周一，市场创下另一项新记录，即美国西德克萨斯轻质原油期货5月份WTI价格不仅创下历史新低，还跌至负值，最终收于每桶-37.63美元，跌幅超过300%。可以说，每个人，包括华尔街的交易员，都惊呼这是一个闻所未闻的趋势。为什么会出现周一的暴跌？

交易员陷入两难 被迫全线抛售平仓

首先要知道的概念是“短期期货”，比如5月份的WTI期货，以及“远期期货”，比如6月份的WTI期货。一般来说，期货价格高于现货价格，远期期货价格高于近期期货价格，因为期货市场有持有头寸的成本，这是时间价值的体现。我们需要知道的第二件事是，许多交易员在购买原油期货时并不真的想购买原油。只有炼油厂、航空公司和其他实体会有真正的需求，而华尔街只是想从中获利。

在正常情况下，一个月左右的短期和长期原油期货之间的差价约为40-50美分。因此，如果合约到期，交易者想继续提高油价，通常的做法是“转移头寸”，即在买入期货的同时卖出短期期货，并继续观察更多。

然而，目前市场对5月份原油价格非常悲观，但认为6月份将会反弹。因此，我们看到still月份的价格暴跌，但still月份的价格仍在每桶20美元左右。这将交易员逼入了死胡同：如果他们不转移头寸，每手1000桶原油将不得不储存在某个地方。除了全局存储空间即将达到极限这一事实之外，即使可以找到本地存储，成本也将高得令人望而却步。如果你转向6月期货，6月期货的价格现在超过20美元，而5月期货的价格是负的。因此，创纪录的价差造成的损失不会让任何人心动。

那我该怎么办？由于离交货日期只有一天了，华尔街似乎只有一条路可走：卖出！不管价格是多少，我们都必须平仓。因此，这就是为什么美国股市午盘过后，我们看到WTI石油价格暴跌，创下历史新低。

负油价带来市场恐慌情绪 拖累美股走低 能源板块重挫

另一方面，负油价意味着将石油运输到炼油厂或储存地的成本已经超过了石油本身的价值。由于关闭油井造成的损失非常大，为了维持油井的正常运行，一些美国大型页岩油生产商将愿意向原油买家支付费用，让他们在没有库存的情况下加工生产的原油。这就是所谓的负油价。

那么这对整个石油行业意味着什么呢？大型石油公司肯定会面临亏损，雪佛龙和埃克森美孚在美国的股价均下跌逾4%。能源行业整体下跌3%，领先S&P 500指数。美国股市收盘时，道琼斯工业平均指数下跌近600点，收盘时下跌2.44%，S&P 500下跌1.79%，纳斯达克综合指数下跌1.03%。与此同时，衡量市场恐慌的VIX指数上涨了近15%。

中小石油企业面临破产风险 “活下去”已不靠市场

事实上，石油行业中小企业的大规模破产可能会让市场更加恐慌。得克萨斯州一家石油压裂设备企业的高级经理周一下午透露，该公司去年的年收入为4000万美元，现在每月可达50万美元，这已经足够令人欣慰了。目前，该公司只能靠政府补贴生活，客户裁员人数高达60%。对于这些中小企业来说，无论是5美元、1美元还是负油价，都没有意义，因为企业的“生存”一词不再依赖于市场。该运营商表示，他只希望他的客户不会倒闭，或者不会收取合同款项。在油价大幅下跌的情况下，大企业面临的危机远不如无法放贷的中小石油企业面临的危机。如果更多的中小企业相继破产，能源行业将在市场上看到多米诺骨牌效应。

目前的价格波动仅限于5月份的WTI期货价格。周二合约到期后，国际原油期货价格将在6月份更新至期货价格，然后将回到每桶20美元左右。无论如何，周一的油价趋势将成为金融史上的一个重要标志。