2019年年度报告正被密集披露，监管部门也将跟进。截至目前，上海和深圳证券交易所已经发布了40多份年度报告询价。通过仔细观察，他们对上市公司的生产经营、内部控制管理、信息披露、并购商誉等风险易发领域进行了全面扫描。除了业绩和财务等传统的“强制性项目”之外，股价波动、流行病影响和高派息率也成为年报询价函中的“高频词”。

望：纵横比较看业绩

主要信息及其衍生的相关问题是监督年度“诊断”报告的主要切入点。

“通过基本面来判断公司的价值通常是最简单、最有效的方法。简而言之，有必要问一问业绩是增长过快还是急剧下滑。”一位投资银行官员表示：“当然，我们不能只看表面数据，还要看业绩变化背后的因素。此外，如果与过去的业绩和同行数据发生冲突，或者毛利率、销售费用和其他相关指标不匹配，也应给予特别关注。”

以2019年由盈转亏的ST地矿为例，扣除非盈利后的净利润连续4年为负。此外，公司去年经营活动产生的净现金流为-2393.62万元，比2018年下降103.41%。

净利润急剧下降以及当前经营现金流和净利润之间存在巨大差异的原因是什么？该公司在特种轮胎制造和药品制造方面的持续毛利率在行业中是否处于合理水平？公司继续运营的能力是否存在重大不确定性？这封调查信指出了该公司的“造血”能力。

2019年，老牌游戏制造商中青宝实现收入4.69亿元，同比增长40.36%。净利润5172万元，同比增长42.25%。但是，如果从公司利润来源的构成来看，非经常性损益占绝大多数，扣除非经常性利润后的净利润不到190万元。

在这方面，深交所要求中国包青解释扣除非盈利后净利润大幅下降的原因，以及结合其主要业务的收入、成本和毛利率，深交所是否会对未来业务产生持续影响。此外，由于该公司第四季度的收入远高于其他三个季度，因此，“是否有意外交易”也成为监管机构关注的焦点。

闻：听言观行品信披

信息披露真实准确吗？股票价格的表现与公司的基本面一致吗？听他们说什么，看他们做什么。通过将公司的“自我报告”与实际情况进行比较，询证函恢复了年度报告更清晰的“观点”。

一年内，中富信息的股价上涨了159.19%。4月13日，深圳证券交易所发布了一份调查函，要求该公司解释股价上涨是否符合其业务发展的基本面。

股价涨幅同样强劲的博登股票也被问及此事。询证函建议，考虑到实际控制人的质押率较高以及公司已被调查的事实，公司应检查并说明是否存在应披露的未披露信息，以及过去一年是否存在积极迎合市场热点、炒作公司股价的情况。

在5G风口下，谁是真正的“风衣”？通过“准确的审查”，监督就是去伪存真。

金航科技在互动和互联网电话会议上多次表示，其产品可以广泛应用于5G通信产业链。然而，根据公司2019年度报告，从事相关业务的子公司长沙韶光和伟科电子未来五年的销售收入预期增长率并不稳定。作为回应，调查要求该公司解释之前对未来前景的乐观描述是否与预期的收入增长率相矛盾，以及是否有夸大和误导性的陈述。

同样，伊通世纪说

根据《中国公共教育》的年度报告，截至2019年底，公司已提前收取培训费26.34亿元。该公司此前曾在交易所表示，由于疫情，大部分离线教学尚未恢复。对此，深交所要求公司说明相关提前还款期的收入折算比例与前一年相比是否有重大差异；报告期后是否有集中退款，是否会对经营业绩、资本状况和履约承诺产生重大不利影响。

面对上市公司在年报中写下的“豪言壮语”，监管机构显然希望听到更多关于“如何做”的内容。

ST南丰透露，公司计划2020年实现营业收入13.32亿元。对此，年报询函从公司行业情况、手头订单、疫情影响等几个维度入手，要求公司解释这一目标设定的合理性和可实现性，并充分提醒相关风险。

圣南丰的回答也很诚恳：受疫情影响，企业无法恢复正常工作和生产，物流无法正常运输，疫情对今年一季度收入的影响不确定。尽管公司将采取一系列措施来实现上述目标，但是否能实现仍不确定。

问：疫情影响反复问

在重要的职位上，他们没有报酬。存款和贷款都很高，而且很大一部分股息是支付的。慢性病仍然存在，但“诊断意见”已经改变.面对这些年报中的异常信息，监管者总是会问更多的原因。

例如，深交所最近向金航科技发出年度报告询价信，指出公司部分董事和监事从公司获得的税前薪酬总额为零，没有从关联方获得薪酬。要求公司核实相关董事、监事的薪酬，说明因承担公司重要职责而未获得相应薪酬的原因和合理性，以及相关人员与公司之间是否存在其他利益关系。

“齐昊”股息也引起了监管机构的关注。2018年和2019年，中国公共教育现金股利分别为14.19亿元和14.8亿元，分别占当期净利润的123%和82%，占当期期末可供分配利润的99%和97%。这可以被称为“清算红利”。

一方面，分享资金是慷慨的，另一方面，它在大举借债。据披露，2019年末短期贷款余额为28.67亿元，较年初的16.07亿元增长12.6亿元。截至2019年底，公司账户货币资金余额仍为27.24亿元。

对此，询证函“询问”了该公司采用现金股利计划的原因，以及在经营活动现金流量和可用货币资金相对充足的情况下，持续大幅增加债务融资的原因、用途和商业考虑。

此外，审计报告也是监督“审查”的重要参考。例如，如果2018年年度报告由“无法发表意见”的*圣East.com公司发布，其2019年审计报告就变成了“强调事项的有保留意见”。根据沪深股市的相关规定，因审计意见“无法表达意见”或“否定意见”而被ST的公司，如果在下一年度的年度报告中继续出具上述两种审计意见，将面临暂停上市。

因此，深交所发出询证函，要求公司解释2018年和2019年审计意见存在重大差异的主要原因，判断公司继续经营的能力存在重大不确定性，是否存在“否定意见”和“无法表达意见”被保留意见替代的情况。