交易应对多变海外业务依然神秘艺联网络依然是个怪物

2020-04-23 09:41 　来源: 撩个球吧桃酥

作者|林奎

深圳证券交易所质疑前脚是因为高股息，而后脚是因为2019年年报。受此影响，艺联网在3个交易日内损失80亿元。为什么如此完美的上市公司经常受到质疑？

被问及“完美”

艺联网此前发布的2019年度报告“成绩单”显示，营业收入为24.89亿元，增长37.13%，归属于母亲的净利润为12.35亿元，增长45.08%。

值得注意的是，自2017年艺联网络上市以来，公司对母公司的净利润增长率一直保持在30%以上，这种盈利能力令人羡慕。2017年至2019年，亿联网络的毛利率分别为62.08%、61.79%和66%，净利率分别为42.57%、46.9%和49.62%。

截至4月22日，亿联网络市值531亿元，在805家创业板公司中排名第17位。该公司向公众表示，a股上市公司中没有高度可比的公司。

这样一个“完美”的上市公司收到了深圳证券交易所的年度报告询证函，要求该公司解释是否存在20个问题，如收入调整，如向经销商施压或经销商实际上没有向外界销售产品，以及高存贷款利率的合理性。这被投资者称为“灵魂折磨”。

海外业务最受关注

2019年，艺联网络海外业务占总收入的80%，欧洲占37.8%，美国占42.45%。截至2019年6月30日，上述地区的经销商数量分别为21家、42家和74家。据亿联网络称，这些海外经销商不仅是亿联网络最重要的利润来源，也是公司最重要的销售渠道。

奇怪的是，这些经销商不仅给艺联网络带来了巨额利润，而且在货物到达香港之前就已经付款了。

艺联网络的部分经销商注册资本相对较小，部分经销商在公司成立当年或成立后不久就成为公司的主要客户，部分客户披露了历史亏损数据等。与此同时，该公司在不同地区的分销商的销售额和销售额之间存在不匹配。例如，美国技术有限责任公司，该公司2015年的最大客户，在那一年被政府解散了五个多月之后，贡献了超过5700万元的利润。2016年第四大客户NETXUSA有限责任公司于2004年解散，后更名为NETXUSA有限责任公司；同名的英国独家经销商，YEALINK(英国)有限公司，只有不到10名员工。2017年，它不仅到处赔钱借钱，还把艺联网络的产品销往英国各地。

在回答深圳证券交易所的询问时，艺联网解释道：“随着品牌知名度的提高，公司已经逐渐与实力雄厚的大型经销商建立了合作关系。美国技术有限责任公司和yelink(英国)有限公司是在上述情况下开发的授权分销商。尽管这些授权分销商规模较小，但他们在行业中具有良好的专业能力，并在公司产品代理方面具有先发优势。他们非常了解公司产品的特点，并专注于公司产品的分销，而不是代理各种品牌。与此同时，由于该行业下游的资金回收周期压力不大，这些授权交易商尽管资本规模较小，但仍能更好地支持业务发展的需要。”