3月16日，普惠金融将落地。央行有关官员表示，此次长期资金目标性削减5500亿元，不仅将有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，还将直接降低相关银行每年约85亿元的利息支付成本。在当前全球金融市场动荡的背景下，这也有利于稳定市场信心。与此同时，市场普遍预期利率水平仍有下调空间。更有可能的是，央行将在本周进一步下调多边基金操作利率5至10个基点。

3月16日，普惠金融降低了目标，释放了5500亿元的长期资金。其中，符合条件的股份制商业银行将再定向减持1个百分点，释放1500亿元长期资金。

据业内专家称，5500亿元的投资将会更加准确。对股份制银行的额外“照顾”将有助于降低风险，激发它们为实体经济服务的活力。在全球金融市场动荡的背景下，这也有助于稳定市场信心。

降息后政策利率会进一步调整吗？业内人士认为，本周传统上是一个重要的窗口期。

为了“减轻股份制银行的负担”，股份制银行提高和降低标准是非常准确的法国兴业银行(Societe Generale Bank)首席经济学家鲁正伟认为，这是因为股份制银行对企业和居民的贷款仅占中国所有银行债务的19%，低于大型银行的54%和小型银行的27%，但股份制银行对企业的贷款却占到商业银行贷款总额的25%。

这意味着当股份制银行吸收的存款比例相对较低时，它们会为实体企业提供更多的金融支持。政委卢表示，由于吸收和储存的压力，股份制银行的资本成本较高，满足流动性监管指标的压力较大。

上市银行披露的数据显示，2019年上半年股份制银行个人定期存款平均成本为3.3%，明显高于国有银行的2.7%。因此，进一步增加股份制银行的减持是一项有针对性的政策操作，以加强对实体经济的支持。

最近，财务管理部门出台了一系列政策，支持企业防控疫情和恢复生产，包括小微企业暂时拖欠还本付息。这意味着银行需要投入更多资金，成本也会相应增加。央行有关官员表示，释放5500亿元长期资金，不仅将有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，还将直接降低相关银行每年约85亿元的付息成本。“债务来自不同的来源和成本，不同银行的息差水平差异很大。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，2019年第三季度239家可检查财务业绩的银行的净息差分类统计显示，银行业整体加权净息差为2.21%，但有25家银行的净息差低于1.27%，其中6家银行的净息差低于0.65%。

银行报告数据显示，大型国有银行一般具有较高的资产质量和较好的风险承受能力。相比之下，股份制银行和中小银行在吸收存款方面相对处于劣势，债务成本相对较高，相当多的股份制银行和城市农业公司大量与中小企业、“农业、农村地区和农民”打交道。这不利于股份银行加大对中小民营企业低利率信贷的支持，加大下调力度，进一步释放对实体企业的信贷空间。

唐建伟建议银行业内部的不平衡发展长期存在，监管的灵活性应进一步加强。一些监管指标可以显示针对性和差异性。

最近，国际金融市场动荡不安

降低标准还有助于维持资本市场的充足流动性，并将市场利率保持在较低水平。目前，典型存款机构的7天质押式回购利率(DR007)明显低于7天反向回购利率。为了将资本利率保持在目前的低水平，有必要通过降低标准来注入低成本资本。

“未来，货币政策反周期调整将进一步加强，与其他财政和产业政策相配合，以达到充分发挥合力的目的。”唐建伟认为，美国股市目前面临大幅回调的风险，其他市场也面临同步下跌的不确定性。为了稳定国内金融市场形势，央行今后可能会出台更有针对性的政策来应对。

中信证券首席固定收益研究员明确认为，国内金融数据承压，国外市场大幅波动，全球市场脆弱性在流行病和原油“黑天鹅”冲击下逐渐显现，全球经济将受到考验。最近，海外央行频繁发布宽松信号，国内货币政策有望跟上步伐。

利率仍有下调的空间。

行业专家预计，在定向降息后，利率仍有下调空间。根据央行的操作惯例，中期贷款工具(MLF)自去年11月起每月中旬，即3月16日的一个重要时间点。

市场普遍预期，央行更有可能进一步将多边基金操作利率下调5至10个基点。明明表示，由于3月16日将进行定期的多层次融资操作，预计操作利率极有可能下调5至10个基点，以引导3月20日LPR报价继续下行趋势，释放更加灵活、温和的货币政策信号，进一步向降低实体融资成本的目标迈进。

"本周，多边基金利率更有可能下降10个基点."方正证券首席经济学家预测，为了进一步降低融资成本，支持企业顺利度过疫情，整体货币政策将保持更加合理和充足的流动性。

3月15日，中国人民银行货币政策部主任孙国峰表示，下一步将继续采取各种综合措施，促进贷款利率大幅下降，支持企业复工、恢复生产和经济发展。

孙国峰表示，接下来，具体措施将集中在四个方面。一是运用多种货币政策工具保持合理充足的流动性，为降低企业融资成本提供良好的流动性环境。二是继续推进LPR改革，有序推进现有浮动利率贷款定价基准转换，引导和完善商业银行内部转移定价制度，将LPR嵌入银行内部利率机制，完善LPR传导机制，继续释放改革潜力，推动贷款实际利率下调。三是引导银行体系为实体经济创造适当的利润，降低企业融资成本，激发微观主体的活力，理顺经济金融发展的良性循环。第四，继续发挥存款基准利率作为整个利率体系“基石”的作用。同时，应减少银行不规范存款创新产品的行为，将结构性存款保证收益率纳入宏观审慎评估，以维护存款市场的竞争秩序，稳定银行的债务成本。