保险基金

自今年年初以来，已有九次保险资金的卡筹集。从今年1月3日开始，太平人寿的签约仪式在欢乐城举行。保险资金的签约频率显著增加，集中在今年2月和3月。值得一提的是，从今年以来的保险资金筹集活动分析，保险资金更倾向于筹集港股。在今年的九次保险资金筹集活动中，有七次筹集了香港股票。

多年来，保险凭证上市公司的现象时有发生，但基本上是由大型保险公司主导。然而，自今年以来，大型保险公司的垄断局面已经开始改变。今年3月25日，作为中小保险公司的代表，中信人寿保险公司向中国光大控股发行了h股牌照。据数据显示，本次过户完成后，中信人寿持有的光大控股香港流通股比例约为5.1323%。

今年第一季度还没有结束，已经有九次提高保险费。保险费上涨的频率和投资规模都明显超过了前几年同期的数据水平。保险费上涨浪潮的到来对资本市场产生了积极影响，但在今年保险费频繁上涨的背后，有几个因素是不可或缺的。

其中，经过今年2月和3月全球股市的大幅调整，全球市场的投资价值正在逐步显现。与欧美股市相比，a股和香港股市的平均估值水平更具优势，从近期市场表现来看，a股和香港股市的抗跌能力更强，投资吸引力更大。在这样的背景环境下，它也加快了保险投资甚至许可的速度。

此外，保险基金投资股票和基金的空间仍然很大。截至目前，保险资金投资股票和基金的金额占保险资金余额的12.89%，为保险资金股权投资的上限留有很大空间。如果未来保险资本股权资产投资的上限比例进一步提高，将进一步开拓保险资本投资的空间，为资本市场注入更多新的流动性。

此外，新金融工具会计准则的调整仍需考虑在内。根据新规，保险资金在股权资产中的配置策略将在未来进行调整，并将更加注重降低波动性，从而增加对高质量上市公司的配置需求。根据近年来已注册保险基金的上市公司分析，大部分保险基金都是a股和香港股市的优质资产，未来保险基金的投资风格将更加稳定。

事实上，在很大程度上，国内金融市场的中长期投资价值仍然落后于风险和融资的频繁发生。在a股和香港股市继续处于历史估值底部的背景下，对保险投资甚至牌照的热情进一步增强。在此期间，为了追求更稳定的投资回报率，保险基金更有可能选择股息收益率更高、资产更好的上市公司进行投资，以实现可观的投资回报预期。

截至今年3月25日，上海主板的平均市盈率为13.19倍，深圳主板的平均市盈率为16.32倍。这个估值水平基本上是在a股市场历史数据估值的底部区域。同时，从一些高股息收益率行业的分析来看，市盈率和市净率都处于历史的底部。

以中国证券银行为例。目前，平均市盈率只有5.89倍，市盈率甚至低于0.73倍，相应的股息率高达4.39%。由此，我们可以看出，从中长期投资的角度来看，保险资金仍然具有很高的投资吸引力。至于类似行业的港股估值，它在估值方面更具优势。