2020-03

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文|张欣

30。即将迎来30岁生日的a股市场，在2020年意外遭遇了一系列“终生系列”，其中有许多意想不到的因素，无法重启。它面临的困难是可以想象的。幸运的是，随着自我监管的日益成熟，a股市场保持了稳步发展。

3月22日，国家新闻办公室举行了新闻发布会。证监会副主席李超表示，在保持市场稳定运行的同时，中国资本市场的功能正在发挥正常作用。特别是在国务院财政委员会的统一指挥和协调下，资本市场将在春节后正常开放。它将在没有行政干预的情况下坚定不移地发挥市场机制的作用。市场自律功能得到更好发挥，维护了整个金融市场的平稳运行，有效促进了风险缓释和投资者信心恢复。

作者认为，在自我监管的过程中，市场参与者如a股监管者、上市公司和投资者正在讲述一个关于成年人面对挑战的勇气、智慧和韧性的精彩故事。

首先，A股市场正常开市，用万亿元成交量对海外股市讲述“我们不一样”！

至于勇气，a股市场可能有很多方面需要展现，其中“流行”期间的成交量应该是最直接的维度。市场于2月3日恢复。a股在恐慌中下跌，但在此后的35个交易日中，有13个交易日的成交量突破了数万亿元人民币，而在另一个交易日，成交量超过了“四个九成黄金”。在同一时期，美国股市已经经历了“生命系列”中的“10天四击”。海外市场经历了几次过山车。恐慌的“传染性”是显而易见的。

作者认为，a股市场在海外市场的恐慌及其活跃的交易活动背后，是1.6亿投资者的共同信心、国内机构投资者的坚定增长和外国机构的真诚认可。

其次，无论是战“疫”举措还是日常监管，A股市场继续讲述政策维度的“我们不一样”。

作者注意到，a股市场政策的“第一手棋”的确是多维度的。一方面，持续了很长时间的政策布局目前正处于有效时期:降低杠杆率有助于中国经济降低风险。股市杠杆资本总量较2015年峰值下降80%，高比例质押上市公司数量较峰值下降1/3。深化改革增强了资本市场的弹性，提高了资产质量和信息透明度。首次公开发行的规范化保证了企业的流动性.

另一方面，新证券法的实施和“疫情”期间推出的后续改革和支持措施，提高了政策的针对性，在高质量发展的同时，提高了政策的准确性和服务效率。

这些政策红利来自中国金融供给侧结构改革的前瞻性布局、a股的“温度调节”特征以及政府部门的联动能力，这些在许多方面确实与海外市场不同。

第三，上市公司用复工复产的行动力讲述“我们不一样”！

面对疫情的影响，中国经济无疑拥有许多“最可爱”的上市公司。据李超介绍，据调查，上市公司的劳动报酬率已超过98%，高于全国平均水平。中小型企业的情况也相对乐观，重返工作岗位的雇员人数超过80%。

上市公司是中国经济的“组成指数”，同期实体上市公司利润总额相当于全国规模以上工业企业利润总额的近40%。可以看出，上市公司恢复工作和生产在稳定就业、金融和投资方面发挥了直接作用，在稳定对外贸易、外国投资和预期方面也发挥了间接作用。

在不到两个月的时间里，98%的回报率就可以实现，上市公司就可以完成“a股奇迹”。如此高的流动性，我们自然有力量说“我们与众不同”！

当然，中国的经济、a股市场和上市公司仍然面临许多困难。困难来自于自我重组的痛苦和外部压力。然而，作者认为，正是因为无数的“我们不同”，我们才不会害怕跌倒，永远不会拒绝移动