LPR今年第二次下跌。

4月20日，国家银行间同业拆借中心(LPR)公布最新贷款市场报价，其中一年期LPR利率由4.05%下调至3.85%，下调幅度为20个基点；超过5年的LPR从4.75%下降到4.65%，降幅为10个基点。这是LPR今年第二次降息，是自去年8月LPR改革以来最大的一次。

值得注意的是，LPR的双底降息是不对称的。LPR在一年内下降了20个基点，在五年多的时间里下降了10个基点。

去年8月，中国央行宣布实施新的抵押贷款利率政策。从10月8日起，新发放的个人住房贷款利率将根据最近一个月同期的市场报价(LPR)确定。

对于旧房贷款，中国央行还发布了相关规定，以促进现有浮动利率贷款的定价基准转换。换句话说，旧的浮动利率贷款的定价基准可以转换成LPR。原则上，转换将在今年8月31日之前完成。

自2019年8月推出以来，这一为期一年、超过五年的LPR降幅是最大的一次。对此，中国民生银行首席研究员文彬认为，4月20日，一年期LPR报价较前期下跌20个基点，符合市场预期。

LPR历史资料

中国民生银行首席研究员文彬表示，政治局会议重申了“不炒房”的立场。五年来，LPR仅下降10个基点，反映了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于房地产市场平稳健康发展。

4月17日召开的政治局会议表示，稳健的货币政策应该更加灵活和温和。要采取降息、降息、再融资等措施，保持合理充足的流动性，引导贷款市场利率下行趋势，用资金支持实体经济，特别是小微企业。

中信证券研究所副所长姚明认为，LPR是一个基本的利率基准，各类企业的融资成本将会降低。考虑到疫情，中央银行还对中小企业实行了各种政策支持，如再融资和专项贷款，以及股份制银行和农业企业提高了目标减息率。这些银行主要支持中小企业。这些政策有利于支持中小企业融资。

值得注意的是，这一LPR报价再次被不对称下调，5年来仅下跌10个基点，而1年来下跌20个基点。2月20日，LPR首次出现不对称下跌，一年下跌10个基点，五年下跌5个基点。

明明认为，LPR改革以来，5年以上品种的下降速度低于1年以上品种的下降速度，主要是因为5年以上品种是中长期利率，也是抵押贷款的参考利率。考虑到“房主不投机”和房地产市场的稳定运行，按照惯例，over 5年以上的下降速度将小于1年。

"这个LPR再次显示出不对称的下降，表明货币政策的方向灵活而温和."王新银行首席研究员董希淼表示，一方面，新冠肺炎疫情对中国实体经济短期影响较大，短期利率下降幅度较大，重点支持实体经济，特别是中小企业度过当前难关，为经济社会秩序全面恢复提供有力保障。另一方面，在期限超过5年的贷款中，个人住房贷款占总贷款的比例很高，这种非对称下降标志着房地产市场的稳定健康发展。

董希淼进一步强调，over 5年以上的跌幅低于over 1年以上的跌幅，这表明“无投机性住房”仍是政策方向。然而，10个基点的跌幅仍然是2008年以来的最大跌幅

贷款利率对房地产市场的影响更多地取决于LPR五年来的变化。然而，LPR在过去五年里已经下降了10个基点，至4.65%，这是历史上最大的跌幅。业内人士认为，LPR未来五年的衰退将有利于房地产市场，并在一定程度上减轻贷款人的抵押贷款压力。

对于新发放的商业个人住房贷款，贷款利率以五年期LPR加点为基础。LPR五年期利率的下降将导致实际抵押贷款利率的下降。

根据融360今年3月底发布的数据，3月份全国首套房贷款平均利率为5.48%。全国首套住房贷款的平均利率可能会下降到5.38%，并增加相同的点数。贷款100万元，30年等额本息还款，每月还款5603元，总本息201.7万元，分别低于62元和2.25万元。

张大伟认为，4月20日的降息只是购房者的开始。如果你最近想买房子，不要犹豫，赶快去看。

它对已经申请并正在偿还的抵押贷款有什么影响？

央行数据显示，2019年底，人民币房地产贷款余额为44.41万亿元，其中房地产开发贷款余额为11.22万亿元。中原地产首席分析师张大伟表示：“2019年初，央行公布了2018年的详细数据。个人住房贷款余额为25.75万亿元，约占全部房地产贷款38.7万亿元的66.5%。根据这一计算，加上2020年第一季度的数据，目前全国个人住房贷款累计余额超过30万亿元，这将直接受到此次降息的影响。”

根据央行规定，从2020年3月1日起，金融机构将与现有浮动利率贷款客户协商定价基础转换条款，并将原合同约定的利率定价方式转换为基于LPR的点形成(该点可以为负)，该点的价值将在合同剩余部分固定。它也可以转换成固定利率。

张大伟预测，如果将30万亿元的个人住房贷款利率全部转换为LPR作为定价基准，并根据30年的贷款期限计算出10个基点的减息，那么一年内全国所有购房者将节省150亿元的利息支出。

但是，央行要求，转换时现有个人商业住房贷款的利率水平应保持不变。贷方和借方可以重新商定重新定价的期限和日期，重新定价的期限短至一年。

从整个房地产市场的角度来看，张大伟认为，尽管LPR在五年时间里的降价幅度是历史上最大的，但降幅仅为一年LPR的一半。这种不对称的降息表明，不能指望政府大规模拯救市场。

易居研究院智库中心研究主任严跃进指出，LPR的衰退将刺激购房需求的持续释放，从而推高市场成交量。同时，我们也应该注意一些潜在的风险。最近，商业银行相对积极地发放贷款，但他们更愿意投资于房地产行业。一些经营性贷款和小额贷款已经非法进入房地产市场。监管部门应注意资金的合规性。

严岳认为，LPR一年期利率已降至3.85%，这已经是一个相对较低的水平。此时，有必要打击用短期贷款支付购房首付款的做法。

专家表示，货币政策仍有空间

4月3日，央行宣布，为支持实体经济发展，加大对中小微型企业的支持力度，降低社会融资实际成本，决定将仅在省级行政区域内经营的农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和城市商业银行的存款准备金率下调1个百分点，并于4月15日和5月15日分两个阶段实施，每个阶段下调0.5个百分点

4月15日，中国央行宣布将实施1000亿元人民币的中期贷款机制，期限为一年，利率为2.95%。值得一提的是，之前的多边基金利率是3.15%，这次是下调了20个基点。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，降息周期有望继续，后期仍有下调多债国利率的空间。目前，欧美疫情正在企稳和放缓，但拉美、非洲、南亚等地区有可能引发第三波全球疫情，全球经济仍有进一步恶化的风险。因此，第二季度国内经济的反弹不仅会受到海外疫情的制约，而且下半年经济运行的不确定性也会更大。因此，国内宏观政策的反周期调整时间可能相应延长，调整力度将进一步加大。考虑到目前的政策利率(包括多边贷款利率)仍远高于零利率水平，且CPI同比增幅预计未来将有所下降，王庆判断，降息周期将持续至年底，4月份后多边贷款利率仍有约30个基点的下调空间。

存款基准利率是货币政策工具箱中的另一个选项。民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良表示，“降息”的明确提议意味着货币政策有更大空间，下调基准存款利率的窗口可能会打开。

悦凯证券首席经济学家李麒麟表示，从逻辑上讲，降低存款基准利率对银行支持实体和引导贷款利率更为有效。毕竟，存款是银行最重要的负债。降低存款基准利率对缓解银行经营压力和提高银行支持实体的能力更为有效。

天丰证券银行首席分析师孙彬彬表示，自3月份以来，现有浮动利率贷款的定价基准已逐步转向LPR，LPR利率下降将导致现有贷款利率呈下降趋势。LPR利率大幅下调将对银行净息差产生较大影响，利润压力将明显加大。由于银行负债主要是存款，降低存款基准利率变得更加迫切。

然而，存款基准利率的调整也应考虑到中国目前的消费物价指数水平。华创证券首席固定收益分析师周冠南认为，在CPI涨幅回落后，下调基准存款利率的空间可能需要逐步打开。