巴菲特一生中赚最多钱的股票是哪只？如果你回答可口可乐、吉列刀片、华盛顿邮报或摩根大通银行，你并不真正理解巴菲特。
1月29日收盘后，苹果公司公布了2019年第四季度的财务业绩，轻松超出预期，其股价在盘后交易中继续创下新高。
苹果超强的表现将股价推至新高，但最大的赢家是巴菲特，这位自称从不碰科技股的“股神”。巴菲特于2017年开始购买苹果股票，总成本约为360亿美元。目前，他的头寸的总市值约为830亿美元。经过三年的持股，他获得了470亿美元的利润，超过了可口可乐公司近200亿美元的利润，成为他70多年投资生涯以来最大的投资收益。
巴菲特的变化和不变性
众所周知，巴菲特年轻时从格雷厄姆那里学到了价值投资，并花了一生的时间实践价值投资的概念。
在他自己的能力范围内，巴菲特一生都坚持投资逻辑，以合理或低估的价格(有安全边际)购买有深沟的优秀企业，并长期持有。
这个逻辑看起来很简单，但是很难实现。首先，大多数人对自己的投资能力评价很高，所以他们会做很多力所不及的事情，很少有人能清楚地知道自己能力圈的界限在哪里。当一个你不知道的热盘非常热时，证券公司会极力推荐它，各种各样的大盘股会唱很多次，你周围的朋友会积极购买它。在这个时候，你有多大的决心变得漠不关心？
其次，价格和价值的判断一直是投资中最核心的问题。每个人都有自己的估价系统。巴菲特一直在实践折现现金流法模型的估值方法。
事实上，这种理解很简单，即判断一家公司的价值取决于该公司未来的现金流折现到今天的程度。如果公司价值被低估，就买下它。如果公司高估了，那么卖出。
因此，要判断一家公司的真正价值，你必须非常肯定其未来现金流的判断和风险溢价的选择，否则误差将非常大。
然而，对巴菲特来说，贴现现金流法模型只是一个估值思维模型，他从未真正计算过。这是基于他对可以用这个模型计算价值的企业的极其深刻的理解。
第三，长期深陷泥沼的优秀企业。一个企业的兴衰和一个行业的变化可能会在几年内反映出来。投资的目的是基于未来确定性的利润回报。面对未来各种不确定性和激烈的市场竞争，只有深沟里的优秀企业才能不断巩固自己的地位，给投资者带来回报。长期持有不是目的，而是结果。一切都需要时间来检验，真正杰出的企业价值只会在很长一段时间内显现出来。
为什么巴菲特在1988年之前没有购买可口可乐？因为他认为太贵了，所以他一直密切关注可口可乐。可口可乐是他最喜欢的能力圈范围内的典型企业类型。其业务简单，产品线单一，具有良好的持续经营历史，只需要少量的资本投资就能在未来产生确定的现金流。
巴菲特一直等到1980年可口可乐跌至他认为的安全边际后才开始购买。不管一家公司有多好，支付过高的价格肯定会稀释未来的投资回报。
那为什么巴菲特不在2016年之前买苹果呢？那是因为2016年的苹果超出了他的能力范围。巴菲特已决定不碰科技股，因为科技公司的利润波动太大，行业变化迅速，难以预测未来的现金流。
巴菲特为什么喜欢苹果？在2017年的一次采访中，他说：
“尽管苹果涉及很多技术因素，但在很大程度上，它仍然是一家消费品公司。
当我陪我的曾孙女去DQ买冰淇淋时，她有时会带朋友来。他们手中几乎有一部iPhone。我问他们这部手机能做什么，怎么做……他们的生活是否离不开它。但是这些人拿着苹果，几乎没有时间和我说话，除非我邀请他们吃冰淇淋。
我意识到苹果有很高的客户粘性，它自己的产品也有极高的使用价值。
展望苹果公司未来的盈利能力，我认为库克做得很好。他的资本配置非常聪明。我不知道苹果的研究实验室里有什么，但我知道他们的客户在想什么，因为我花了相当长的时间和他们交流。"
我们可以看到，巴菲特仍然从他擅长的角度思考苹果的价值。目前，智能手机已经成为每个人不可或缺的消费品，不仅在科技行业，在消费行业也是如此。
巴菲特在智能手机发展的成熟阶段开始收购行业领袖苹果，因为他能够理解行业清晰的发展逻辑。苹果凭借自身产品的魅力，衍生出一系列新的商业模式来深化自己的护城河，已经成为人们心中不可或缺的高地位消费产品。
因此，从可口可乐到苹果，巴菲特并没有改变他对能力圈的坚持，而是通过不断学习提高了他的认知能力，扩大了他的能力圈。
普通投资者的启示
许多人可能会有一些疑问，为什么一方面，坚持能力圈是必要的，而另一方面，扩大能力圈是必要的。
国内知名投资者邱国禄先生分享了这样一段话——
在与桥水基金创始人瑞达里奥的对话中，我问了他一个问题。为什么巴菲特总是强调坚持能力圈，而你却强调不断进化和突破自己的能力圈？
达里奥在练习太极的时候没有回答这个问题。在那之后，我明白了——，我们应该不断突破自己的能力圈，学会提高我们的认知能力。在做出投资决策时，我们应该坚持现有的能力圈，不要做出能力以外的决策。
中国有许多所谓的价值投资者，他们挖空心思去找剑，机械地去应用。他们简单地把巴菲特理解为价值投资，而价值投资简单而生硬地理解为购买传统行业公司并长期持有它们。事实上，围绕价值的核心，投资的变化与不变之间的平衡，坚持投资与与时俱进之间的平衡是本质和能力。巴菲特购买权力圈里的可口可乐和苹果。
巴菲特在2018年伯克希尔哈撒韦股东大会上亲口承认，他错过了整个互联网时代。他后悔没有购买亚马逊和阿里巴巴，但这有什么关系呢？
与踩空相比，买错是最致命的。投资总是一个人认知水平的体现。你能在哪些企业赚钱，你能赚多少钱，完全取决于一个人的能力和个性的匹配。
目前，大多数投资者将投资视为赌博，整天幻想着不切实际的高回报，追逐涨跌，追逐市场热点和各种概念股，而很少有人能够脚踏实地地研究公司本身的价值。
巴菲特买可口可乐时58岁，买苹果时86岁。巴菲特一直在扩大他的能力圈。他以终身学习的态度实践价值投资。
查理芒格这样评价巴菲特：“在我漫长的一生中，没有什么比不断学习更能帮助我了。以沃伦巴菲特为例。如果你用计时器看他，你会发现他醒着的时候有一半时间在看书。作为一名投资者，巴菲特比我第一次见到他时好多了，我也是。我观察沃伦已经几十年了。沃伦学到了很多，这使他能够扩大自己的能力圈，这样他就可以投资像中石油这样的公司。”
因此，谈论投资非常困难，谈论投资也很简单。归根结底，这取决于我们对公司价值的看法与我们自己的个性有多匹配。如果我们能在自己的能力范围内判断公司的价值，以合理的价格购买并耐心地持有优秀的企业，并有一颗不断学习的心来不断提高我们的认知，我们相信我们的业绩最终不会太差。
最近，新浪财经大学发布了巴菲特的视频《奥马哈的先知——巴菲特谈市场》，其中沃伦巴菲特详细分享了他的投资策略，以及2020年美国大选、中美关系、伯克希尔哈撒韦的赚钱方式等话题。干货满了。感兴趣的朋友可以点击这里观看。
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