自年初以来，a股剧烈震荡。仅在四个月内，上证综指就攀升至3127.17点，下跌至2646.8点。在振荡市场中选择合适的时机更加困难，股票产品的表现波动明显。与此同时，流动性宽松导致无风险收益率进一步下降，而货币基金和银行融资的收益率继续下降。对于具有低风险偏好的投资者，可以选择哪种产品来获得更好的稳定回报？

稳定的投资者不仅要求“稳定”，而且希望“在稳定中取胜”。股权产品风险高，波动大，明显不“稳定”；货币和纯债务产品风险较低，但回报较低。一种追求绝对回报并严格控制撤资的混合基金，或者是稳定投资者的更理想选择。

追求绝对回报的基金通常致力于严格控制风险，并在运营中注意安全。不管市场是涨是跌，他们都在努力获得具有相对高风险回报的正投资组合回报。然而，追求相对收益的基金的目标是超越基准。一旦基准表现出大幅波动或修正，此类基金的净值就会波动，甚至表现出大幅负值。

以中银基金旗下的灵活配置基金中银铎为例。该基金配置高头寸债券，优先考虑回报的确定性，并通过大量资产配置降低投资组合风险。在股权投资方面，我们将重点关注国内消费需求行业的股票配置，积极参与一级市场新股申购，提升基金业绩。中银国际的战略是实施严格的止损止损机制，不过度追求短期损益和相对排名。

与同类产品相比，中银国际的战略退却较小，业绩稳定。海通证券的数据显示，2016年，沪深300指数下跌11.28%，灵活策略混合基金下跌3.62%，而中银铎的策略上涨1.75%。2018年，沪深300指数全年下跌25.31%，灵活策略混合基金下跌13.06%，而中银双策略同期仅下跌0.48%。截至2019年12月31日，上海证券以3年和5年为间隔，对中银国际的综合管理能力、证券选择能力和风险管理能力进行了五星评级。

中国银行基金的绝对收益团队，包括中银双策略在内，对其产品有着一致的操作策略，即基于稳健的资产集合、捕捉股权投资机会、增加新的丰厚回报、通过科学配置主要资产降低投资组合风险、严格控制退出和波动性。中银基金的绝对收入团队拥有许多经验丰富的基金经理，目前运营和管理着23只基金。他们都表现稳定。截至2020年1月9日，近70%的产品自成立以来撤回的比例不超过3%。

中国银行基金股权投资部主管、中国银行多策略基金经理李健担任中国银行绝对回报团队投资总监。李健本人曾两次获得华英颁发的“三年期固定收益投资最佳基金经理奖”。他管理的产品还获得了金牛座奖、黄金基地奖、明星基金奖和晨星奖等“大满贯”奖项。

此外，中行基金研究团队在股权研究和债券信用评估方面也有很强的能力。主要资产配置工作组定期研究和制定主要资产配置建议，以保护绝对收入团队的投资决策。

作者：方润