随着全球疫情继续蔓延，新诊断肺炎的国家数量继续增加。恐慌气氛继续笼罩着资本市场。VIX恐慌指数继续攀升，几乎达到2008年金融危机以来的最高点。可以看出，全球主要投资者担心整个资本市场的不确定性。

预计未来资本市场的波动性将保持在高位。此时，避险资产受到越来越多的关注，资本涌入美国国债、黄金和其他资产，10年期美国国债收益率不断创出新低。黄金继续触及每盎司1700美元的7年高点。

Wells Fargo Chase投资咨询部表示，避险资产的主要类别是债券和实物资产，根据当前全球经济形势和各类资产，黄金和美国债券是首选。

让我们先来谈谈美国债务。自20世纪70年代以来，10年期美国国债收益率创下0.3%的历史新低。我们可以看到资本的疯狂涌入。随着美国国债收益率越来越接近“0”，吸引力也趋于下降。作为一种零息、无信用风险、流动性强的债券，黄金是许多投资者的唯一选择，尽管短期黄金也存在高交割、跌入安全袋的调整风险。

截至2019年底，全球债券市场规模约为110万亿美元，全球负利率债券规模约为14万亿美元，占总规模的13%，占投资级债券规模的25%。此外，随着全球再次降息浪潮的到来，负利率债券的规模已经显示出上升的迹象。因此，相对于其他资产(如短期债券)而言，持有黄金的机会成本在中短期内几乎已经消失，黄金作为零息债券的替代价值十分突出。

下图:黄金价格随着全球负利率收益率债券的不断扩张而上涨

富国大通投资咨询部认为，全球经济的疲软复苏格局并没有改变，但由于新一轮疫情的影响，预计2020年全球经济将比此前预期有所下滑。在货币政策方面，预计世界上大多数国家将保持相对宽松的趋势，更多国家的利率将下降甚至进入负区间。在这种背景下，黄金的投资价值变得越来越明显。花旗集团预测，黄金价格未来可能攀升至2000美元，打破此前的纪录。高盛的报告还将12个月期黄金价格预期上调了200美元，至每盎司1800美元。

亲爱的投资者，投资的目标应该是合理配置资本，以便从未来的发展和变化中获利。危险和机遇总是并存的。2020年春天，投资者似乎一个接一个感到沮丧。然而，乌云总是会散去。当恐慌和风险规避发生时，资产配置必须合理进行，而不是孤注一掷。