资料来源:易才信

作者:苏

近日，当国际股市在新皇冠流行病的冲击下，香港市场同时经历了相对较大的下跌。恒生指数的退市更为明显，这也间接阻碍了内地可以投资海外的公募基金产品，如QDII、沪港深基金、港交所基金等。

从混合股权基金的情况来看，最近倒计时列表中的产品几乎全部被沪港深基金占据。从年收入指标来看，广发沪港深交所是其中最差的。截至最近收盘，该基金的年收入约为-10.19%，在Wind的615只同类基金中排名第597位。然而，另一项数据显示了该基金的突出特点:截至2019年12月31日，该基金的最新规模约为34.73亿元，在同类产品中排名第一。

所有排名前十的主要职位都由港股填补。

公司网站披露的信息显示，广发银行沪港深行业领头羊的现任基金经理俞浩的累计任期为3年285天。目前，他管理三种产品，即上海-香港-深圳领先组合、全球精选股票QDII和上海-香港-深圳新机会股票。

从上海和香港的组合来看，该基金成立于2018年3月21日，首次募集时的股份约为80.73亿股。然而，在不到两年的时间里，该基金的规模已经大幅缩水。截至去年年底，该产品的最新尺寸约为34.73亿英镑，是其最初成立时尺寸的一半以上。从基金经理的情况来看，俞浩是基金成立以来唯一的基金经理，与基金的发展无关。

从2019年四季度的前十大股票来看，基金经理选择了所有主要的港股，其中大部分是在两地上市的国有金融股，如中国财产保险、中国人寿、中国建设银行、中信证券、友邦保险等。易财新注意到，中国建设银行和友邦保险在去年的季度基金报告中表现得更加稳定。这种泛金融目标相对来说更具防御性，它们去年在结构性市场的攻击能力略显不足。就最大的主要股票而言，中国在前三个季度安全稳定地占据了最大的股票之后，在第四季度让位于领先的香港股票公司腾讯控股公司。

关于港股大量下沉投资的原因，易才信发现这是产品设计的结果:基金合同规定基金的投资范围是将不少于80%的非现金基金资产投资于香港证券交易所的相关股票。同时，根据基金业绩比较基准，恒生指数的回报率为65%，而沪深300指数的回报率只有15%。这样看来，该基金对香港股市的重仓押注似乎是在合约范围之内，并不违反规定。至于香港市场表现不佳，可能会拖累产品性能或无力回天。

在第四季度基金经理的总结中，俞浩指出:“基金配备了香港的蓝筹龙头企业。由于本地情况持续改善，港股相对波动。然而，随着12月份形势逐渐稳定，香港股市开始进行估值修复，并在上月与a股一道，引领全球主要市场在一个月内上涨。”然而，基金经理在观察许多港股时，显然没有料到当前的疫情会引发全球股市动荡。

CGB的沪港深基金经理各有利弊。

亿财新指的是CGB沪港深基金的网站。CGB沪港深基金的产品矩阵包括四只基金，即CGB港交所的高质量增长、CGB沪港深市的领跑者、CGB沪港深市的新起点和CGB沪港深市的新机遇。碰巧的是，这四只基金现在由两个基金经理管理，其中俞浩管理两只，李耀柱管理另外两只。

从2020年以来的净值增长率来看，俞浩管理的产品和李耀柱管理的产品几乎一样。除了上述混合的S

以广发、上海和香港为例。在去年四个季度的十大主要股票中，每个季度至少可以看到两只a股。今年第一季度，该基金经理在4只a股股票中持有大量股份，包括金元股票、三一重工、保利地产和宜丰药业。第二季度，金源股份和益丰药业仍在上市，格力电气名列前十位，但三一重工和保利地产从名单中消失。第三季度，金元股份仍出现在十大主要股票中。保利地产重返前十名，但格力电气和益丰药业退出了榜单。第四季度，万科a股和三安光电成为沪深两市唯一入选的两只股票。

从这份名单中不难看出，在大多数情况下，基金为上海和深圳股市预留了两个席位。然而，基金经理并没有被内地股票目标的选择水平所奉承:金元股份出现频率最高，但2019年，金元股份的股价仅上涨16.63%，不仅低于市场平均水平，也低于上市公司建材板块的平均上涨水平。

两个基金经理相互争斗，我们暂时看不到谁高谁低，但广发上海和深港基金的投资者深陷困境是不争的事实。目前，恒生指数显示出触底反弹的迹象。我希望这两位基金经理会感到羞耻和勇敢。