红色财经杂志张杰
长期以来，海外公开发行的主要产品投资领域主要集中在香港、美国和欧洲等发达国家和地区。然而，从2019年开始，QDII基金扩大了投资领域，不仅跟踪指数ETF在日本市场的建立，还为越南和印度市场报告和发布产品。
然而，令人遗憾的是，在新一轮疫情引发的全球股市回调中，越南和印度股市未能幸免，都经历了相对较大的跌幅。其中，越南指数(VH Index)3月份下跌了约11.16%，孟买SENSEX30指数自3月份以来下跌了约25%。同样受到这两个市场的拖累，QDII在这两个市场的净值急剧下降。
田弘越南市场基金成立时的“尴尬”
田弘越南市场QDII于今年1月20日成立，有限销售2亿件产品。成立后，甲类约占1.16亿，丙类约占8400万。从招股说明书来看，基金业绩比较的基准是:越南盾30指数收益率(按估值汇率折算)*90%人民币存款利率(税后)*10%。
记者《红周刊》从风基金净值图中看到，QDII集合计划在田弘越南市场成立后每周披露一次的闭市期净值，除2月7日该产品的面值达到1.0046元(见图1)外，自3月份开市闭市以来，该产品的净值几乎垂直下跌。截至3月26日，当新披露净值时，净值仅下降至0.7771元人民币，这意味着在过去两个月中，其提款区间已超过25%。
图1田弘越南市场的净值表现
记者《红周刊》了解到，由于越南劳动力成本较低，中国内地许多外资加工企业，如耐克，早年在越南设厂，这也使越南经济高度依赖外部，不仅依赖进口原材料，而且基本上出口成品，从而使新皇冠流行病对欧美发达经济体的影响间接传导到越南，拖累了汽车的股市表现。由于田弘QDII市场90%的头寸是为匹配越南主要股指而设计的，这类指数的产品设计几乎没有给基金经理留下操作空间。因此，如果净值反弹，它只能等待中国股市自我修复。
长期基金分析师王华在接受《红周刊》记者采访时指出，在公开募股之前，看好印度和越南实际上是看好其在国际合同制造业领域的深度，但鉴于目前全球总需求疲软，修复市场需要很长时间。
记者《红周刊》注意到，该基金现任基金经理胡超实际上是一个新人，自2019年9月24日以来，他只是一名基金经理。除了田弘越南股票市场的基金，该基金目前管理的QDII-FOF田弘S&P 500。然而，由于美国股市大幅回调，QDII-FOF田弘S&P 500的净值表现也很差。
在此前的一份公开声明中，胡超指出，越南的出口将受到很大影响，但国内消费将受到较小影响:越南现在与中国2003年的经济阶段相似，正在加速融入全球产业链。它在世界出口中的份额继续上升。它的主要增长点在外贸部门。我们相信，这种流行病只会扰乱今年的经济增长，不会改变越南经济起飞的总趋势。
两个“与生活相连”的印度市场基金
与越南竞争产品的情况类似，之前也有另外两个海外公开发行产品与印度竞争，情况也不好。以去年年初成立的Tada宏利印度公司为例(见图2)。该基金的最新净值仅为0.7898元，去年年底的规模仅为1400万元。自2020年以来，该基金的净增长率下降了25%以上。
在该基金2019年四季度报告中，记者《红周刊》注意到TEDA宏利印度基金的清算警报已经响起，该基金的净资产值连续60多个工作日低于5000万元。在第四季度末，该基金的净值约为1.0779元。考虑到2020年该基金约25%的净股份价值退出率，我们可以粗略判断，该基金的规模可能会进一步下降，这意味着“清算”可能随时会到来。
图2 TEDA宏利印度基金的净值表现
在TEDA宏利印度基金2019年第四季度报告中，该基金的基金经理指出，印度第四季度宏观经济数据疲软，但财政政策依然积极。第四季度，由于食品价格尤其是蔬菜价格飙升，印度10月和11月的通胀数据超出了市场的总体预期，印度央行决定在12月暂停降息。
相比之下，中国工商银行瑞士信贷(ICBC Credit Suisse)在印度市场成立较早的人民币基金也处于不景气状态。风能数据显示，截至3月26日，作为指数基金，最新净值仅为0.7256元。自今年年初以来，该基金的净值下降了26.97%，在116只同类基金中排名第106位。
简言之，与沪港深基金、全球市场QDII和香港QDII相比，越南和印度的QDII产品几乎没有自救的空间。除了设定90%的基准指数，产品合同也没有规定可以投资其他市场来对冲风险。对于这类产品的投资者来说，它可能只是在等待风的到来！
