当2018年初“原油宝藏”推出时，中国银行怎么会想到有一天国际油价会跌至负值？中行的操作已经将“中国银行已经暂停新客户原油宝交易”列入热门搜索名单。

4月21日晚，美国原油期货合约05下跌为负值，甚至国内期货交易软件也不能再显示负值。

当日，中国银行原油宝暂停交易一天，理由是“联系CME确认结算价格及相关结算安排的有效性”。

22日，中国银行发布补充公告，暂停新的原油期货交易，但22日合约结算价为-37.63美元/桶，也是当天05合约的结算价。直接的结果是，多头头寸不仅会损失所有本金，还需要银行追加资金来弥补负油价造成的头寸损失。

本金的损失仍然巨大吗？投资者很愤怒

“我付了一笔定金来购买中国银行的原油产品，并选择在到期时转移头寸。20日晚，10:00被禁止交易。今天，我被告知不仅没有剩余保证金(根据规定，当本金损失20%时，应该强制清算)，而且我还欠银行几十万？”一些投资者说。

一些投资者还表示：“截至20日，我的账户损失不到50%，但中行今天早上打电话给我，带着愧疚告诉我，在6万元本金损失消失后，我仍欠银行10多万元。”

还有网上声明显示，投资者开仓时本金为19423元，本金为388.46万元，但现在他们总共亏损920.7万元，欠银行532.44万元。中国银行已经发出通知，要求投资者补充这部分损失。

然而，投资者对此并不信服，并强烈质疑中国银行自身的失职嫌疑。他们的合同设计和风险控制毫无用处，迫使投资者为他们的错误付出代价。

一些投资者在微博上透露，中国银行已经提高了交割量，“我们原油产品的美国原油合约已经参照芝加哥商品交易所的官方结算价格进行了保证金交易或仓库转移。要求持有多头头寸的客户根据平仓损益及时补足交割金额。”

另据调查，中国银行还推出了大量各种“宝”家族的理财产品，如《石宝书》和《良金宝》，其中一些是“仿”金期权等高端理财产品。

这场动荡最根本的根源是中国银行将门槛更高的理财产品分离、安排和重组为更人性化的理财产品.

“准期货”产品再次引发麻烦

“惠惠希望你在2018年原油市场取得巨大成功”，这是中国银行原油财富上市的口号。

2018年，参与原油宝藏的投资者确实可以赚钱，当年10月，美国原油期货一度升至每桶75美元。

然而，75美元的价格是近六年来的绝对高点，从那以后就再也没有出现过。幸运的是，原油宝的交易机制中存在卖空交易，投资者仍然可以通过持有原油空头订单获利。

然而，从中国银行官方网站公布的原油宝(个人账户原油业务)来看，除了该产品不具有杠杆效应外，其他交易机制类似于全国流行的原油期货和原油现货投资。

让我们看看政府给出的一些交易特征。

首先，原油宝是账户交易产品，账户中的原油份额不能以实物提取。这意味着投资者不得进入交割环节，合约到期后只能以现金交割。这与股指期货的交易规则相同，其投资属性更强。

其次，原油是一种双向交易，可以在多个空间进行，并具有与期货一般相同的交易特征。

不同的是，原油宝藏不提供

与T 0、双向交易和期货保证金交易相比，中国银行原油宝具有相同的特点。最大的区别是其保证金比率为100%，期货保证金比率在10%至20%之间，杠杆率较高。

因此，中银原油宝本质上是一种金融产品，具有类似的期货交易机制。

2018年初，它的发射节点也非常聪明。当时，国家正处于清理各种交易场所的阶段，并取得阶段性成果。大量经营原油现货的地方交易所被清理.

我们同意削减仓库。

从理论上讲，中行的原油公司没有杠杆，因此其自身的亏损幅度相对可控，至多只会损失全部本金。

然而，今年是一个非常特殊的时期。负油价的出现让行业分析师“见鬼”了，他们在凌晨4点和5点匆匆忙忙地写报告，撕毁并重写报告.

特别是，在芝加哥商品交易所(CME)进行了一次负价格测试后，美国石油05合约在4月21日晚上跌至负值，这使得期货从业者无法计算出短期内的损益.

中行也惊呆了。21日，中国宣布暂停原油期货交易。有必要“积极联系CME以确认结算价格和相关结算安排的有效性”

4月22日，结算价格被固定，投资者惊呆了。

原油宝给出的结算价格为-37.63美元/桶。这个账户应该如何计算？投资者的短信给出了答案：“请允许多头客户根据平仓损益及时补足交割金额。”

事实上，这不应该被称为交付款，而是“额外保证金”。也就是说，投资者账户中的存款不足以支撑他的头寸规模。

直接影响是投资者的账户资金已经全部损失，将需要额外的资金来填补负油价造成的损失。

缺乏投资经验的投资者退出，因为损失实在惊人。

22日网上发布的截图显示，烟台投资者以0.01元的价格购买了1万元原油，共计100万桶原油。结果根据中行给出的-266元结算价格，投资者需要追加2.66亿保证金.

根据部分投资者与中行客服沟通的结果，当原油保证金低于20%时，中行将自动平仓。

换句话说，当投资者失去80%的多头头寸时，中国央行将为他们止损，这也是目前投资者关注的焦点。

如果止损及时，至少本金还在，额外保证金的问题就不会出现。

对此，一些网民也提出了一个假设："这种纸原油不需要交易者手工转换，是吗？"在设计这款产品时，我没想到波动会如此之快、如此之大。转让过程可能涉及新合同交易头寸的转换，因此转让过程相对较长，然后失败，然后出现问题？"

巨大损失背后：原油宝藏还是“七大罪行”

目前，关于原油库存的争议主要存在于几个方面。

首先，它是仓库被移动的时间。末日轮市场一直都很疯狂。为防止期货合约最后一个交易日出现非理性波动风险，通常将最后交易日设定在国际期货合约到期前7至10天左右。在这份合同中，其他银行大多从4月14日至17日调整头寸。只有中国银行拖延到最后，造成了巨大损失，受到投资者的广泛批评。

第二，当保证金低于要求的20%时，不强制平仓。中国银行商品原油交易界面明确表示，“当保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔损失率递减的原则，对未平仓合约逐一进行强制平仓”。针对这一问题，《新京报》报道称，中行客服回应称，如果中行原油宝是合同的最后一个交易日，交易时间为8: 00-22: 00，如果超过22: 00，银行不会进行强力平仓操作，当天10: 00后保证金降至20%以下。

此外，据证券公司的中国记者报道，许多投资者表示，原油产品仍有许多缺陷，如不透明

4月3日，原油价格上涨近20%，中国银行的原油交易应用程序直接瘫痪，导致许多投资者未能及时平仓，导致利润直接减少一半。如今，随着油价大幅下跌，中国银行的原油财富无法转移，投资者将不得不赔偿该银行的本金损失。

第四，原油期货结算规则不明确。根据合同规定，如果客户在合同结算日仍有未平仓合同，中国银行将冻结客户交易账户，按照中国银行公布的原油产品合同结算价进行结算，并以当前合同结算价结清产品余额，释放冻结存款。

投资者还怀疑这里提到的“结算价格”是基于银行冻结客户时的价格还是WTI原油当天的结算价格。根据第二天早上5点北美原油的结算价格，最早在当天晚上冻结客户账户223，336，000美元有什么意义。

“我看到它在22336000点后下跌，所以我做了一笔大交易，但在此期间我们不能自己交易，因为姚宝说它已经开始移动仓位了。那么，为什么在“负油价”出现之前，中行几个小时都没有转移头寸呢？一位投资者表示。

第五，原油相关产品和风险等级产品的识别是一个问题。虽然中国银行的原油产品没有杠杆作用，但实际上原油价格的波动已经超过了银行对客户的风险评级要求。然而，该银行将它们与待售金融产品混在一起。它是否涉及向不符合风险评级要求的客户开放金融产品销售？

第六，风力控制和风险预警。原油宝藏的规模和位置仍然未知，但那天晚上出现了如此罕见的波动。随着原油价格接近零甚至负值，中国银行原油宝的交易员们有没有进行风险控制，看着价格跌破负值，最终接近历史最低价格-37.63美元。

要知道投资者是在没有银行杠杆的情况下投资原油产品，投资者相信，理论上，他们最多只是失去本金。值得注意的是，芝加哥商品交易所早在4月15日就修改了软件程序，以应对负油价。中国银行对结算风险有没有给出相应的提示？

第七，擅自删除交易记录。22日公告后，中国银行应用原油宝操作界面的内容被完全清空长达10个小时，包括各类合同的市场情况、客户头寸、交易记录等。几个小时都没找到，保证金账户必须重新签名。

“这意味着我失去了本金，必须偿还欠银行的钱。在此基础上，中国银行仍然认为这些交易或操作都没有发生？”一些投资者直言不讳。

大多数网民认为中行应该“买单”

当《21世纪经济报道》致电中国银行热线时，客服说所有关于原油宝藏的问题都通过热线登记，然后由相关财务经理解答。热线无法回答任何问题。

中国银行在这场原油灾难中损失了多少？根据芝加哥商品交易所的数据，最终的77，076份合同是根据TAS原油期货结算价格交易指令执行的。该指令允许交易商根据当日期货合约的结算价格或当日结算价格的最低变动价格，在指定的交易期内申报销售期货合约。根据每份合同1000桶的计算，这次销售的原油总量按结算价格计算为7770.6万桶。如果平均开盘价为20美元/桶，总结算损失将达到44.66亿美元，约合315亿元人民币。那么，银行对315亿英镑的损失承担了多少责任？恐怕需要由中国银行宣布。

中国银行的操作已经把“中国银行已经暂停了新的原油期货交易”放在了一个热门搜索的位置上。

根据一个媒体平台设计的调查问卷，19000名网民认为中国银行应对原油购买负责。他们认为5646名投资者自己，其中3888人，65%的人认为中行应该负责。

中国银行的反应是缓慢而不积极的？

事实上，4月21日，当美国原油05合约跌至负值时，美国原油期货价格下跌

据新浪财经报道，除了中国银行之外，中国其他经营纸质原油业务的投资机构都成功逃脱。中国工商银行和中国建设银行的纸质原油业务早在4月14-15日就基本完成了月度变化(主合同)，当时其收盘价基本在21-20美元/桶之间。

同样，全球最大的原油交易所交易基金——美国原油期货交易所(USO)，在这一区间基本上交易数月。随着工业客户和大型机构相继离开市场，美国-石油05合约的流动性急剧下降。

4月21日晚，美国石油05合约自由落体，而“连底池都没有”的长期基金无法进入交割阶段，只能平仓离场。

熊市借此机会击败了落水狗，油价再次下跌，直至下跌至负值.

新浪财经表示，根据芝加哥商品交易所的调查，按照结算价格达成的多达77，076份合同是按照TAS指令，即原油期货结算价格交易指令执行的。

同一天，美国-05合约的最低价格为-40.3美元/桶，结算价格也没有高多少-37.63美元/桶。

中国银行的原油库存头寸可能是按照-37.63美元/桶的结算价计算的，这也是中国银行4月22日宣布的原油库存结算价。

就其头寸规模而言，它尚未被检查。

然而，有一点是相对确定的，那就是投资者已经有了反应。早在4月份，工行原油宝的类似产品就已经不能使用了，于是很多投资者涌入中行原油。

中国银行的原油应用交易一度也陷入停滞，导致许多投资者未能及时平仓。

还有“各种珍宝”，如金宝

在此之前，国内现货投资者最喜欢的产品是原油和贵金属，这是前几年几乎所有现货交易所都需要的。

中行也不例外。除了原油珍品，该行业还推出了大量的“各种珍品”。

例如，只有贵金属才包括大量的产品，如账户贵金属交易(金、银、铂、钯)、累积金、贵金属交易代理、贵金属石宝和两金宝。

此外，还有与外汇相关的牛市和熊市证书和集合财富。

以金宝为例，是指客户根据自己的判断，在支付一定数额的期权费后向银行购买相应面值、期限和协议的黄金价格期权，如果期权到期日的汇率变动对客户有利，客户可以通过执行期权获得较高的收益，如果汇率变动对客户不利，客户可以选择不执行期权。

其产品的优势是“起点低，做空黄金；术语结构丰富；三档执行价格是可选的委托订单和早期统一订单得到支持，因为拥有有效身份证件和完全民事行为能力的国内外个人可以进行固定黄金交易。"

另一方面，对于前期的黄金期权，个人投资者需要连续5个交易日用10万元的可用资金开户。同时，他们需要通过期货公司组织的知识测试，并完成不少于10个交易日和20个期权模拟交易等条件。

没有必要对投资门槛的差异多说什么。金融产品，包括原油宝藏和时代黄金宝藏，只不过是门槛更高的“文明化”投资产品。

事实上，在原油宝藏风暴发生之前，许多投资者已经通过互联网对原油宝藏进行了“人肉评估”，许多问题也开始出现.

在最基本的价格标准方面，《原油期货条款》规定“中国银行在综合考虑世界相关原油市场价格走势、国内人民币汇率走势、市场流动性等因素的基础上，向客户提供交易报价，并可根据市场情况调整交易报价。”

这给了中国银行非常灵活的价格调整权。在投资者的实际交易过程中，人们会发现买卖价格

监管需要自查，原油见底也需要三思！

中国国际期货原油研究员兼交易经理张庆在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示：

WTI原油价格的大幅下跌凸显了北美原油供应的严重过剩。

随着新皇冠病毒在全球大面积传播，许多国家采取措施封锁城市和国家，导致经济停滞。国际能源署估计，今年的原油需求将减少930万桶/天，相当于过去10年间因疫情爆发而减少的原油需求。

市场供过于求的现象越来越严重。大量石油在市场上流动。美国石油公司几乎没有空间储存这种原油。WTI原油期货交割地俄克拉荷马州库欣的石油储存空间正在迅速减少。如果原油库存继续以目前每周约500万桶的速度增长，库欣的原油库存将在三周内打破历史纪录，并在七至八周内达到最大存储容量限制。目前，防疫措施造成的成品油需求短缺正迫使炼油厂减产，美国炼油厂的开工率已降至69%以下。

这直接迫使炼油厂减少原油采购。另一方面，原油生产商关闭油井的成本很高，这可能会使油井永远不再产油。这迫使原油生产商继续生产，将美国的石油储存设施推到了极限。油价的大幅下跌是由石油市场前所未有的供过于求造成的交易狂潮。

六月六日期货合约是下一个结算的原油期货合约。目前的报价约为每桶11美元，否则它将成为新的冠状病毒流行的下一个受害者。它甚至可能再次降至负值。原油的底部？三思而后行！

原油宝藏案引起了监管机构的关注。目前，各大银行都按照监管要求进行了自查，并要求提交自查报告。许多银行已经停止推荐或做更多相关产品。原油产品不适合没有专业经验并寻求稳定回报的个人投资者。