金融协会2月24日报道称，a股经历了前一轮“补仓”市场的大幅上涨，市场人气火爆。沪深股市的成交量连续三天超过万亿大关。对于未来市场，中信证券认为，本轮资本流动可能即将结束，第二轮加息将在第二季度进行。中信建设投资暗示，如果市场逆转，它可以选择另一个机会来增加头寸。中泰证券认为，结构性市场将会继续，风格将会更加极端。

中信证券：本轮资金轮动接近尾声 第二轮上涨将在二季度

中信证券秦佩静、杨凌秀等人认为今年第一轮“填坑”行情的动能将趋于衰减，而后市场将进入一段平和期；预计由工业资本流入和基本面复苏推动的第二轮上涨将于第二季度开始。在短期内，市场仍有资金流入和上升的势头。然而，由于当前政策重点转向有序恢复工作，货币政策目标更加稳定，宏观流动性宽松难以超出预期。本轮市场资本流动也接近尾声，个人投资者的进入仍是近期的主要驱动力。建议密切关注“填坑”市场结束的三大类信号，包括复工和二月数据等基本面信号、利率趋势等流动性信号、成交量和风格分化等市场信号。

安信证券：留心变化 基调仍是积极把握机会

在当前全球利率进一步下调的环境下，a股拥有可配置的诱人资产。从短期来看，这种流行病在整个中国的传播得到了很好的控制，预计制造业和其他部门的恢复工作将会加快。然而，有必要警惕这一流行病在国外蔓延的迹象。从市场情况数据来看，2017年第四季度，两家金融机构的营业额分别为。创业板增长率仅接近2018年11月水平，明显低于2019年3月水平。就相对估值而言，创业板指数/沪深300的相对估值相当于2013年下半年的水平。考虑到工业繁荣的趋势以及经济和金融环境，最近目前讨论风格切换，依然为时尚早。个工业集中在:电子(半导体、苹果链等)。)，计算机(云计算等。)，媒体(互联网、游戏等。)、通信、制药(生物医学、医疗设备等。)、互联网经纪人、新能源汽车(特斯拉产业链等。)，军工、环保等。该指数主要关注创业板50指数、创业板指数、中国证券500指数等。主题建议关注新的基础设施(5G、工业互联网等)。)、WIFI6等。

中信建投：若市场回调可择机加仓

中信建设投资策略团队研究报告指出如果短期市场出现回调，投资者可以择机加仓。从行业配置上来看存在三条主线:第一，随着企业逐步复工，汽车、餐饮、家电、餐饮、旅游等此前需求低迷的消费行业将再次反弹，需要进行匹配。第二，受益于资本市场改革和证券行业的充裕流动性；第三，由工业繁荣的上升趋势和流动性政策支撑的技术部门目前仍保持标准。

中泰证券：结构性行情延续 风格将更加极致

社会金融数据超出预期，央行降息进一步充分表明政策仍在逐步放松，仍在预期范围内。此前，新的再融资规定的修订是中国资本市场市场化改革的一部分，符合预期。宽松的流动性和资本市场改革都推高了市场的风险偏好。日本和韩国疫情的爆发超出了市场的预期。有必要密切关注日本和韩国的疫情对中国进出口的影响。建议将重点放在用国产产品替代硬科学技术中的材料和设备等领域。本轮市场报价是由宽松的流动性和市场风险偏好驱动的。分母市场将继续，股票市场将系统地提升其估值。结构性机会更加清晰，风格会更加极致，两头分化会更加明显，高弹性高成长板块仍将延续，时代硬科技+世代新消费仍然是配置主线。券商受益于资本市场深化改革，短期内也值得重点关注。

方正证券：阶段性免减政策将为A股直接减负685亿

分阶段豁免政策将直接减轻a股685亿元的负担，使2020年上半年净利润增长率提高2.42个百分点。排除异常公司，免税政策将增加增长的净利润增长率

尤其对国防军工、通信、计算机行业的净利润增速提升效果最大，分别为13.75%、12.74%、8.48%

在产业资本维度，大规模交易的折现率相对较高，大股东减持幅度相对较大，反映了场外基金对估值的担忧。然而，总体而言，当前市场情绪仍远未过热。在结构性分化的情况下，无论是结构性市场在市场中的资金集中在热点后结束，还是盈利效应导致市场热点扩散，突破在于增量资金进入市场的意愿和规模。在中短期内，在保守的假设下，2020年银行的财务管理、资金北移和新设立的公共基金预计将贡献总计900-1万亿元的增量资金。建议将高繁荣、高质量的高技术产业与低价值的传统产业相结合。在高繁荣度和高市场风险偏好的背景下，选择有潜力保持高市场关注度的主题板块。

国泰君安：无需担忧情绪过热

A股短期跟随“风”，围绕“政策组合”交易，选择中国中长期战略发展方向的核心资产。1)在实施短期政策红利期间，资本将保持宽松，短期市场力量预计将持续，至少没有系统性风险。2)洗手更健康。自春节以来，a股市场持续上涨，许多“水牛预期”开始被暗示。可能会出现“春寒”式的短期冲击。3)在短期内，公司不会追逐高价，而是根据长期逻辑选择价值股或成长股附近的“选股”。随着低无风险回报率和经济刺激政策的出台，传统行业的核心资产对已分配资金的吸引力有所增加。新兴成长型股票成本表现的关键在于选股和区分先进制造业核心资产的“含金量”。

兴业证券：精选中国战略发展方向的核心资产

在过去的半个月里，该指数迅速上升，在三种力量的推动下，从春季的超卖、不安和趋势中反弹。季节性因素导致创业板的高换手率和个人投资者的活跃交易。这些季节性因素在未来会降温。这一次冷却是速度的减慢，而不是方向的改变。金融部门(银行、房地产、证券交易商和保险)的头寸可以适当增加。一方面，估值有优势，另一方面，反方向稳定经济的政策对这些行业有利。证券交易商受益于再融资政策的自由化。成长型股票进入年报业绩验证期，短期内可能继续上涨，3月后惯性降温，春季不稳定基金在第二季度可能略有降温。

新时代证券：现在的关键是速度

估值提升仍在进行中，流动性宽松逻辑仍在继续，高贝塔板块估值有望进一步改善。短期而言，宽松的流动性和政策驱动的风险偏好的逐渐增加将成为市场的主导因素。疫情的影响尚未完全消除，政策放松仍在进行中，短期流动性放松的方向难以破坏，市场仍将处于风险偏好增加的阶段。受益于流动性宽松的高贝塔资产的估值预计将进一步提高，应关注新能源汽车、以5G产业链为代表的技术领先企业和证券公司的超额回报机会。

中银国际：宽松延续 聚焦成长主线

经历了早期上涨，科技成长型股票的估值被推至历史上相对较高的水平。从短期来看，它面临一定的调整压力，而且趋势可能出现分化。短期整合后仍有干预的机会。建议配置:内生繁荣且受疫情影响较小的行业，如消费电子、计算机(协同办公、云计算、互联网医疗)、5G、游戏、视频、在线教育、汽车(重型卡车、新能源)等。具有阶段性风险规避的特点，如医疗设备、防护装备、必要消耗等。