2020年，在海外疫情蔓延和国际油价下跌的双重影响下，全球金融市场动荡加剧，a股难以“幸免”，春节后的反弹一度被按下“暂停键”。在流行病黑天鹅的影响下，全球市场进入了一个“不确定”的时代，股票市场在“流行病干扰PK套期保值政策”之战中变得摇摆不定。

面对如此变幻莫测的市场，投资者渴望寻求避险基金。在“大起大落”的市场环境下，“固定收益”战略基金就像一个不知名但突然走红的业余爱好者，以“稳定为盾，权利为矛”的优势赢得了众多投资者的青睐。

“固定收益”产品的优势不在于高回报，而在于投资组合的风险管理和回撤控制，这可以有效改善投资者在参与净值理财产品投资时面临回报不确定性的投资体验。从风险收益特征来看，“固定收益”产品适合那些对纯债务产品的收益率不满意，希望在适当提高风险承受能力的基础上追求更高收益的投资者。

为什么“固定收益”战略产品受到追捧？

“固定收入”并不是什么新鲜事，只是简单地将分散在各地的产品称为一个传统的、易于理解的新名称。所有的“固定收益”都会突然冲击红色市场，这实质上是成熟投资机会的标志，主要体现在三个方面：

一、新资产管理条例下的新趋势

对于牛市短熊市长的a股市场来说，稳定的投资一直是巨大的需求。在新的资产管理法规打破刚性赎回后，理财产品往往是净值。许多人开始对“稳健的财务管理”有了新的定义，它可以接受一定程度的波动，但期望获得更高的稳定收益，即使长期持股的表现优于通胀，而“固定收益”正是在这样的环境下应运而生的。

第二，婴儿基金的收入下降

随着利率中心向相对较低的水平靠拢，“婴儿”货币基金的收入下降到2%以下，银行理财产品突破4%。随着商品收益的不断下降，能够在较低风险下获得超额收益的“固定收益”成为投资者新的关注点。

第三，收入弹性较高

受5月份地方债务供给压力加大、国内经济逐步修复等因素影响，债券市场趋于谨慎，纯债务资金净值波动。对于投资股票的“固定收益”产品，虽然债券市场下跌，但由于同期a股的强势，它也能获得良好的回报。5月份，部分债务混合基金的平均收益率为3.46%。

“固定收益”产品的好处和风险是什么？

历史上没有固定收益战略的长期实践。然而，从混合股票和债券的实际收益来看，根据历史数据，当股票市场或债券市场处于良好状态时，拥有主债务和辅助股票的基金很有可能会抓住赚钱的机会。自2010年以来，混合债券二级基金指数和部分债务混合基金指数分别上涨79.1%和63.52%，均超过同期上证综指和沪深国债的涨跌。

从市场需求的角度来看，在商品收益下降的趋势下，投资者对低风险、低收益的“固定收益”有很大的需求，这是稳定财务管理升级的较好选择。

但是，值得注意的是，“固定收益”产品不仅提高了收益，也意味着风险相对增加。如果回撤控制和风险预算管理做得不好，风险敞口很大，很可能成为“固定收益”。投资有风险。虽然主要目标是追求稳定的回报，但“”的一部分是风险资产或策略，在提高回报的同时不可避免地会出现波动。

然而，从波动性来看，2010年混合债券二级基金和部分债务混合基金指数的年化波动性明显低于上证综指，但略高于沪深政府债券指数。

虽然以前不知道“固定收益”，但市场上的相关产品是复杂的。如何从大量产品中选择值得长期持有的基金是投资者共同关心的问题。一般来说，“固定收益”产品可以从目标收益、风险控制和基金经理三个维度进行研究。

首先，高质量的“固定收益”产品应该能够以最小的风险实现客户的中长期利润目标。固定收益产品的目标是首先满足客户的预期利益，尤其是实现持续和长期利益的目标，而不是让客户为了追求所谓的短期排名而承担过多的额外风险。考虑高质量固定收益投资团队的标准可以是：是否以最小的可能风险实现客户的预期回报，以及对产品波动性和最大回撤的要求。

其次，高质量的“固定收益”产品团队应该有更好的投资管理。“固定收益”产品运作中的科学成分大于艺术性，特别强调过程管理和纪律执行。因此，高质量的固定收益产品应该有一个由基金高管领导的跨团队资产配置委员会，以加强流程管理和绩效评估，从而纠正投资团队运作中的偏差和盲点。

第三，高质量的“固定收益”基金经理应该有丰富的大规模资产配置能力。大多数从事固定收益产品的基金经理生于债券，或者通过股票和债券相互合作。然而，对于这些产品来说，更重要的是各种资产类别之间的估价、定价和分配，以及掌握高度确定性细分资产的机会。因此，理想的“固定收益”基金经理除了优秀的基金管理经验和业绩外，还需要在大类资产配置方面有丰富的经验。

在“固定收益”战略产品中，“固定收益”相当于盾牌，“固定收益”相当于长矛，两者相辅相成。在合理配置的情况下，它有助于在较低的风险下获得较高的投资回报。在新的资产管理法规和传统稳定资产收益率下降的背景下，这种战略产品将有很大的未来发展空间。