三大中央航空企业公布2019年财务业绩。
3月30日和31日，中国南方航空公司(600029。上海，01055。香港)，国航(601111。00753.HK上海)和中国东方航空公司(600115。00670.HK上海)相继公布了2019年的财务业绩。
年报显示，2019年，三家中央航空企业总收入达到4113.63亿元，南航和东航实现正增长，国航出现负增长。归属于上市公司股东的净利润为122.55亿元，仅东航一家就保持正增长。
其中，南航收入1543.22亿元，收入增幅也位居第一，增幅为7.45%。就上市公司股东应占净利润而言，仅东航就保持了31.95亿元的两位数增长，同比增长17.94%，而南航和国航分别下降11.13%和12.65%。然而，扣除非经常性损益后，东航仍保持32.73%的增长率。
2019年，中国证券公司在三大中央航空企业的持股比例将保持不变，南航、国航和东航的持股比例分别为2.61%、2.14%和2.62%。
在客运方面，2019年三大中央航空企业的负荷率将保持在80%以上，其中南航的最大负荷率为82.81%，国航的最小负荷率为81.02%，东航的负荷率为82.06%，但同比下降0.23个百分点。
得益于三大中央航空企业中最大机队的中国南方航空公司，将在2019年以可用座位公里数(ASK)和收费乘客公里数(RPK)排名第一，而中国东方航空公司将以这两项指标的增长率排名第一，达到两位数的增长趋势。
截至2019年底，中国南方航空的机队规模达到862架，远远超过中国国航的699架和中国东方航空的734架。然而，东航在2019年的船队规模增长排名第一，达到6.07%。
就飞机的日利用率和相应的增长率而言，南航排名第一，达到9.96小时，同比增长0.23小时。
航油成本依旧高企
2019年，中国南方航空燃油成本为428.14亿元，占运营成本的31.56%，同比下降0.25%。
国航航空燃油成本为359.65亿元，占运营成本的31.76%，同比下降6.54%。这主要是由于燃料消耗增加和航空燃料价格下降的综合影响。
东航航油成本341.91亿元，占运营成本的31.90%，同比增长1.52%。这主要是由于公司加油量同比增长6.80%，航空燃油成本增加22.89亿元。平均油价同比下降4.94%，航油成本降低17.78亿元。
应该指出的是，三大中央航空企业在报告中都表示，航油成本是该公司最大的运营成本。如果国际油价大幅波动，将影响公司的经营业绩。
具体而言，中国南方航空公司，截至2019年12月31日，假设燃料消耗相同，燃料价格每上涨或下跌10%，将导致本集团本年度经营成本增加或减少42.81亿元。就国航而言，在报告期内，如果航空平均油价上涨或下跌5%，而其他变量保持不变，该集团的航空燃油成本将上涨或下跌约17.98亿元。对于东航而言，如果2019年航空燃油平均价格上涨或下跌5%，如果不考虑燃油附加费的调整等因素，公司航空燃油成本将上涨或下跌约17.1亿元。
可以看出，2020年以来，由于俄沙谈判破裂，国际原油价格暴跌，一度跌破20美元，这显然有利于航空公司降低成本。
关于航油成本的控制，中国南方航空公司提到，集团的大部分航油消费必须在中国以中国的现货市场价格购买。目前，本集团并无有效方法管理因国内航空油价变动而产生的风险。然而，雅阁
东航表示，公司优化了产能配置和生产组织，加强了市场营销，努力提高负荷率和单位收入水平。为了对冲航空油价格波动的风险，董事会授权公司就是否以及如何开展航空油对冲业务做出审慎决策。该公司指定了一个特别工作组来密切跟踪和分析油价趋势，2019年没有进行航空油套期保值。
汇兑收益依旧是重大影响因素
中国南方航空表示，本集团的大额租赁负债、银行及其他贷款承诺均以外币计价，主要为美元、欧元和日元，因此人民币对外币的贬值或升值将对本集团的业绩产生重大影响。
截至2019年12月31日，南航外币金融资产总额为21.98亿元，外币金融负债总额为761.75亿元，其中美元负债总额为709.39亿元。
中国南方航空表示，美元兑人民币汇率的变化对公司的财务支出有较大影响。假设汇率以外的其他风险变量保持不变，人民币兑美元汇率在2019年12月31日每升值(或贬值)1%，本集团股东权益和净利润将增加(或减少)4.34亿元人民币。
国航表示，集团的某些租赁负债、银行贷款和其他贷款主要以美元、欧元和日元计价，集团的某些国际收支也以人民币以外的货币计价。
假设汇率以外的其他风险变量保持不变，人民币兑美元汇率的变动将导致国航2019年12月31日的净利润和股东权益分别增加或减少4.44亿元人民币。人民币对欧元汇率变动导致人民币升值或贬值1%，将导致国航净利润和股东权益分别于2019年12月31日增加或减少1251.5万元。人民币对日元汇率变动导致人民币升值或贬值1%，将导致国航净利润和股东权益分别于2019年12月31日增加或减少1065.1万元。
东航表示，该公司的外币负债主要是美元负债。在美元与人民币汇率大幅波动的情况下，美元负债将导致大量的汇兑损益，这将直接影响公司的当期利润，并对公司的经营业绩产生较大影响。
截至2019年12月31日，如果美元对人民币升值或贬值1%，其他因素保持不变，东航净利润将分别增加或减少3.28亿元人民币。
东航表示，2019年将通过发行超短期融资债券和人民币贷款，拓宽融资渠道，积极优化债务货币结构。未来，公司将进一步加强对汇率市场的研究和判断，拓宽人民币等多种融资工具，不断优化公司债务的货币结构，减少汇率波动对公司经营的不利影响。
预计新冠病毒疫情造成不利影响
三大航空公司都在年度报告中提到了新的冠状病毒肺炎疫情对公司业绩的影响。
根据中国南方航空公司的年度报告，自2020年1月下旬以来，疫情已经蔓延到全世界。为了防止疫情进一步蔓延，亚洲、欧洲和美洲等许多国家相继采取了旅行限制措施，导致全球航空需求急剧下降。截至3月底，中国总体疫情呈现良好态势。中国许多省市采取了差别化政策来恢复生产和工作。国内对航空客运的需求已经逐渐恢复。然而，由于国际疫情的不断蔓延和国际航空限制政策的收紧，民航总局最近发布通知，要求在疫情防控期间减少国际客运航班数量，预计国际客运供应量将进一步减少。预计该流行病将对公司的生产和经营产生不利影响
根据中国国际航空公司的年度报告，2020年初爆发的新型冠状病毒疫情、春节期间及之后国内客流量的下降，以及对全球人员流动的限制，导致国际航班减少，并对航空运输业产生影响，预计这将在短期内对集团业务产生负面影响。目前，政府已相继颁布了各种针对航空业的财政、税收和金融支持政策。集团还通过调整运力结构、优化收入管理、加强成本控制、突出风险控制等措施，努力将疫情影响降至最低。
中国东方航空公司的年度报告指出，2020年初爆发的新皇冠疫情加大了全球经济下行压力，全球航空业正面临严峻挑战。许多国家都出台了旅行限制，乘客的出行需求和意愿大大降低，全球航空公司的运力也大大降低，一些航空公司正面临生存危机。截至年度报告发布之日，该流行病在世界各地的持续时间，或扩大和延迟对旅行需求恢复的影响，仍存在很大的不确定性。这种流行病可能会引发全球航空运输业的新变化。
东航表示，与业内大多数航空公司一样，新皇冠流行病对公司国际和国内业务的影响和影响存在重大不确定性，目前无法准确估计对公司年度经营和财务状况的整体影响。公司将首先确保员工和乘客的身心健康，充分保障运营安全，密切关注疫情变化，密切跟踪市场需求变化，努力减少疫情的不利影响。
未来展望
鉴于目前航空市场的剧烈变化，三大航空公司年度报告中的前景也值得关注。
中国南方航空公司的年度报告指出，尽管航空业在2019年连续10年盈利，但利润越来越集中在大型洲际航空公司和有竞争力的低成本航空公司。许多规模较小、效率较低的航空公司无法应对地缘政治动荡、经济增长乏力、市场竞争激烈等挑战，并陷入运营困境。2019年是全球航空公司破产数量最多的一年。根据国际航空局的统计，2019年全球共有17家航空公司破产，其中大部分是欧洲航空公司，还有许多知名航空公司。在一些中小型航空公司陷入经营困境甚至破产的时候，有竞争力的大型洲际航空公司和领先的低成本航空公司将大部分利润贡献给了航空业。利润的集中使得全球航空公司的业绩表现出更加明显的马太效应。
2020年新年伊始，新皇冠病毒疫情在全球蔓延，对经济、社会、金融等方面产生了巨大影响。在面临巨大挑战的同时，全球民用航空业也呈现出以下明显趋势:
首先，中国将成为世界上最大的航空市场。根据国际航空运输协会的预测，亚太地区将成为航空需求增长的最大驱动力。在中国经济转型为消费导向型经济后，它将在很长一段时间内推动旅客需求的强劲增长。
二是航空合作模式的新趋势。目前，国际航空业的“去联盟”趋势正在出现。航空企业之间的合作最终会回到对利益的需求上来。双边和多边合作可能成为未来的主流趋势。
中国国际航空公司认为，从全球市场的角度来看，竞争形式发生了新的变化。欧美航空公司已基本完成整合，竞争力显著提升。大型网络运营商的双边和多边联盟日益增多，少数股权投资战略建立了超越现有航空联盟框架和代码共享模式的全球合作关系。
从中国国内市场来看，民营航空公司正在崛起，竞争越来越激烈。当市场准入初期放松时，地方政府纷纷成立支线航空公司，低成本航空公司的浪潮逐渐兴起，这将进一步加剧国内市场的激烈竞争，降低收入水平。同时，高铁对中短程航线的影响不仅表现在新开通航线的一次性分流，还表现在网络运营后的二次分流、整体提速、增加班次和延长现有航线运营时间。2020年，由于新型冠状病毒疫情的影响，国内和国际客运量将在短时间内大幅下降。由于这种不可控制的因素，预计航空市场的发展将在一段时间内受到影响。
东航表示，国内外航空运输业的竞争与合作不断发展，亚太航空市场的竞争日益激烈。在中短程航线方面，快速增长的低成本航空公司过去积极抢占市场份额。随着日本和韩国高收入市场航空权的自由化，地区市场竞争将变得更加激烈。面对全球经济衰退和外部不确定性，同频共振不仅影响了航空客货市场的需求，还导致油价大幅波动和人民币汇率波动加剧。
2020年初，新皇冠疫情的爆发加大了全球经济下行压力，全球航空业面临严峻挑战。许多国家都出台了旅行限制，乘客的出行需求和意愿大大降低，全球航空公司的运力也大大降低，一些航空公司正面临生存危机。截至年度报告发布之日，该流行病在世界各地的持续时间，或扩大和延迟对旅行需求恢复的影响，仍存在很大的不确定性。这种流行病可能会引发全球航空运输业的新变化。
