确实存在许多问题，如产品结构单一、销售产品单价下降、现金流枯竭以及严重依赖日本公司DOWA进行原材料采购。

光伏产业作为一个新兴产业，有着广阔的发展前景，并获得了更多的直接融资支持。无锡迪科电子材料有限公司(以下简称“迪科股份”)就是其中之一。

据了解，2020年1月16日召开了第18届发展和审查委员会第17次会议，泰科股份首次获批。据招股说明书数据显示，泰科自成立以来，主要从事电子浆料等新型电子材料的研发、生产和销售，广泛应用于新能源、半导体、显示照明等领域。

作为回应，市场参与者指出，成功的大会对Teco来说是件好事。但另一方面，登陆资本市场也意味着公司的经营需要更多的监管和关注，公司自身发展中存在的一些问题需要正视。例如，单一主要产品和单一原材料供应商的“双单”问题、销售产品的单价下降、现金流的负向和不稳定以及其他投资者的担忧都值得公司关注。

作为对上述问题的回应，发现公司还首先向泰科公司发送了一封采访信，但截至发布时，尚未收到该公司的任何合理解释。

正银浆的平均销售价格持续下降

招股说明书显示，泰科的主要业务收入可分为两个产品:正银膏和导电胶。值得一提的是，泰科股份99%以上的营业收入来自正银浆。

报告期内，正银膏销售收入分别为2.93亿元、8.94亿元、8.32亿元和5.76亿元，分别占当期营业收入的100%、100%、100%和99.99%。不难看出，泰科的产品结构相对单一。

来源:招股说明书

记者发现，泰科股份所依赖的正银胶产品的平均售价逐年下降。

招股说明书显示，报告期内正面银浆平均售价分别为33.93元/公斤、4719.86元/公斤、4218.56元/公斤和3932.38元/公斤，增长率分别为12.12%、6.24%、10.62%和-9.63%。自2017年以来，正面银浆的平均售价持续下跌。

来源:招股说明书

随着单一的产品结构和产品销售单价的下降，公司的业绩增长也显示出尴尬。

根据财务概要，2016年和2017年帝科股份业绩高速增长，收入同比增长率分别达到812.29%和204.95%，扣除同期非盈利后净利润同比增长率分别达到728.46%和258.08%。

然而，在2018年，泰科股票的表现出现了一个转折点，并大幅下跌。当年扣除后的收入和净利润同比分别下降6.96%和39.08%。截至2019年上半年，在收入增长25.08%的背景下，扣除后公司净利润同比再次下降23.34%。

此外，除了业绩下滑，泰科股票的现金流也令市场担忧。

公开数据显示，报告期内，公司经营活动产生的净现金流量分别为-2414.1万元、-309万元、5735.8万元和-9901.63万元，多次呈现负值和不稳定性。

对此，泰科解释说，主要受公司业务结算方式、业务规模快速增长和票据兑现方式的影响。

业内人士表示，公司的产品结构不丰富，在一定程度上会对公司的业绩增长产生负面影响。同时，面对良好的市场前景，肯定会有大量的竞争对手进入。如果公司不能积极解决单一业务结构的问题，其竞争力和盈利能力将充满不确定性。

原材料严重依赖日本公司DOWA

然而，除了单一产品结构和产品单价下降之外，还有单一购买者的问题。

招股说明书数据显示，公司的主要

招股说明书数据显示，该公司主要使用日本DOWA生产的银粉。报告期内，通过代理商从DOWA直接和间接购买的银粉分别占同期银粉购买总量的82.11%、79.77%、97.72%和97.42%。同时，公司购买国产银粉和其他种类银粉，购买金额分别只占本期银粉购买总额的13.93%、4.33%、2.28%和2.58%。

由此可见，在泰科的银粉购买者中，有一个严重依赖日本公司DOWA供应商。

对此，泰科在招股说明书中解释称，该公司主要从全球最大的太阳能导电膏供应商DOWA购买银粉。其产品粒径范围小，表面有机涂层好，分散性好，质量稳定，是大多数知名正银浆制造商的首选银粉供应商。随着公司业务规模的扩大和市场地位的提升，公司在DOWA客户中的重要性也越来越大，双方的合作和互利性也越来越强。

但与此同时，泰科在招股说明书中坦言，如果在公司成批采用替代银粉之前，银粉生产受到DOWA自然灾害和重大事故等不可抗力的影响，公司的有限采购或双方因国际经济形势的矛盾和终止合作，可能会影响银粉的供应和正常生产经营。

专家认为，虽然产品结构相对单一，销售产品的单价继续下降，但目前严重依赖买家的情况无疑更糟。如果公司不能妥善解决这两个“单一”问题，未来的业绩和股价上涨的空间可能并不乐观，投资者应该对此给予足够的重视。