海纳智能设备在去年4月和10月交付了两次，但最终未能推进上市进程。一年后，海纳的智能设备又被移交了。与过去不同，这家主要生产婴儿尿布的制造商在2019年更新了其“惨淡”的业绩。此外，由于爆发公共卫生事件，它增加了一个新的面膜机业务，赢得了100多个订单。

智通金融应用获悉，海纳智能设备有限公司成立于2011年，是一家生产一次性卫生用品自动化机器的制造商，始于福建晋江。

目前，海纳智能设备有两个生产基地，锦江海纳和杭州海纳，前者为全资子公司，后者于2018年7月被收购。海纳智能设备公司拥有杭州海纳51%的股份。

两个生产基地总建筑面积为36000平方米，分别经营16条和6条生产线，年产量分别为48台和18台。如果将生产中的机器包括在内，到2019年底，晋江和杭州生产基地的所有生产线都将满负荷运转。

一次性卫生设备机械市场相对分散，2018年约有70家机械制造商。前五大制造商的市场份额约为19.3%，而海纳智能设备公司以约3.8%的市场份额排名第三。

公司的客户主要是一次性卫生用品制造商，客户数量逐年增加。2019年，共有92家客户，最大客户占总收入的8.7%，前五名客户占总收入的30.2%。

据智通金融APP称，近年来，海纳智能设备的业务结构发生了很大变化。2017年，婴儿尿布机贡献了94.4%的收入，但到了2019年，这一比例降至60%左右。与此同时，成人纸尿裤机收入的比例迅速上升，从2017年的4.3%上升至2019年的近30%，女性卫生巾机收入的比例也从0.3%上升至6%。

近年来，公司还不断拓展海外市场，先后进入菲律宾、印度尼西亚、越南、巴基斯坦、柬埔寨等国家。相应地，市场收入结构也发生了变化。2019年，中国仍将是海纳智能设备的最大市场，但其收入份额已从2016年的94.7%降至57.5%。印度尼西亚是第二大市场，约占11.7%。菲律宾和越南的税收贡献也迅速增加，去年分别占7.6%和7.1%。

收入增长放缓，净利润下降

然而，收入增长与市场扩张不匹配。据智通金融APP统计，海纳智能设备2016年至2019年的收入约为1.13亿元(下同)，分别为2.61亿元、3.37亿元和3.78亿元，同比分别增长131%、29.22%和12.08%，收入增速明显放缓。

原因与支柱业务中婴儿尿布机的衰落有关。婴儿尿布机业务的收入在2017年同比增长了135%，使总收入翻了一番，但业务增长率在2018年下降到9.8%，在2019年同比下降16.38%。

相对较长的产品更换周期可能是海纳智能设备高性能无法持续的原因。根据行业报告，国内一次性卫生用品制造商倾向于每三到五年更换或升级一次产品。除非有扩展计划或生产设施需要升级，否则他们通常不会定期购买机器。此外，海纳智能设备的产品相对稳定，客户更换产品的需求很少。

幸运的是，毛利率没有下降，而是呈上升趋势。从近几年的数据来看，海纳智能设备的毛利率保持在21.6%-24%之间，处于行业中间水平。据行业报道，中国一次性卫生设备机械行业的毛利率一般在15%至30%之间。

就净利润而言，2018年归属于公司所有者的利润同比增长28.65%，较2017年的248.1%大幅放缓。2019年，在收入增速进一步放缓的同时，“三费”大幅上升，同比增长31.61%

该公司表示，由于晋江市工业和信息化局委托该公司开发一次性医用口罩机，此次停产对公司的运营或财务业务没有任何重大不利影响。晋江和杭州生产基地分别于2月7日和2月10日恢复生产。

截至4月10日，该公司已签订了一份面膜机销售合同，提供149台一次性医用面膜机，预计将对今年的收入做出重大贡献。

然而，公司董事认为，对医用口罩机器的需求可能是暂时的，可能会在短期内影响其他机器的生产计划。

智通金融应用指出，截至2020年4月10日，海纳拥有382名智能设备全职员工，为近年来最高，比2019年底增加了132人。其中，从事生产职能的员工人数占40.3%。

据了解，海纳智能设备上市筹集的大部分资金将用于在晋江建立新的研发中心，开发新产品，扩大晋江生产基地的生产能力，并用于潜在收购。