屈

广东顺德以美食闻名。它的另一个隐藏身份是中国的家电制造之都。

在顺德北郊，许多著名的家电品牌聚集在这里，工厂绵延数十英里，巨大的霓虹灯闪烁着，就像一个家电王国。

其中，冰箱、空调、微波炉等都有传统的白色电动水龙头。以及小型净红色家用电器品牌，用于便携式榨汁机、酸奶机、多功能锅、杀螨剂等。

后者几乎是在线的。它们的受欢迎程度并不完全依赖于传统渠道，而是被各种美食时尚博客在社交媒体上推荐，并在《战栗》和《小红帽》中广受欢迎。

这些净红色小家电，色值高，颜色为山茱萸粉和浅杉木绿，严格来说不是生活必需品，而是“小而幸运”消费升级时代的宠儿。

显然，鹏华混合新兴行业的基金经理梁浩看到了这一切。

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“隐形冠军”风格

彭盛之的新产业组合(206009)将是2019年第四季度最大的股份，即净红色小家电品牌。

第二和第三大股票是电子商务代理的鸟瞪羚和体外诊断试剂，都是小而轻的增长股票。

这也是一个巨大的消费。大多数基金经理会将烈酒和白色电力相匹配。但梁浩看到的是一种新的消费趋势或传统品牌在互联网上的激活。这是一个不同的想法。

“互联网精神是中国社会发展浪潮中最深刻的工业力量。”梁浩曾多次表示，他对互联网重塑传统产业非常乐观。

仔细观察梁浩的一些主要库存，它们非常独特，是非常细分领域的小领导者，例如危险货物供应链。普通人甚至不知道这种商业模式的存在。

即德国管理科学家赫尔曼西蒙提出的“无形冠军企业”的概念。

无形冠军是指不为公众所熟知，但在某一细分市场中占据领先地位，具有核心竞争力和明确战略，产品或服务难以超越和模仿的中小企业。德国是隐形冠军数量最多、份额最高的国家。

上海证券基金评估中心研究了梁浩的立场，并在报告中表示：“他的立场与其他成长型基金有很低的重叠。在2019年季度报告中排名前十的主要股票中，一半的股票持有基金不到10只，其中一只是独一无二的。

他身上没有放牧的痕迹。

独特的思维或与经验相关的。梁浩，鹏华基金研究部总经理，全国人大经济学博士，曾在信息产业部电信研究所(现中国信息通信研究院)工作，从事产业政策研究，2008年5月加入鹏华基金。

“我认为我们已经看到了市场没有看到的东西。”梁浩在路演上说。

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社会的“发展”视野

梁浩购买中小型菜肴，但以微妙的方式，这是中国经济的大局。

在所有基金经理中，梁浩必须对社会发展持乐观态度，并对从行业角度看正在发生的新的和进步的事情充满兴趣。

从梁浩的角度来看，中国制造业的基础越来越牢固，并且不断重复。中国的互联网和整个社会的信息化水平都处于世界前列。这是一批优秀民族企业成长带来的技术溢出、管理溢出和人才溢出的综合因素，“不是一两个企业，而是大量的外向风险”。

梁浩表示，与10年前相比，基础资产发生了变化，新上市公司的技术、管理和人才储备都有了显著改善。

“股票投资收益的真正来源应该是中小企业、行业和社会在股价中的发展体现。”梁浩在2月份的一次在线路演上说。

例如，十倍的家用电器库存来自中国的城市化进程。

至于各种流言蜚语，图表阅读和交易的水平，基本面和价值的结合

“真正影响我们财富的不是今天的5个百分点和明天的10个百分点。不是这些短期因素，而是我们能否了解社会和工业的发展，找到好的资产。”梁浩说。

梁浩似乎与“大而美”的二级市场保持距离。事实上，一手市场的方法论是：长期、相对早期和低周转率。

在投资圈，有一句谚语叫做：“悲观者越来越聪明，乐观者越来越富有。”

从发展的哲学角度来看待社会并不容易。大多数人老了会停在同一个地方，能跟上时代步伐的人很少。

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价值观和结果

梁浩是一位有价值的基金经理。表演怎么样？

据银河证券数据显示，截至2020年4月21日，梁浩掌管鹏华新兴产业已逾8年，累计回报率为263.80%，年回报率为15.70%。

这种极端的自下而上的中小型风格在2015年和2020年初超过了增长型风格占主导地位的标准。令人惊讶的是，在2016年和2018年的熊市中，撤资控制也相当稳定。

最根本的原因是他不随大流。

比较这些位置，我们会发现，2018年，净红色小家电品牌在Q1的位置开始时减少了一半。梁浩下跌时买进越来越多。最后，股票在底部反转，翻了三倍。

看来梁浩的习惯是偏左。公开数据显示，2019年第四季度彭华新兴行业电子商务代理股票库存较高，去年第四季度波动较大，但自今年年初以来已上涨近一倍。

“一些传统行业的企业已经通过互联网实现了品牌和渠道的反向攻击，实现了非常高的增长率。另一方面，代理业务等新形式也在互联网企业中出现，这些企业充满活力，能够极大地推动社会变革。”梁浩在二月份的一次路演上说。

鹏华的新兴产业上次大规模接触网络是在三年前，当时它收购了小米产业链中的一家箱包制造商。它已经在最大的仓库里存放了一年，应该会有很大收获。

梁浩曾公开表示，小米推出后，插板都插在了USB插座上，外观变得很漂亮。小米对整个配线架行业的颠覆本质上是互联网思维对制造业的渗透。

"互联网的真正精神是分散、透明和高效."梁浩说。a股很少接触互联网，因此国内研究人员和基金经理对互联网并不了解。

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能够做事，并且能够取得更大的成绩。

相对乐观的基金经理如何看待当前市场？

梁浩在2月份表示，“对结构性市场的判断将保持不变”，并且“可以采取一些措施”。

在3月中旬的一次网上路演中，他表示，实际上国内经济、基本面和影响力基本上处于底部状态。

更多的是关于情感。许多股票受到全球经济衰退及其利润的影响。估值基本上反映了这种向下的预期。还有相当多的股票没有受到影响，也在暴跌。“与市场预期相比，复苏步伐可能仍相对缓慢”。

除了互联网，梁浩有希望的领域包括：

1.云计算与信息产业链。在流行病期间，许多平台上的视频会议系统被挤掉了。中国的信息基础设施领先于世界其他地区。云基础设施才刚刚开始，许多应用程序都叠加在基础设施上。工业趋势足够大。

2.疫情爆发后，医药相关企业欣欣向荣。

3.在新的消费行业中，并不是同样的产品为了以更高的价格销售而稍微改变，而是更高质量的产品以合理的价格打开了原始渠道和品牌。在过去的一年里，许多企业都是这样崛起的。

4.龙头企业继续获得市场份额。

5.流行病引起的工业地图变化。湖北上市公司遭受一定损失，产业链中的其他企业将弥补这一缺口。

在梁浩看来，2019年不是普通的一年，而是上一个经济周期的结束。资本往往受益，越来越多的资本投资于代表未来社会发展方向的领域。

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太阳的光环

梁浩对鹏华新兴产业的内在定位非常明确：“寻找符合产业发展模式的企业投资，短期内可能不会走上最佳轨道”，并“将这一理念发挥到极致”。

梁浩曾经说过，他最大的弱点是喜欢左手投资。他不喜欢右手的追求。

他的平衡方法是丰富产品线。以鹏华的研究选择为例，它自下而上仍有梁浩的影子，并有一些自上而下的角度。它还参与了一些主要的市场热点，如白酒、农业和新能源汽车。据上海证券基金评估中心称，梁浩团队中有研究人员负责宏观战略。

另一个产品，鹏华研智基金，是一个定量产品，“它没有人类的弱点。”

一位研究员曾经评论过梁浩，说他是市场上研究特定领域公司最多的人之一。

梁浩的宏观经济和工业发展格局非常大。这些模式最终在一些子领域的一些小领导者身上实现，就像地面上的太阳光环。

单单看这个位置，很难理解梁浩。只有理解了它背后的整体思维，所有的点才能联系在一起。

他与众不同。