【独家】天使母亲基金徐向东投资机构如何迎接2020

2020-04-06 10:24 　来源: 第一路演-股权投资大数据平台

深圳是创新和领先示范相结合的发源地。随着“双区带动”战略的出台，广东省地方政府通过引导资金加大了创新产业的部署，抓住了这一重要的历史机遇。引导基金是政府用于引导社会资本投资和利用社会资本支持经济发展的政策基金。同时，它也在一定程度上反映了政府对未来经济和产业发展方向的判断。在“双区”战略下，引导基金的重点行业是什么？什么样的新政策将指导基金会在2020年发行？在战略背景下，投资机构应该瞄准哪里？

在与深圳天使投资引导基金联合举办的首个路演中，引导基金通过“流行病”和救援“流行病”线推出现场公开课，深圳天使投资引导基金管理公司副总经理徐向东亲自分享了“双区驱动”战略下投资机构如何应对2020年公开课，帮助投资者瞄准方向，共创美好未来。

《天使投资业发展趋势分析》

课程开始时，徐向东介绍说，粤港澳及北部湾地区的发展战略是以深圳为龙头，以创新为动力，把粤港澳及北部湾地区打造成与长江三角洲、京津冀地区同等地位、高度活跃的北部湾地区，以引领全国为目标。

建设第一个示范区是国家面对当前复杂的国际政治经济形势，把握百年一遇的重大战略发展机遇的重要举措。深圳将以国力为榜样，成为中国特色社会主义的标杆。目标是PK国际与世界其他发达国家竞争。

“两区驱动战略”的核心要素是什么？徐向东认为创新是动力，无论是建设粤港澳海湾还是领先示范区。创新是深圳发展的灵魂，天使投资是创新的重要引擎。

徐向东介绍说，根据天使投资的投资额占一个国家或地区国内生产总值的比例，天使投资可以分为四个发展阶段。第一阶段称为酝酿阶段，即天使投资占国内生产总值不到0.01%。第二阶段是成长阶段，比例从0.01%到0.1%不等。第三阶段是活跃阶段，比例从0.1%到1%不等。最后是繁荣阶段，比例超过1%，可以说天使投资在这个国家或地区已经达到了繁荣阶段。

中国天使投资在世界上处于什么发展阶段？从过去十年的时间间隔来看，国内的起点在早期很低。从2012年开始，天使投资在中国的发展速度加快，从2016年到2018年，天使投资保持平稳。总的来说，天使投资在中国还处于刚刚突破孕育期的阶段，与发达国家相比还有很大差距。

除了上述国内外差距外，深圳与国内其他城市相比也有很大差距。根据徐向东的分析，从筹集的资金和投资规模来看，深圳排名第三，北京第一，上海第二。从2018年的机构排名来看，杭州等城市领先深圳。总体而言，深圳天使投资仍处于需要改善的阶段。

“深圳天使投资八大好政策”

在今年的疫情中，所有与筹资、投资、管理和退休有关的活动都受到不同程度的影响，无论是投资组织还是企业家。深圳天使妈妈基金作为政府引导基金，徐向东表示，从近年来的发展来看，政府引导基金在促进各地区经济发展、产业升级和创新方面确实发挥了巨大作用，但也存在各种新问题。今年2月，财政部发布了“七号文件”。今后，政府引导基金将进一步加强对子基金和项目的管理，以提高效率。

符合

第二是增加天使机构支持的应用类型。包括创业投资公司投资机构，即大型企业的直接投资部门，以及国内外知名高等院校、科研院所、国家孵化器等科技源单位和成果转化平台，都可以作为子基金管理机构申请未来的天使母基金。

第三，简化在深圳设立子基金和管理公司的要求。鉴于中国基金业协会对私募基金管理人注册的监管要求与“双落地”政策有所冲突，一些知名的远程机构采用在深圳设立GP公司、子基金管理人使用远程申请机构的方式，解决了原来要求的远程申请机构必须在深圳注册分支机构并成为私募基金管理人的难题。

第四，子基金的规模应该放宽。最初的政策是子基金的规模不超过5亿元，天使母亲基金的出资不超过2亿元。新规定将取消5亿元的规模限制。

五是进一步优化天使投资项目的认定标准。天使母亲基金专注于投资硬科学和技术。现在一些新兴产业的天使项目投资金额相对较大。同时，财务指标和员工数量也适当放宽。这些标准的修订将更有助于子基金选择更合适的投资项目。

第六是提高确定回报项目的标准。大多数政府引导基金都有不同地区投资回报的比例要求。希望通过资本投资的方式，在不同地区投资一些高质量的项目。这些不同地区的高质量项目将通过子基金引入深圳进行开发。这一次，还将增加一些确定投资项目回报的新标准。

第七，增加了一个非常重要的子基金投资工具。新的《实施细则》增加了一项条款，允许子基金投资于已经投资于投资组合的项目，投资总额不超过投资规模的30%，单个项目的累计最高投资金额不超过投资规模的20%。这允许子基金首先投资于多个项目，然后选择一些质量更好的项目继续进行额外投资，从而降低投资组合的风险并提高子基金的整体收入。

八是增加天使母基金回购退出机制。此前，天使母基金的完全撤出基本上要等到子基金的最终清算。现在，在投资期结束后，基金经理和其他LP可以选择本金加上一定的资本成本来回购天使母基金在子基金中的份额。对于优秀的子基金，社会资本可以通过这种方式获得更好的回报和收益。

徐向东表示，他热烈欢迎高质量的投资机构申请天使投资基金，为深圳的天使投资业又添一把火，为风灾期间的风险投资业带来温暖。

“信息技术与英国电信融合打造深圳下一个华为”

说到天使母亲基金，你怎么看这个项目？选择子基金的策略？徐向东表示，这主要是一个务实的战略，首先是支持当地企业。

在深圳天使投资基金的投资组合中，首先是支持深圳的优质前期投资机构，包括宋庆、创翔、奥银等一批企业。二是引导当地一些风险投资和私募机构将业务拓展到前端，开展天使投资，包括创新投资、松河、天图、基石等熟悉的首席投资机构。同时，积极引进国内十大天使投资机构，如梅花天使、九鹤天使、伊诺天使、盖华资本等。二是关注优秀海外机构，把深圳建设成为创新创业的国际资本。

在投资进度方面，徐向东表示，深交所天使基金内部审批流程已经加快。与其他地方每半年申请一次的频率相比，深圳市的申请已经规范化，申请

深圳天使投资基金更喜欢哪个行业？徐向东认为大范围内主要有两个领域，一个是战略性新兴产业，另一个是深圳市政府制定的未来产业。从子基金已经投资的项目来看，最多的是新一代信息技术，其次是生物医药，其余是高端设备、数字经济、新材料、绿色低碳轨道等。从区域来说，它主要是一个登陆深圳的项目。

徐向东说，生物技术被称为21世纪的朝阳产业。与长江三角洲和京津冀地区相比，深圳在生物医药领域仍然存在短板，这对深圳来说也是一个历史机遇。未来，在生物医疗设备方面，如何利用人工智能的优势，通过信息技术和电信技术的交叉融合，充分利用深圳硬件产业的优势，是深圳投资机构和创业团队可以认真研究和思考的方向。此外，深圳天使投资基金计划今年开始直接投资。通过直接投资，可以弥补早期投资市场中社会资金不愿与科研院所和大学对接的不足，利用直接投资资金促进相关国家科技成果的转化和产业化。

最后，徐向东得出结论，要大力培育深圳天使投资生态。天使投资在深圳的发展还有很长的路要走。深圳天使基金希望能形成一个机制，搭建一个平台，让下一个值得期待的华为和腾讯能够不断从深圳这块土地上脱颖而出。

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