，但代表无风险利率的政府债券利率大幅下降，这意味着a股的相对估值并未大幅上升。这种流动性充裕的局面预计将在今年上半年持续，因此a股已退出估值，以提振市场，许多机构也大胆地做了更多工作，预计疫情对公司业绩的一次性影响。

然而，随着全球疫情防控形势变得更加复杂，组织的期望也发生了变化。

万博兄弟资产管理公司投资总监潘岳指出，a股前期表现强劲主要是因为流动性充裕，隐含的预期是随着利率下降，经济将继续好转。事实上，当经济稳定时，降息可以提高股市整体估值，而低再融资成本可以促进经济发展。与此同时，受“流动性和经济预期”两个核心因素的影响，风险偏好也会增加，股市整体也会改善。

但随着海外疫情防控形势越来越严峻，a股不可避免地受到周边市场的影响。目前，全球债券收益率下降幅度超过了降息的影响，这表明资本对冲需求强劲，已经包含了一定程度的悲观经济预期。

潘岳进一步表示，目前全球股市最担心的是疫情对经济的影响。如果影响是可控的，那么货币和财政政策可以发挥更好的对冲效果。如果疫情不在短时间内得到控制，全球经济将陷入衰退，这将带来更大的影响。毕竟，高债务在世界上很常见。

美国近期趋势

数据来源：Wind

自2月底以来，也有私募机构利用股指期货工具来减少长期净敞口，以对冲短期系统性波动风险。上周，他们还增加了空头头寸，并在一些行业进行了平衡配置。

潘岳说，现在应该保持耐心，控制仓位，等待分配高质量股票的机会。“目前，它仍从企业的基本面和估值水平来把握一些。如果高质量的股票进入自己设定的估值区间，就可以一步一步地买入，下跌越多，买入越多。”

枫泾资本表示3月底和4月初可能是市场的一个观察窗口。市场进入波动市场的概率很高，这有利于绝对回报投资策略。要保持平衡，一方面要关注科技、消费、电信等高繁荣行业的高成长企业，以及明显受益的医疗信息化和医药行业。另一方面，可以适当关注由较低的当前预期带来的升值机会，但随后基本压力会有所缓解。