2020年3月26日，江苏省盐城市发布了一个红色的头文件。

毫无疑问，当地的繁文缛节是真实的。盐城还在通知中明确表示，超过8%的融资成本应予以退还。

看过这份文件后，我们也第一次去了解。据说CS长发在25号着火了，然后就有了这样的通知。我们正在分析的是，在发出这种通知后，很难在不久的将来达到该区域的成本估算。

政治信任没有被归类为标准，其最大的风险通常是政策风险。简而言之，你随时都有可能被当地领导阻止，而你在被阻止后也不会被允许发送出去。这也很正常。在一些资金短缺的地方，他宁愿向上面借钱也不愿借入非标准资金，而且往往取决于当地领导的态度。然而，政治信任不是一个标准类别。它总是以不同的形式存在。它不会在甲地发行，这并不意味着它不会在乙地或丙地发行

然而，在盐城率先发布这样一份文件后，其背后的整体利率下降趋势是一个大趋势。事实上，在这份通知发出之前，不仅是盐城，还有我们在几个地方发现的信息。他们都要求今年的成本比去年同期低2个百分点。什么是概念？如果去年的成本计算为10点，减去2点后，年利率将减少20%。事实上，政府债券可以通过滚动债券发行，本金不需要通过利息来偿还。如果融资成本稍微降低，需要偿还的利息就会大大降低。

不超过8%的成本能否大规模实施？

虽然政府信任是半市场化的，但它不能一刀切，很大的可能性将是由于城市政策。

不同信用区域的城市必然会有不同的融资成本。别说是不同的城市。即使在同一城市的不同地区，差异也不低。例如，在成都高新区，前一段时间我们微软银行的朋友去问是否需要资金。那家银行的资金成本超过了4个百分点。因此，他们不希望从当地银行获得资金，不仅是微软银行，还有股份制银行。目前，他们只接受CDB政策性银行等成本超过2点的基金。但是，成都周边地区的非标准资金将被接受，更不用说其他地方了。好的地方不需要这些通知。信用等级高的人可以用很低的成本来赚钱。只有信用评级较低的地区，如果信用评级较高，才会有投资者跑来投资。因此，城市执行政策，不同地区执行政策是正常的。

另外，对于我们今年投资的一些项目，地方政府平台承担的资金成本在一些地方实际上不超过8个百分点，超额成本取决于能否得到。此外，城市投资公司在今年上半年并不缺钱。此外，由于疫情的影响，预计上述资金将分配给当地政府，以取代高成本的非标准资金，然后当地政府将喊出偿还资金的口号，费用超过8分。事实上，全面实施非常困难。只要投资者不同意提前结清本金和利息，在地方层面就没有什么好的。最大增幅不超过8%，但从长远来看是困难的。即使市级平台能保证不超过8分，从长远来看，区县级平台也很难保证不超过8分。不过，这样的口号喊出来后，短期和中期的成本估计会减少。每个人都会互相让步和谈判。这叫做ZZ。

事实上，无论是降低成本还是增加成本，个人都已经看不起它了。成本降低后，收入可能会减少，但延迟还款的可能性也会降低。成本增加后，政府信任毕竟有了信心。逃跑和违约是不可能的。重要的是延期还款的可能性会更高。延迟一会儿是可以接受的。一切都取决于时不时地改变和利用情况。如果你能接受并忍受，你就能继续比赛。