我甚至没想到我手中的基础会让你怀疑自己的生命。

搞什么？

这是一只债券基金。

6月16日，在建行5-10年的债务中，CDB的a股净值缩水了0.24%，评论区哀叹道：

然而，有一个问题。债券基金也分为几种类型，并不是所有的都下跌了。你的债务基础像熊一样下降了。你可能买错了品种。

一张表看清问题所在

6月16日，美国国债期货全线下跌，10年期主要合约下跌0.74%，为三个多月来最大跌幅。大多数债务类股下跌，债券基金(加权)指数当日下跌0.06%。

就类型而言，指数型债券基金下跌0.14%，跌幅最大；然而，二级债务指数实际上升了0.34%，这对债务基数来说是一个很大的增长。

是时候理清债务基础的分类了。债务基础的常见分类方法包括按投资方法(主动或被动)和产品投资(是否投资股票)。在上述五种债券基金中，只有债券指数是被动的，其余的是主动的债务基础。

此外，债券指数基金、短期债务基金和中长期纯债务基金不能投资股票。一级债务和二级债务可以投资于股权资产。一级债务可以参与新的可转换债券，但不能从二级市场购买股票。二级债务基金可以将其高达20%的资产配置给二级市场的股票。

购买基金选对类型很重要

研究表明，资产配置贡献了90%的投资回报，而时机和基础资产选择可能不到10%。因此，基金的选择对基金的类型非常重要。

举个具体的例子，在4月30日至6月16日的债券市场调整阶段，债券指数基金进行了深度调整，平均下跌1.89%，其中中国建设银行CDB A股在5-10年内下跌3.67%。然而，二级债务基金的表现相对强劲，仅略有下降0.2%。一些高绩效基金也取得了正回报，其中卜式宏观回报率达到了1.57%。

基金的类型在很大程度上决定了基金的收入。经济复苏的进程已经确立。一级市场的发行继续施加压力，资本量有所减少。此外，全球风险资产的急剧上升也抑制了债券市场的情绪。债券市场继续调整，早期利率较高的债务。这一调整幅度也更大，导致CDB A股在建行中国5-10年期债务中大幅下跌。

相比之下，二级债务基金是目前相对热门的“固定收益”基金，其资产可以跨市场配置，并可以在不同的市场条件下从债券和股票市场获得回报。从长远来看，这类基金的风险回报率更高。(详情请见《低风险偏好投资者如何追求较高收益？》)由于不同市场的波动，卜式的宏观收益指数相对趋势有所上升。

一批优秀的次级债券基金已经从本轮债券市场调整中脱颖而出。

从4月30日到6月16日，债券市场无休止地下跌。一批二级债券基金逆势走强，充分展示了这类基金在资产配置方面的优势。

1.卜式的宏观回报率在过去三年中达到了30.9%，年回报率为9.16%，在此期间的最高回报率仅为-5.01%。基金采用双基金经理制，即博世固定收益总部研究组组长、研究组主任、博世股权投资总部基金经理王。“双王”投资组合在“固定收益”投资领域拥有丰富的经验。

2.在本轮债券市场调整的趋势下，富国银行的收益增加了2.08%。许多“固定收益”产品采用双重基金管理系统，一个负责债券，一个负责股票。也有一些特别优秀的基金经理，他们一次承担两个负担，同时持有股票和债券。张明楷是富裕国家回报率更高的基金经理，他是一个“修复了股票和债券”的非典型债券基金经理。

3.自基金经理刘2018年6月上任以来，华夏a股累计收益35.32%，年收益率16.52%。2020年第一季度显示，该基金的股权资产占16%，具有良好的进攻性。

《债基跌的“肉疼”，忍着？》中的这篇文章提醒投资者，债务牛的基础是松散的，现在不是投资纯债务基金的好时机。文章还指出，对于能够适当提高风险资本回报率的投资者来说，他们不妨考虑改变头寸和“固定收益”。

一利好正在酝酿

这里的好消息不是指债券市场的好消息，而是指股市的好消息。二级债务基金可以在控制风险的前提下分享股票市场收益。2014年下半年，股市表现强劲。二级债务基金指数当年上涨了26.6%，这是一个可观的回报。

目前，海外股市普遍上涨，市场风险明显反弹。a股有望在短期内挑战3000点大关。如果a股走强，对二级债券基金来说也是一件好事。

“固定收益”基金为投资者提供了相对较低的投资偏好和风险容忍度，通过可获取和可提取的资产配置，投资者有可能追求更高的回报。