新民周刊|水贵油贱的意义

2020-03-11 16:55  来源: 新民周刊

温|朱国顺,继沙特与俄罗斯的“神仙般的战斗”之后,3月9日国际油价出现了罕见的一幕:美国西德克萨斯中质原油基准价格从前一交易日的45美元大幅跌至近27美元一桶。布伦特原油价格也从49美元跌至近30美元。在一张广为流传的图片上,有几种不同商品的价格比较。按照每桶159升的容量计算,按照目前的汇率,一桶原油大约是197元,同样容量的一桶瓶装水是357元,可口可乐是830元。油价远低于水价。一般来说,原油的物理和化学价值应该高于水,这是一个不争的事实。很明显,目前的油价被低估了。这种估值偏差是由于沙特阿拉伯和俄罗斯之间的不和。3月5日和6日,以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的欧佩克国家在奥地利维也纳举行会议,讨论石油出口国如何在全球经济放缓和疫情影响下降低产量和保护价格。据会后透露的信息,初步计划原计划在现有减产措施下再减产150万桶,其中欧佩克国家减产100万桶,俄罗斯等国减产50万桶。据说双方对此有默契。然而,在3月6日谈判的最后时刻,俄罗斯不同意该计划,并最终破裂。在随后的周末,沙特阿拉伯采取极端措施,杀死1000名敌人,打伤1000人。它不仅开始以折扣价出口石油,还透露将从下个月开始大幅增加石油产量,这引发了全球恐慌。俄罗斯的态度是黑天鹅事件的关键。俄罗斯每天生产大约1100万桶原油。长期以来,该国一半以上的收入来自石油和天然气。在本世纪的第二个十年,石油价格从120美元的峰值下降到50美元,给俄罗斯经济带来巨大困难,并拖垮了许多雄心勃勃的计划。但也正因为如此,俄罗斯一直在努力减少对油气收入的依赖。最新数据显示,去年油气收入已降至国家财政总收入的39.59%,大大改善了受油气收入制约的局面。俄罗斯财政部公开表示,就布伦特原油价格而言,俄罗斯的财政预算平衡水平定为42.4美元,这意味着只要高于这一价格,财政就可以实现平衡。此外,在多年的石油和天然气销售收入中,俄罗斯已经仔细计算并节省了大量资金,并为石油财富储备设立了国家福利基金。截至今年3月1日,该基金已经节省了1500亿美元,所以即使有这样的黑天鹅,俄罗斯也不怕。俄罗斯不同意欧佩克要求的另一个原因是,一些分析师认为,近年来,许多国家(如美国)已经开始减产,以维持油价。美国页岩油革命后,每天可生产的石油量约为1300万桶。它不关心全部的生产和销售。在与外国签署贸易协定时,该公司经常将页岩油作为主要商品出售。这让其他国家难以降低产量和保护价格。水很贵,油很便宜,这仍然具有积极的意义。最大的受益者是中国。作为世界上最大的制造国,中国每年进口近3亿吨石油。油价每下跌10美元,节省的成本就有220亿美元。中国是一个油气资源相对不足的国家。它必然会长期保持较高的石油进口量。同时,还需要逐步建立足够的战略石油储备。所有这些都需要一个相对稳定的外部能源供应环境。国际原油价格下跌符合中国的国家利益。在本世纪头二十年,国际原油价格在很短时间内跌破每桶30美元。在本世纪初,只有很短的一段时间,一些特定的紧急情况导致了一些低于30美元的时刻。即使在2008年美国金融危机爆发时,国际油价仍保持在33美元以上。随着几轮量化宽松政策带来的货币供应量的急剧增加,所有国家都面临着潜在的通货膨胀

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