内容摘要:上周，国际疫情迅速扩大，市场恐慌情绪被释放，美国股市大幅反弹，由于QE不受美联储限制，俄美原油继续上演“三国必杀”，商品价格继续走弱的趋势下降。黑色商品的价格先是下降，然后上升。周环比略有下降。线和热线圈的基本原理发生了分歧，线圈和线圈之间的差异扩大了。铁矿石的供需状况良好。短期价格支持依然强劲。煤焦变化不大。炼焦利润继续萎缩，价格下调空间不大。此外，宏观政策是有利的。扩大特别债券，提高赤字率，引导利率下降或支持价格上涨。总体而言，黑色商品价格将在本周继续受到冲击的影响。
1.本周的市场观点和长短因素分析
钢:
有利因素:中央政治局会议指出，要加快地方政府专项债券的发行和使用，提高财政赤字率，引导贷款市场利率下调，有利于恢复市场信心。钢材消耗量稳步增长，库存清除率也是可以接受的。磁盘价格在下跌后仍保持弹性，当前价格仍得到支撑。
负面因素:海外疫情越来越严重，卷板和成品出口将受到严重影响，市场心态不佳。螺纹产量继续大幅上升，钢材库存削减压力依然很大，原材料价格下跌削弱了成本支撑，短期钢材价格仍容易调整。
铁矿石:
有利因素:主要铁矿石出口国受疫情影响，南非和印度已关闭港口，巴西和澳大利亚影响不大，短期供应将保持低位，高炉操作率和铁水产量稳步上升，铁矿石需求依然强劲，盘价支撑强劲。
盈亏因素:除中国以外的主要钢铁生产国因疫情关闭高炉，全球铁矿石供应略有过剩，发往中国的市场量增加，港口库存长期积累成为可能，此外，成品供大于求，市场压力较大。
煤焦:
有利因素:煤焦供需变化不大，炼焦利润基本持平，现货价格连续4轮下跌，价格支撑力度加大。4月份，很有可能会出现容量被移除的情况，磁盘价格可能会反弹。
负面因素:煤焦短期供应加强，煤矿和洗煤厂保持正常运行，焦化厂产能利用率回升，焦炭供应保持高位。焦炭库存转移到港口，钢厂控制货物到达，下游需求得不到有效支撑，盘面随着钢铁和铁矿石价格疲软而波动。
总体而言，黑色商品基本向好的方向发展，螺纹和热辊强度有所区别，钢材的去库存继续增加，但产量明显增加。铁矿石供需保持良好，短期支撑依然强劲，但长期供应压力依然存在。煤焦油供应增加，价格疲软，但利润下降到低水平，下降空间有限。黑色商品的整体价格将继续波动。
2.黑色商品价格及基本趋势综述
上周，黑色是一种受到广泛冲击的商品。本周初，磁盘价格大幅下跌，随后震荡反弹，与上月相比变化不大。螺纹、热辊、铁矿石和炼焦煤价格小幅下跌，焦炭价格小幅上涨，锰和硅价格上涨逾9%，硅铁价格下跌近4%。受国外疫情影响，市场心态疲软，黑色商品整体震荡疲软。就原材料价格而言，煤焦矿石价格波动幅度较小，钢坯和废钢价格大幅下跌，硅锰合金价格上涨近7%。由于南非疫情防控导致港口关闭，硅锰和铁矿石价格偏高，原材料的总体供需变化不大。就现货钢材价格而言
数据来源:钢铁工会数据
2.1、钢材库存保持良好，螺旋基本面趋势分化
上周，螺旋缠绕价格走势分化，主力移动到10个合约，盘05合约螺旋缠绕价格差149元/吨，10个合约螺旋缠绕价格差158元/吨。远月螺旋缠绕差异更明显，现货螺旋缠绕价格指数差异扩大至140元/吨。从基础数据来看，螺纹生产线作业率和产能利用率继续上升，周产量增加17.12万吨，工厂和社区仓库下降115万多吨，但仍比去年同期高出830万吨，螺纹供过于求的情况依然严重。热盘管的周产量下降了48，500吨，而工厂和社会仓库下降了110，000多吨，比去年同期增加了209万吨。然而，由于终端制造业出口下降，需求疲软，热线圈的总体供应严重超过需求。
螺纹和热卷行业的数据变化
数据来源:钢铁工会数据
2.2。港口库存减少的需求增加，而铁矿石价格支撑依然强劲
上周，当前铁矿石价格小幅下跌，现货价格指数基本不变。从基础数据来看，四大矿对中国和国内精矿的出货量逐月增长，而到达量逐月下降，铁矿石供应水平仍相对较低。港口日均交易量和港口疏浚量保持高位。64家钢厂的铁矿石样品日消耗量增加，需求保持强劲。钢厂增加了库存补充，铁矿石库存逐月反弹，而45港的总库存继续逐月下降，短期铁矿石基础数据依然良好。
数据来源:钢铁工会数据
2.3。炼焦利润继续萎缩，价格下行空间有限。
上周，煤焦油盘的价格分为大起大落，其中炼焦煤价格小幅下跌，焦炭价格小幅上涨，现货价格指数逐月下跌，整体变化不大。从基础数据来看，独立焦化厂炼焦煤库存逐月下降，焦炉作业率逐月小幅上升，焦炭价格持续下降近200元/吨，焦化厂利润持续萎缩，炼焦煤需求减弱。焦化厂和钢厂的焦炭库存环比略有下降，但绝对值仍然很高。港口焦炭库存同比仍相对较高，基本面仍然疲软。随着炼焦利润收缩，价格已接近成本，进一步下跌的空间很小。此外，山东4月份的产能有可能实现，价格可能反弹。
数据来源:钢铁工会数据
3.本周的总结和对品种力量的预测
上周，黑色商品先是被抑制，然后又被推高。恐慌下跌后，磁盘价格反弹。线圈息差扩大，基本面发生巨大变化。反弹钢继续发展良好。铁矿石供需状况良好。短期价格支持依然强劲。煤焦基本面变化不大，但利润严重缩水。黑色商品整体疲软。上周的磁盘价格依次受到以下因素的推动:工业数据、宏观经济市场情绪紧急情况；商品强度排序为:焦炭、炼焦煤、铁矿石、螺纹热轧。
钢材的供需本周可能会继续改善，但市场压力仍然很大。价格可能会继续波动。铁矿石供需良好，价格支撑强劲，煤焦油利润萎缩，价格将继续在底部波动。从交易策略来看，盘条与螺线之间的价差仍可缩小，05-09年铁矿石合约之间的价差仍可扩大，炼焦利润可持续增加。盘价的驱动因素依次为:工业数据、宏观经济市场情绪突发事件；商品的预期强度如下:铁矿石焦炭线炼焦煤热轧
后期聚焦:
A.去库存化的可持续性(产出增长和库存下降的动态变化)；
b .宏观经济和货币政策的变化(中国央行政策的变化和反周期调整)；
C.国外疫情发展(是否ep的拐点）
