港交所(0388.HK)最近公布了2019年全年业绩。数据显示，该公司2019年实现收入和其他收入163.11亿港元，同比增长3%。归属于股东的利润达到93.91亿港元，同比增长1%。本公司将于二零一九年支付每股6.71港元的累积股息，占该年度每股基本盈利的90%。

香港交易所表示，增长主要是由于沪深港通道创纪录的高收入和其他收入，以及净投资收入(包括公允价值收入和集体投资计划的利息收入)的增加。

另一方面，受现货市场和衍生品市场交易量减少导致交易和结算费用收入减少等因素影响，香港交易所2019年的收入和利润增速较2017年和2018年明显放缓。

展望2020年，在新皇冠肺炎疫情和全球经济形势波动等多种因素的影响下，预计香港资本市场的复苏趋势仍不明朗。

2019年IPO募资额全球居首，沪深港通北向交易成交额翻倍增长

香港交易所的业务主要分为六个分支:现货、股票证券和金融衍生品、商品、交易后业务、技术和企业项目。基于上述业务，公司的收入主要包括交易费和交易系统使用费、证券交易所上市费、结算和支付费、托管、托管和代理服务费等。

从2019年的收入构成来看，交易后业务、现货业务、股票证券和金融衍生品业务是香港交易所最重要的收入来源，分别为62.26亿港元、36.46亿港元和29.88亿港元，占同期总收入的38.17%、22.35%和18.32%。

剩下的三个业务(商品、技术和企业项目)没有占到收入的10%。

2019，公开发行市场的高度繁荣，上海、深圳、香港交易量的扩大，北行交易和债券交易都极大地促进了当年香港交易所的业绩增长。

数据显示，2019年香港的首次公开募股市场共筹集到3142亿港元，同比增长9%，再次位居世界第一。

当年共有168家新主板公司上市，同比增长17%。联交所2019年获得的上市费为9.54亿港元，同比增长6%，其中首次及后续发行费为1.85亿港元，同比增长23%。

到2019年底，联交所主板上市公司的数量将达到2071家，总市值约为38.06万亿港元。

与此同时，2019年深港北行贸易日均交易额达到417亿元，同比增长104%。2019年，债券公司的日均营业额也达到107亿元，同比增长197%。

营收、利润增速放缓

以上业务是HKEx 2019的亮点。然而，对历史数据的回顾显示，该公司2019年的业绩增长仍明显低于前两年。

公开数据显示，2017年和2018年，香港交易所的收入和其他收入分别比去年同期增长了19%和20%，股东应占利润分别增长了28%和26%，两者都明显快于2019年3%和1%的收入和其他收入及股东应占利润的增长率。

哪些业务阻碍了香港交易所2019年的收入和利润增长？

交易量下降致多个分部营收负增长

仔细分析发现，由于交易量下降，股票证券和金融衍生品、现货和商品板块都是2019年香港交易所业绩增长放缓的重要原因。

股票证券和金融衍生产品是指在证券交易所和期货交易所交易的衍生产品和其他相关业务。收入主要来自衍生品交易费、交易系统使用费、上市费和市场数据费。

根据业绩报告，2019年联交所的衍生认股权证、多头和空头认股权证及认股权证的平均每日交易值为180亿港元，同比下降22%。相关产品交易量的下降直接导致香港交易所收入同比下降14.70%

2019年，联交所股票证券产品的平均每日成交额为692亿港元，较一年前下跌18%。基于此，2019年香港交易所即期部分产生的交易费和交易系统使用费为21亿港元，同比下降12%。

另一个商品事业部主要包括LME交易所和前海联合交易中心的运营。其业务收入来自商品交易费、商品市场数据费和其他辅助业务的费用。

以LME交易所的交易量为例，2019年其收费交易金属合约的日均成交量为61.7万手，同比下降2%。

此外，虽然香港交易所的交易后业务(集团的五家结算公司的经营，其收入主要来自结算、交割、托管、托管和代理服务等。)占收入比重最大，2019年实现营业收入62.26亿港元，同比增长约1%，分拆后发现与交易量密切相关的交易费和交易系统使用费、结算和支付费用分别下降10%和4%。

稳定的高股息派发率

然而，值得一提的是，尽管2019年香港交易所的业绩增长率有所放缓，但公司仍保持稳定的高派息率。

公告显示，香港交易所计划宣布2019年第二次中期股息为每股2.99港元。加上首次股息，2019年股息总额将达到每股6.71港元，股息比率为90%。

根据香港交易所在2015-2019年期间的股息支付情况，尽管公司在此期间的表现有所波动，但股息支付率仍保持在本年度股东应占利润的90%。(CJT)

作者:面包金融

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