1年期LPR指数为3.85%，较3月份下跌20个基点，而5年期LPR指数为4.65%，较3月份下跌10个基点。这两个数字都创下了自去年8月LPR改革以来的最大单日跌幅。

文 | 《财经》 记者 张威

编辑 | 袁满

与市场预期完全一致，LPR的新报价已大幅下调。

4月20日上午9点30分，国家银行间同业拆借中心宣布，2020年4月20日，贷款市场(LPR)的一年期LPR基准利率为3.85%，比3月低20个基点，五年期LPR基准利率为4.65%，比3月低10个基点。这两项数据都创下了自去年8月LPR改革启动以来的最大单日跌幅。

海洋资本高级研究员高告诉记者，《财经》降息是符合市场普遍预期的，因为开放市场操作(OMO)和中期贷款(MLF)最近都在降息铺路。

3月30日，中国央行将7天反向回购利率下调了20个基点。4月15日，央行启动了1000亿元人民币的一年期中期贷款业务，利率为2.95%，较前期低20个基点，这是自2019年11月以来的第三次下调。

“5年期LPR和1年期LPR之间的不对称降息决定了抵押贷款利率，这反映了房地产市场稳定发展的需要以及坚持不炒房原则的需要。LPR在2月份降息也是类似的操作。”盖辛哲说。

中原地产首席分析师张大伟在《财经》对记者表示，5年期只减少了10个百分点，这证明我们不能指望市场得到大规模救助。“但降息肯定对房地产市场有利，这只是开始。降息的趋势将会继续。”

据张大伟估计，目前抵押贷款总额约为30万亿元，并下调20个基点的利率。如果将现有贷款全部转换为浮动贷款，30年的贷款期限将使总利息支出减少9100亿元，即每年300亿元。变相地，10个基点的降息将为中国所有现有的抵押贷款购买者每年节省150亿元。

4月17日召开的中共中央政治局会议指出，应该用更大的宏观政策来防止疫情的影响。健全的货币政策应该更加灵活和温和。要通过降低标准、降息和再融资等手段，保持合理充足的流动性，引导贷款市场利率下行，用资金支持实体经济，特别是小微企业。

基于政策导向，市场普遍预期多层次贷款将进一步下调，LPR有望在5月再次下调。光大证券指出，LPR的下调反映了央行货币政策取向的全面变化、银行资本成本的变化、风险溢价的考虑以及对实体的利润减让安排。

LPR未来有多大的下调空间？金融专家赵庆明预测，一年期LPR仍有30-50个基点。

光大证券分析，情景1:如果当年OMO/MLF利率下调15个基点，法定存款准备金率下调1个百分点，活期存款基准利率下调5个基点，定期存款基准利率下调25个基点，国有股银行综合利率将提高8-14个基点。根据目前的LPR损失吸收率计算，LPR今年将显著降低20-40个基点。情景二：如果央行当年不采用降低存款基准利率的工具，将会使国有银行的综合利率提高3-9个基点。根据目前的LPR损失吸收率，LPR将在这一年内降低15-20个基点。

日前，在央行召开的一季度金融数据发布会上，货币政策部主任孙国锋针对存款基准利率问题再次指出，近期部分银行存款实际执行利率有所下降，反映出市场机制在发挥作用。随着中央银行的有序指导，市场的整体利率最近下降，一些市场的利率

“随着LPR改革的深入，贷款利率市场化水平明显提高，并已与市场接轨。随着市场利率总体呈下降趋势，我行贷款收入将会减少。为了保持与资产收益的平衡，银行也将适当降低其债务成本，高利率寻求存款的动机也会相应降低，从而引导存款利率的下降趋势。这表明，贷款市场利率改革也对推动存款利率市场化发挥了重要作用，贷款利率的下行趋势也有利于稳定存款利率。”孙国峰说道。

在LPR报价公布后，沪深股市在上午11点左右小幅上涨。赵庆明告诉《财经》记者，LPR降的仍是毛毛的雨。财政政策是否被公众认可。看看股票市场的表现就知道了。“从中国第一季度的经济运行和国内生产总值数据来看，疫情对经济的影响远远大于预期。在当前的国际疫情蔓延之后，仍然很难预测何时能有效控制疫情，经济仍将受到影响。”

数据显示，由于最新的疫情和旅行限制，第一季度实际国内生产总值同比下降6.8%(环比下降约36%)。LPR的报价利率是早些时候宣布的，瑞银宏观分析报告称，目前的政策支持相对温和，预计未来将有所增加。自疫情爆发以来，央行增加了流动性配置，实施了两次有针对性的降息，将多边基金利率下调30个基点，将专项再融资和再贴现总额提高了1.8万亿元。对银行的一些监管要求也已放宽。得益于此，3月份整体信贷增速较上年同期反弹至11.6%。

瑞银宏观估计，宣布的金融支持相当于国内生产总值的1.2%。此外，一些地方政府还向居民发放小规模消费券和补贴。我们预计未来的政策支持将继续增加，包括超过国内生产总值1.5%的广泛财政支出，主要用于基础设施投资；货币政策也有望进一步放松，推动整体信贷增速反弹至12.5%。此外，最近的土地和户籍政策改革应有助于刺激房地产和基础设施投资。

盖辛哲指出，目前广义流动性非常宽松，各级金融体系的利率都大幅下降，而LPR减息的步伐目前并不太慢。此外，今年的经济增长目标可能会被解开，稳定增长的子弹不会射得这么快。