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来源|证券杂志观察

我经常看到这样的新闻：我的投资被骗了，我的产品如雷霆万钧，我的平台跑了。然而，我从来没有想到有一天这样的事情会发生在我身上。

“虽然没有突然打雷，也没有逃跑，但我们投资的2000多万元本金损失超过90%，可以说是资金损失，营运资金基本上都在里面。”艾比(化名)这么说。

这2000多万元是艾比和他的朋友以及其他三个人投资私募的总额，他们每个人都投资了几百万元。对普通个人投资者来说，数百万美元不是一笔小数目。即使对北京的中产阶级家庭来说，拥有数百万美元的营运资本也不容易。

从投资到亏损，再到寻找解决方案，这一瞬间已经过去了四年多。现在事情又恢复了，艾比的语气已经失去了最初的激动，平静中有一些无助。

艾比和他的朋友在北京工作，不是北京本地人。他们毕业于名牌大学，有体面的工作。由于良好的教育和在北京多年的摸索，投资一直相对保守，甚至股票也很少接触。在此之前，他们从未想过自己会在投资和财务管理方面遭遇如此大的挫折。

对于在北京的外国人来说，有一大笔存款可以给生活带来一点安全感，但这种安全感将一劳永逸地消失。

谁该受责备？

“我觉得我拿不回钱，就像我吃了哑巴亏一样。但当我回头看时，我总觉得被骗了。”艾比无奈地说，“它仍然决定大声疾呼，这也将给更多投资者一个教训。”

轻信的私募高管在船上的“不寻常”背景？

很多时候，甚至在陷入危险的前一秒钟，我们仍然坚信危险离我们很远。

许多人对2015年a股市场的奇迹记忆犹新，1000股上涨，1000股下跌，1000股停牌。一秒钟前，每个人还认为自己是股神。下一秒积累的财富将消失一次，丹尼尔和贝尔将在一年内一起出现。

2015年4月，正值牛市全面展开之际，西藏宝恩资产管理有限公司(以下简称“宝恩资产”)正式成立。

年末，艾比和两个朋友投资了2000多万元的私募股权产品“金元一号基金”，主要用于投资a股市场。艾比和他的朋友在投资和财务管理方面几乎没有经验，为什么他们突然花这么多钱购买私募股权产品？

此外，私募是中小规模的私募，其成立时间相对较短。它没有历史成就，也没有更多可供投资者参考的公开信息。艾比和其他人是如何做出投资判断的？

"在决定投资之前，他们主动找到我们进行宣传。"艾比说。关于艾比等人的陈述，肖泉已多次尝试联系杨等私募股权基金相关方，但至今未得到回应。

由于私募本身的特点，经常有“熟人”穿针引线向投资者推荐产品，以促进交易。据投资者艾比和其他人说，他们的一个朋友碰巧认识邦资产的高级成员杨。当私募机构准备成立“金源一号”时，这位朋友在双方之间架起了一座桥梁。

选择私募产品最重要的选择往往是选择“人”(产品经理和基金经理)。艾比说，一是听熟人推荐；第二，人们在投资和理财方面很专业。第三点也是最重要的一点是，他们已经了解到这个杨非同寻常。在联系和介绍产品的过程中，对方也在关注杨的“与众不同”。

券商观察并查阅公众资料，发现上述杨是“80后”，也是私募的总裁兼合规风险控制人。他在中国一所一流大学学习，回国后获得了宾夕法尼亚大学的工程硕士学位。巧合的是，他接触并最终进入了金融领域。在进入上述私募股权公司之前，杨在国际城工作

此外，在与“熟人”和杨的交谈中，艾比等人了解到，杨在山西的资源和人脉“非同寻常”。2015年，山西证券的准备工作将会增加。“何()说，这个基金肯定能赚钱。家庭中有一些联系人和资源可以获得固定份额的增长……”艾比说。

针对艾比和其他投资者的声明，券商观察到杨多次拨打固定电话和手机，添加微信，并发送电子邮件寻求验证。到目前为止，还没有收到任何答复。

世界顶尖大学都曾在国际知名投资银行学习、工作过，有过接触，对资源有过热情的投资理念，对熟人有信心。雅碧和其他人没有做太多的研究，他们的钱投资在杨推出的私募产品。

然而，我没有想到的是，上船很容易，但下船就不那么愉快了。

"我希望投资者可以通过讲述这个故事来得到警告."

巴菲特认为，如果没有好的投资目标，那么宁愿持有现金。然而，如何判断它是否“好”确实是一个难题。

当时，很多人认为参与上市公司的固定增值的确是一项不错的投资。然而，做好人并不意味着永远正确。

2015年12月8日，“金元一号基金”正式成立，为期两年。据艾比介绍，该基金的初始实收资本超过2亿元人民币，艾比和朋友共出资2000多万元人民币。随后，私募产品作为次等投资者参与了中欧史圣宝云金源1号的资产管理计划(以下简称“中欧金源1号”)，资产管理计划作为投资者参与了上述山西证券增资项目。

2016年1月，山西证券完成固定增资，上述资产管理计划成为当时山西证券的第六大股东。证券业观察还查阅了山西证券的相关公告。艾比的资产管理计划通过当时的固定增资成为了山西证券的第六大股东。

”杨说，他的“人脉”透露，在山西证券完成固定增资后，他将继续注入资产，以增加山西证券的市值.简而言之，他不会补偿固定的增长。”艾比观察并回忆了经纪业。对此，券商业内观察人士也试图核实杨和博恩的资产，但未能得到回复。

上述增资完成后，不存在所谓的“注资”行为，但在资本层面还存在一些其他行为，如：大股东计划将其30.42%的股份无偿转让给山西黄金控股集团；在香港注册的期货公司增资等。

2016年上半年，上市证券公司的股票价格有涨有跌，但总体上是上涨的。股票价格从第一天的收盘价上涨了35.8%。

然而，在2016年下半年，股票价格趋势将不会如此令人满意。在此期间，山西证券第二大股东和第三大股东也相继减持。到2017年1月解禁时，山西证券的股价已经跌破了最初的固定涨幅。

艾比说，“禁令解除后，一些投资者要求退出。然而，资产管理计划经理的投资策略是等待股价反弹并适时退出。杨还表示，“国有资产将继续注入，股价将会上涨”。然而，股价继续下跌，资产管理计划的净值在2017年5月跌破止损线。”资产管理计划必须兑现和清算。

(投资者提供的金源一号基金业绩趋势图)

根据投资者提供给券商观察的资产管理计划清算报告，2017年6月至2018年3月，资产管理计划在清算完成前共进行了5次清算。从五个总的定居点筹集的资金不到建立之初实际筹集资金的50%。劣质的“金元一号”不得不承担优先权的损失，最终只得到2700万元。艾比和他的父亲

艾比同意延期，说：“一方面，这是因为它已经失去了90%，所以最好把死马当作活马医；部分原因是杨的另一个口头保证。

"但是当我回头看时，我总是觉得被骗了."艾比发现，杨自始至终都表现出"不寻常"的行为，在整个重拍过程中只做了一些口头承诺。此外，当杨将山西证券退市后的剩余资金投资于中小企业时，他承诺投资者“用其他资金提高股价，安排退市”。

针对艾比及其他投资者提出的上述问题和疑问，券商多次致电杨并发送电子邮件，同时也联系了相关信函中所列私募股权基金负责人尹，寻求对京东方资产的意见。手机开机后，尹某听到问题后，以"不清楚"为由匆忙挂断电话，其他电话无法拨通。

此外，经纪行业观察还联系了中信证券“金元一号”的受托人，相关负责人表示，该项目是多年前的事，一开始不是他自己的责任。他还需要检查一下。此外，他属于托管部，代表公司与外界直接沟通不太方便。

当艾比和其他人退出“金元1号”时(2018年4月左右)，他们的本金损失为91.4%。“我们这种情况，可以说是迷路了。当我们看到损失增加时，我们实际上也在寻找损失，但另一方面却很强硬，说，“如果市场是这样，我也无能为力。”。这对商业能力来说并不可耻。目前，该基金仍然存在，一些投资者尚未退出.我们讲述这一经历，希望投资者能把它当作一个警告。"

市场不好，只需要更专业的

Abby等人认为，在融资的初始阶段，私募股权公司存在虚假、夸大宣传和误导投资者的问题。此外，尽管存在市场条件等不可控制的客观因素，公司的业务能力仍需加强。投资决策中的一些错误也是巨额亏损的原因之一。

国宝资产官方网站显示，该公司目前有9个产品，并没有发布任何更多的产品信息。据中国证券业协会官方网站统计，债券资产自成立以来的五年内，已创下25只基金的纪录(不包括上述“中欧金元一号”资产管理计划)。目前，只有一种产品被记录为“正常清算”；二是“早期清算”；其余的都在运作。

不难看出投资者的不成熟，以及在整个恢复交易过程中对私募股权基金运作的一些疑虑。

当投资者进行投资，尤其是大规模投资时，他们必须做好背景调查，尽可能多地了解他们背后的产品、人员和公司，而不是听从和相信机构的花言巧语和一些口头保证。在投资过程中，如发现产品有疑问或不合理之处，要做好取证和应急凭证保管工作。

券商行业观察并查阅了一些以往私募基金被认定负有损失责任的案例，发现机构违法行为证书的留存往往在投资者胜诉中发挥着强大的作用。

此外，我们必须学会如何合理地保护权利。允许人们吃哑巴亏和暴力来保护自己的权利是不合适的。当提出有关金融产品的问题时，特别是当在经理的操作中发现违规行为时，这种情况可以反映给托管人。同时，征询专业律师和相关从业人员的意见；如果确定存在违规行为，也可以向监管机构寻求帮助。

如果你像上述投资者一样购买基金，你一定不要忘记中国资产管理协会(以下简称“中日协会”)的存在。在购买产品之前，投资者可以登录中国基金会官方网站，查看相关公司和基金的记录信息，以核实机构的“真实”情况以及所提供的服务是否可靠。如果购买产品后出现问题，也可以反映情况