好来客2019年度报告显示：营业收入22.25亿元，同比增长4.34%；归属于母亲的净利润为3.65亿元，同比下降4.63%。收入和利润增长放缓。

与此同时，浩方截至2019年底的库存为1.34亿元，同比增长80.84%，库存周转率同比差异为-7.73%。

应收账款2855.95万元，同比增长107.09%，应收账款周转率为-92.96%。

从以上指标来看，好乐克未来的业绩增长和增长质量可能都面临压力。

营收、利润增速放缓

2015年、2016年、2017年、2018年和2019年，好来客实现营业收入分别为10.82亿元、14.33亿元、18.63亿元、21.33亿元和22.25亿元，同比分别增长20.08%、32.45%、30.02%、14.46%和4.34%。2019年的增长率低于2018年。

同期，母亲净利润分别为1.62亿元、2.52亿元、3.48亿元、3.82亿元和3.65亿元，分别增长14.94%、55.3%、37.95%、9.84%和-4.63%。2019年的增长率也低于2018年。

存货压力增加

截至2019年底，和利卡账户的库存金额为1.34亿元，同比增长80.84%。库存周转率为12.85，与去年同期的差异为-7.73。

一般来说，库存增加和库存周转率下降可能意味着下游需求不足。

应收账款攀升，周转率下降

截至报告期末，好乐克应收账款2855.95万元，同比增长107.09%。应收账款周转率为105.08，与去年同期相比，差异为-92.96。

应收账款的增加可能导致未来坏账的增加，从而影响未来利润的增长。

经营现金流承压

库存和应收账款的增加可能会给公司的净经营现金流带来压力。

据数据显示，浩方2015年、2016年、2017年、2018年和2019年经营活动产生的净现金流分别为2.14亿元、3.65亿元、4.03亿元、4.72亿元和4.03亿元。与2018年相比，2019年将有所下降。

截至2019年底，浩方的资产负债率为30.62%。(CJT/GCH)